卖180多万头猪，一个季度亏掉7个亿。卖掉一头猪不仅不赚钱，连本钱都收不回来，天邦食品正在走的路，可能比很多养殖户想象的还要难。
6月初，天邦公告撤回了4起与浙江省建投集团的仲裁案。这些官司打了快一年，核心问题是5个浙江猪场的工程质量。合同签了7.69亿，最后结算到了13.19亿，中间差了5个多亿。天邦下面几家公司说，部分猪舍的结构安全性被评到了D级，也就是危房级别。浙江建投那边则认为，工程2021年就验收合格了，四年多没接到过任何保修通知。
公说公有理，婆说婆有理。但关键的变化在于，浙江建投的身份变了，它从一个追债的债权人，变成了其中一家涉案子公司的重整投资人，准备投1.69个亿。坐在谈判桌两边的对手，现在可能要在同一张桌子上谈怎么把猪场盘活。这时候再打官司，对谁都没好处。所以，4家子公司撤回了仲裁，改成庭外协商。
这背后透露出一个信息：天邦这盘棋，已经到了必须把各方拉到一起、共同找出路的阶段。
一、卖得越多，窟窿越大
一季度，天邦卖了180.78万头商品猪，比去年同期多了将近两成。屠宰生猪40.61万头，营收18.7亿元，但比去年少了将近四分之一。归母净利润亏损7.07亿元。
一季度的育肥完全成本是12.66元/公斤，但商品猪的销售均价只有11.22元。每公斤倒贴1.44元。按一头猪120公斤算，卖一头亏170块。而且这还只是明面上的亏损。猪价一路往下掉，公司不得不计提存货跌价准备3.61亿——说白了，还没卖出去的猪，已经确定要亏了。
再看负债。一季度末资产负债率84.31%，短期债务大约76.96亿，账上现金只有1.93亿。短期债务是现金储备的将近40倍。干过猪场的人都清楚，这不是一个可以持久的状态。
二、重整之路，四次延期
天邦2024年3月就开始走预重整程序了，原本说好6个月，现在已经延了4次，最新的截止日推到了2026年11月9日。两年半还没正式进入重整，中间的曲折可想而知。
好消息是，投资人确实在进场。厦门建发物产和南宁漓源粮油作为产业投资人，合计承诺7.4亿元；还有11家财务投资人合计投6.3亿元，已披露的重整投资款大约13.7亿元。这些钱要用来支付破产费用、清偿各类债务，剩下才能当流动资金。
但够不够花？光浙江建投那边的工程款，仲裁裁决金额就有11.51亿元。加上最近12个月还有大约2.23亿元未披露的诉讼仲裁金额。缺口不小。所以撤回仲裁、庭外和解，本质上是为重整扫清障碍。
三、换将上阵，考题三道
4月底，天邦聘任了45岁的李少海做总裁。安徽农大本科、华中农大硕士，在养猪行业干了二十多年，从一线干起，管过大区也管过总部，还管过食品加工和数字化业务。对一家正在泥潭里挣扎的养猪企业来说，这种既懂技术又懂管理的实战派，确实是当下最需要的人。
但话说回来，再能干的人也挡不住猪周期的大势。6月第一周全国生猪均价10.14元/公斤，同比跌了31.4%。全行业自繁自养的头均亏损超过300元。猪价什么时候能起来，没人说得准。
李少海面前有几道绕不过去的题：重整方案能不能在11月之前落地？成本能不能降得比售价跌得更快？食品加工业务能不能撑起第二块收入？每一道都不好答。
猪周期还会上上下下，但欠下的账不会自己消失。对于天邦食品来说，工程款纠纷撤诉只是开头，更难的事情还在后面——那些建好的猪场到底出了什么问题，投入的资金去了哪里，最终谁来埋单。而对天天和猪打交道的养殖户来说，这个故事本身就是一个提醒：行情好的时候，谁都觉得自己能一直顺下去；等到风往回收了，才知道谁在踏踏实实地干活，谁的步子迈得太大。
6月初，天邦公告撤回了4起与浙江省建投集团的仲裁案。这些官司打了快一年，核心问题是5个浙江猪场的工程质量。合同签了7.69亿，最后结算到了13.19亿，中间差了5个多亿。天邦下面几家公司说，部分猪舍的结构安全性被评到了D级，也就是危房级别。浙江建投那边则认为，工程2021年就验收合格了，四年多没接到过任何保修通知。
公说公有理，婆说婆有理。但关键的变化在于，浙江建投的身份变了，它从一个追债的债权人，变成了其中一家涉案子公司的重整投资人，准备投1.69个亿。坐在谈判桌两边的对手，现在可能要在同一张桌子上谈怎么把猪场盘活。这时候再打官司，对谁都没好处。所以，4家子公司撤回了仲裁，改成庭外协商。
这背后透露出一个信息：天邦这盘棋，已经到了必须把各方拉到一起、共同找出路的阶段。
一、卖得越多，窟窿越大
一季度，天邦卖了180.78万头商品猪，比去年同期多了将近两成。屠宰生猪40.61万头，营收18.7亿元，但比去年少了将近四分之一。归母净利润亏损7.07亿元。
一季度的育肥完全成本是12.66元/公斤，但商品猪的销售均价只有11.22元。每公斤倒贴1.44元。按一头猪120公斤算，卖一头亏170块。而且这还只是明面上的亏损。猪价一路往下掉，公司不得不计提存货跌价准备3.61亿——说白了，还没卖出去的猪，已经确定要亏了。
再看负债。一季度末资产负债率84.31%，短期债务大约76.96亿，账上现金只有1.93亿。短期债务是现金储备的将近40倍。干过猪场的人都清楚，这不是一个可以持久的状态。
二、重整之路，四次延期
天邦2024年3月就开始走预重整程序了，原本说好6个月，现在已经延了4次，最新的截止日推到了2026年11月9日。两年半还没正式进入重整，中间的曲折可想而知。
好消息是，投资人确实在进场。厦门建发物产和南宁漓源粮油作为产业投资人，合计承诺7.4亿元；还有11家财务投资人合计投6.3亿元，已披露的重整投资款大约13.7亿元。这些钱要用来支付破产费用、清偿各类债务，剩下才能当流动资金。
但够不够花？光浙江建投那边的工程款，仲裁裁决金额就有11.51亿元。加上最近12个月还有大约2.23亿元未披露的诉讼仲裁金额。缺口不小。所以撤回仲裁、庭外和解，本质上是为重整扫清障碍。
三、换将上阵，考题三道
4月底，天邦聘任了45岁的李少海做总裁。安徽农大本科、华中农大硕士，在养猪行业干了二十多年，从一线干起，管过大区也管过总部，还管过食品加工和数字化业务。对一家正在泥潭里挣扎的养猪企业来说，这种既懂技术又懂管理的实战派，确实是当下最需要的人。
但话说回来，再能干的人也挡不住猪周期的大势。6月第一周全国生猪均价10.14元/公斤，同比跌了31.4%。全行业自繁自养的头均亏损超过300元。猪价什么时候能起来，没人说得准。
李少海面前有几道绕不过去的题：重整方案能不能在11月之前落地？成本能不能降得比售价跌得更快？食品加工业务能不能撑起第二块收入？每一道都不好答。
猪周期还会上上下下，但欠下的账不会自己消失。对于天邦食品来说，工程款纠纷撤诉只是开头，更难的事情还在后面——那些建好的猪场到底出了什么问题，投入的资金去了哪里，最终谁来埋单。而对天天和猪打交道的养殖户来说，这个故事本身就是一个提醒：行情好的时候，谁都觉得自己能一直顺下去；等到风往回收了，才知道谁在踏踏实实地干活，谁的步子迈得太大。
