前言
生猪价格持续磨底，仔猪市场遭遇“崩盘式”下跌。短短半个月，7公斤仔猪从220元/头跌至150元/头以下，行业“最后一道缓冲垫”彻底失效。与此同时，政策端持续发力——6月24日中央储备冻猪肉轮换收储1.91万吨即将启动，这场深度亏损还会持续多久？周期拐点何时到来？
01
环保罚单落地，顺鑫农业雪上加霜
近日，顺鑫农业（证券代码：000860）发布公告披露，旗下鹏程食品分公司因废水总磷排放浓度超标，收到北京市顺义区生态环境局行政处罚决定书，被罚25万元。
公告显示，2026年4月9日监管部门现场检查查实，鹏程食品作为区域水环境重点排污单位，污水治理设施加药泵2月27日出现故障，虽当日完成维修、自测达标后恢复排污，但核算当日有效监测数据，污水总排口总磷日均值9.43mg/L，远超排污许可证8.0mg/L的限值，超标0.178倍，故障时段累计外排废水562.5吨，违规事实明确。
环保处罚仅是短期利空，公司长期经营颓势更值得警惕。财务数据显示，顺鑫农业营业收入连续5年持续下滑：2021至2025年营收依次为148.69亿元、116.78亿元、105.93亿元、91.26亿元、72.24亿元。营收持续收缩同步拖累盈利，2025年归母净利润亏损1.52亿元，同比暴跌165.91%；2026年经营未见回暖，当期营收24.11亿元，同比下降26%，归母净利润1.16亿元，同比下滑59.01%。
拆分业务结构来看，公司两大支柱板块同步走弱。2025年白酒业务贡献72.24%总收入，营收52.18亿元，同比下滑25.89%；核心单品销量大幅缩水，主力产品“白牛二”全年销量16.07万千升，同比下降32.8%，金标陈酿销量2759.61千升，同比下滑47.32%。猪肉屠宰板块同样承压，全年营收18.08亿元，同比减少4.39%，其中屠宰业务收入15.91亿元，种畜养殖2.17亿元。白酒、生猪屠宰双业务全线萎缩，直接造成企业整体业绩大幅下行。
02
仔猪半月暴跌百元，行业去产能全面提速
生猪市场依旧底部磨底。截至6月23日，全国外三元生猪均价9.54元/公斤，较前一日微跌0.01元/公斤。微弱价格波动之下，行业已连续10个月全线亏损，单头出栏生猪平均亏损超400元，大量养殖场现金流紧绷。
此前一度作为行业缓冲的仔猪市场，近期迎来断崖式下跌。6月初7公斤仔猪主流报价约250元/头，短短半个月直接大跌百元，当前全国7公斤仔猪成交均价集中在140—170元/头，多数产区单周下跌20至60元，多地实际成交价跌破150元，彻底击穿仔猪繁育成本线。深度亏损叠加后市行情不明朗，养殖户补栏意愿跌至谷底，仔猪交易市场有价无市。
仔猪价格历来是行业预期的灵敏温度计。2026年初，受市场对下半年猪价回暖的乐观预期驱动，仔猪补栏情绪一度阶段性回升，价格企稳在220元/头附近。然而进入6月，行情急转直下，报价快速滑落至150元下方，仔猪环节全面陷入深度亏损。
这一轮急跌释放出多重信号：其一，市场对远期猪价预期已明显转弱，养殖端不再愿意为未来的不确定性支付溢价，补栏行为趋于保守；其二，仔猪亏损意味着产业链最后一道“缓冲垫”失效——无论选择育肥还是直接出售仔猪，均无法覆盖生产成本，现金流压力骤然放大，倒逼养殖场加速淘汰低效母猪、主动缩减配种规模；其三，补栏断崖式下滑，将直接导致4至6个月后商品猪出栏量收缩，为后续供应拐点埋下伏笔。
从更宏观的产能数据看，能繁母猪存栏已连续11个月环比回落，5月行业预估环比削减1.3%，淘汰母猪屠宰量环比增长12%。目前存栏量距离官方正常保有量目标3750万头仍有差距，政策端托底信号持续释放——6月24日，中央储备冻猪肉轮换收储1.91万吨将启动，试图为低迷市场注入信心。
一边是农牧上市企业面临环保处罚、白酒与生猪屠宰业务双萎缩的经营困局；另一边生猪全产业链深陷周期低谷，生猪、仔猪双线亏损倒逼产能加速出清。短期冻猪肉收储仅能缓和市场情绪，行业实质性反转仍需持续去产能消化过剩供给，后续猪价能否迎来修复窗口，仍需持续跟踪母猪淘汰与终端消费变化。
生猪价格持续磨底，仔猪市场遭遇“崩盘式”下跌。短短半个月，7公斤仔猪从220元/头跌至150元/头以下，行业“最后一道缓冲垫”彻底失效。与此同时，政策端持续发力——6月24日中央储备冻猪肉轮换收储1.91万吨即将启动，这场深度亏损还会持续多久？周期拐点何时到来？
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环保罚单落地，顺鑫农业雪上加霜
近日，顺鑫农业（证券代码：000860）发布公告披露，旗下鹏程食品分公司因废水总磷排放浓度超标，收到北京市顺义区生态环境局行政处罚决定书，被罚25万元。
公告显示，2026年4月9日监管部门现场检查查实，鹏程食品作为区域水环境重点排污单位，污水治理设施加药泵2月27日出现故障，虽当日完成维修、自测达标后恢复排污，但核算当日有效监测数据，污水总排口总磷日均值9.43mg/L，远超排污许可证8.0mg/L的限值，超标0.178倍，故障时段累计外排废水562.5吨，违规事实明确。
环保处罚仅是短期利空，公司长期经营颓势更值得警惕。财务数据显示，顺鑫农业营业收入连续5年持续下滑：2021至2025年营收依次为148.69亿元、116.78亿元、105.93亿元、91.26亿元、72.24亿元。营收持续收缩同步拖累盈利，2025年归母净利润亏损1.52亿元，同比暴跌165.91%；2026年经营未见回暖，当期营收24.11亿元，同比下降26%，归母净利润1.16亿元，同比下滑59.01%。
拆分业务结构来看，公司两大支柱板块同步走弱。2025年白酒业务贡献72.24%总收入，营收52.18亿元，同比下滑25.89%；核心单品销量大幅缩水，主力产品“白牛二”全年销量16.07万千升，同比下降32.8%，金标陈酿销量2759.61千升，同比下滑47.32%。猪肉屠宰板块同样承压，全年营收18.08亿元，同比减少4.39%，其中屠宰业务收入15.91亿元，种畜养殖2.17亿元。白酒、生猪屠宰双业务全线萎缩，直接造成企业整体业绩大幅下行。
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仔猪半月暴跌百元，行业去产能全面提速
生猪市场依旧底部磨底。截至6月23日，全国外三元生猪均价9.54元/公斤，较前一日微跌0.01元/公斤。微弱价格波动之下，行业已连续10个月全线亏损，单头出栏生猪平均亏损超400元，大量养殖场现金流紧绷。
此前一度作为行业缓冲的仔猪市场，近期迎来断崖式下跌。6月初7公斤仔猪主流报价约250元/头，短短半个月直接大跌百元，当前全国7公斤仔猪成交均价集中在140—170元/头，多数产区单周下跌20至60元，多地实际成交价跌破150元，彻底击穿仔猪繁育成本线。深度亏损叠加后市行情不明朗，养殖户补栏意愿跌至谷底，仔猪交易市场有价无市。
仔猪价格历来是行业预期的灵敏温度计。2026年初，受市场对下半年猪价回暖的乐观预期驱动，仔猪补栏情绪一度阶段性回升，价格企稳在220元/头附近。然而进入6月，行情急转直下，报价快速滑落至150元下方，仔猪环节全面陷入深度亏损。
这一轮急跌释放出多重信号：其一，市场对远期猪价预期已明显转弱，养殖端不再愿意为未来的不确定性支付溢价，补栏行为趋于保守；其二，仔猪亏损意味着产业链最后一道“缓冲垫”失效——无论选择育肥还是直接出售仔猪，均无法覆盖生产成本，现金流压力骤然放大，倒逼养殖场加速淘汰低效母猪、主动缩减配种规模；其三，补栏断崖式下滑，将直接导致4至6个月后商品猪出栏量收缩，为后续供应拐点埋下伏笔。
从更宏观的产能数据看，能繁母猪存栏已连续11个月环比回落，5月行业预估环比削减1.3%，淘汰母猪屠宰量环比增长12%。目前存栏量距离官方正常保有量目标3750万头仍有差距，政策端托底信号持续释放——6月24日，中央储备冻猪肉轮换收储1.91万吨将启动，试图为低迷市场注入信心。
一边是农牧上市企业面临环保处罚、白酒与生猪屠宰业务双萎缩的经营困局；另一边生猪全产业链深陷周期低谷，生猪、仔猪双线亏损倒逼产能加速出清。短期冻猪肉收储仅能缓和市场情绪，行业实质性反转仍需持续去产能消化过剩供给，后续猪价能否迎来修复窗口，仍需持续跟踪母猪淘汰与终端消费变化。
