近期国内生猪价格延续弱势下行。钢联数据显示，11月6日全国商品猪出栏均价报8.60元/公斤，处于近三年最低区间。供应端猪源充裕、肥猪阶段性积压、冻品库存高位，叠加终端需求提振不足，短期猪价反弹乏力。不过，能繁母猪存栏持续去化、新生仔猪数量总体回落，已为明年上半年供应收缩奠定基础，市场关注产能去化向价格端的传导节奏。
数据来源：钢联数据
近期国内生猪价格延续弱势下行。据钢联数据监测，11月以来均价已跌至8.86元/公斤。拉长时间来看，近三年商品猪出栏均价呈现"高位回落、持续探底"的运行轨迹，价格自2024年8月20.32元/公斤的阶段性高点一路下行，历经两年多的漫长调整，目前已跌至8.60元/公斤的三年最低区间，累计跌幅超过五成，养殖端全面承压。
此轮猪价持续下跌，核心在于供给端的持续宽松。其一，前期生猪产能持续释放，市场猪源供应充裕，标猪出栏节奏整体偏快；其二，大体重猪源阶段性积压，肥猪供应增多，而终端需求始终缺乏有力提振，白条走货平淡，供需失衡格局难以扭转；其三，冻品库存维持高位，对鲜品价格形成持续压制，叠加屠宰企业压价收购，猪价缺乏止跌反弹的基础，价格重心不断下移。
从长期维度看，产能端已出现积极变化。农业农村部数据显示，全国能繁母猪存栏自2024年末的4078万头持续去化，2026年3月末降至3904万头，6月末进一步回落至3780万头，9月末已降至3602万头，累计去化约476万头，降幅达11.7%，已明显跌破3750万头的正常保有量基准，为后续供应收缩奠定了基础。从新生仔猪数据看，2026年新生仔猪数量整体呈逐月递减态势，自1月的573.7万头一路回落至10月的564.57万头，按照生猪约六个月的育肥周期推算，未来半年市场生猪出栏量有望逐步收缩，供应压力边际缓解，但传导至价格端的兑现仍需时间。
从近期行情看，标肥价差的变化反映了当下市场结构的微妙变化。据钢联数据监测，近期生猪标肥价差持续处于负值区间，11月以来维持在-0.87至-0.96元/公斤附近。这反映出当前市场大体重猪源供应相对偏多，肥猪走货压力加大，标肥价差持续缩量甚至倒挂。肥猪供应充裕不仅直接压制了整体猪价，也削弱了市场压栏增重的积极性，养殖端出栏意愿增强，进一步加大了短期供应压力。
期货市场方面，生猪期货主力01合约近期跟随现货走弱。据大连商品交易所数据，生猪01合约收盘价自10月下旬的9900元/吨附近一路回落，11月3日跌至9150元/吨，11月6日报9195元/吨，期价重心明显下移。期货市场的弱势运行，反映出市场对未来一两个月猪价走势仍持谨慎偏空预期，短期悲观情绪尚未消散。不过，考虑到能繁母猪去化的持续累积，以及新生仔猪数量的逐月回落，市场对明年上半年供应收缩、猪价企稳回升的预期正在逐步形成，期货远月合约或逐步体现这一修复逻辑。
结语：虽然近期猪价有小幅回暖，但需求端整体欠佳，猪源充足，猪价难以实现真正走高，后续仍需关注屠宰量和肥猪价格变化。
