近日，各家上市猪企2026年一季度财报陆续公布。受到一季度低迷猪价影响，行业整体盈利压力陡增。据不完全统计，截至一季度末，18家上市猪企盈利基本全体下滑，超8成企业陷入亏损。更重要的是，18家猪企总负债高达近3480亿元，16家企业负债率较去年末上升，且有3家负债率已超过80%！
3480亿总负债压顶！3家企业负债率超80%
作为衡量企业资产情况的重要指标，负债率一直是外界关注猪企的焦点。据猪场动力网梳理统计，截至一季度末，18家上市猪企总资产5979.5亿元，负债总额3473.72亿元，平均负债率超58%。
如果以60%作为分界线，目前有9家企业的负债率都处于较高行列。
其中，第一梯队的5家企业负债率标准线，已经从前几个季度的70%，提到了80%。除了金新农、新希望还没有踏过界线之外，其它3家企业龙大美食、天邦食品、新五丰，负债率已经直接突破了80%！分别为84.79%、84.31%和81.28%。
第二梯队的4家企业中，巨星农牧、唐人神、大北农的负债率均在68%以上，也已经快触及70%的边缘，偿债压力也不小。
而在60%线以下的共有9家企业，分别是第三梯队的克明食品、温氏股份、正邦科技、罗牛山、东瑞股份、牧原股份，负债率均在50%-57%左右；而第四梯队的海大集团、立华股份、神农集团，则一直属于负债率相对较低的企业，偿债压力目前相对较小。
其中，牧原股份的负债率一直在稳步下降。从2023年至今，牧原的负债率已从62.11%降至今年一季度的50.73%，已经快要降至50%以下，负债总额较去年初已经减少超200亿元。负债率的下降，一方面是通过募资补充优化现金流，另一方面则是依靠极致的成本控制。今年一季度末，牧原的成本约11.6元/公斤，依然是行业“成本王”。
但更为严峻的是，18家企业中有16家负债率都在集体攀升，占比近9成！其中，负债率最高的龙大美食，虽然一季度较去年末负债率略有微降，但比起24年末的72.64%，已经一路攀升至84.79%；而就在今日，公司股票停牌一天，并被实施风险警示，明日股票简称将变为“ST龙大”。另外，傲农生物去年末负债率59.05%，还位于60%以下，今年一季度却已经上升到了60%以上的第二梯队。
如果再对比过往数据，会发现这16家企业从去年三季度末开始，负债率就一直在上升。去年三季度末50%以下的企业还有8家，今年一季度却只剩下3家。
盈利同比集体下滑，有企业降幅超3000%
今年开年以来，猪价掉头向下，上市猪企销售均价逐月递减，反映在一季度财报中的，除了攀升的负债率外，还有普遍承压的业绩。据不完全统计，18家上市猪企中只有3家企业一季度收获了微利，其它都处于亏损之中，而就算盈利，几乎所有的企业利润也集体大幅下滑。
15家亏损企业分别为牧原股份、温氏股份、天邦食品、神农集团、唐人神、正邦科技、新五丰、巨星农牧、东瑞股份、金新农、大北农、罗牛山、傲农生物、龙大美食，共计亏损超61亿元。
其中，牧原股份亏损额最大，达到12.15亿元，温氏股份也以亏损10.70亿元紧随其后，不过这也和牧原和温氏的市场份额与出栏量相关。第一季度，牧原、温氏分别出栏1836万头、934.4万头。另外，新希望、天邦食品、神农集团、正邦科技等企业也分别亏损4-8亿元不等。
而3家盈利企业中，只有海大集团一季度盈利超8亿元，但主要是饲料业务发展支撑带来的，生猪养殖业务利润实际是下滑的。而像立华股份和克明食品，盈利也基本在1亿元甚至更低。
更值得注意的是，18家企业一季度利润除龙大美食之外，同比集体大幅下滑。其中，东瑞股份下滑幅度最大，同比骤降3292.80%！新五丰、罗牛山、天邦食品、金新农等企业同比降幅也在600%-2000%区间徘徊。
放眼于当下，市场仍处于较为低迷的行情阶段，最快的行业拐点业内普遍预测要在下半年才会出现。这对于目前在持续“失血”，尤其是某些负债率与业绩遭受双重挤压的企业来说，或许将面临更为残酷的“淘汰赛”。
3480亿总负债压顶！3家企业负债率超80%
作为衡量企业资产情况的重要指标，负债率一直是外界关注猪企的焦点。据猪场动力网梳理统计，截至一季度末，18家上市猪企总资产5979.5亿元，负债总额3473.72亿元，平均负债率超58%。
如果以60%作为分界线，目前有9家企业的负债率都处于较高行列。
其中，第一梯队的5家企业负债率标准线，已经从前几个季度的70%，提到了80%。除了金新农、新希望还没有踏过界线之外，其它3家企业龙大美食、天邦食品、新五丰，负债率已经直接突破了80%！分别为84.79%、84.31%和81.28%。
第二梯队的4家企业中，巨星农牧、唐人神、大北农的负债率均在68%以上，也已经快触及70%的边缘，偿债压力也不小。
而在60%线以下的共有9家企业，分别是第三梯队的克明食品、温氏股份、正邦科技、罗牛山、东瑞股份、牧原股份，负债率均在50%-57%左右；而第四梯队的海大集团、立华股份、神农集团，则一直属于负债率相对较低的企业，偿债压力目前相对较小。
其中，牧原股份的负债率一直在稳步下降。从2023年至今，牧原的负债率已从62.11%降至今年一季度的50.73%，已经快要降至50%以下，负债总额较去年初已经减少超200亿元。负债率的下降，一方面是通过募资补充优化现金流，另一方面则是依靠极致的成本控制。今年一季度末，牧原的成本约11.6元/公斤，依然是行业“成本王”。
但更为严峻的是，18家企业中有16家负债率都在集体攀升，占比近9成！其中，负债率最高的龙大美食，虽然一季度较去年末负债率略有微降，但比起24年末的72.64%，已经一路攀升至84.79%；而就在今日，公司股票停牌一天，并被实施风险警示，明日股票简称将变为“ST龙大”。另外，傲农生物去年末负债率59.05%，还位于60%以下，今年一季度却已经上升到了60%以上的第二梯队。
如果再对比过往数据，会发现这16家企业从去年三季度末开始，负债率就一直在上升。去年三季度末50%以下的企业还有8家，今年一季度却只剩下3家。
盈利同比集体下滑，有企业降幅超3000%
今年开年以来，猪价掉头向下，上市猪企销售均价逐月递减，反映在一季度财报中的，除了攀升的负债率外，还有普遍承压的业绩。据不完全统计，18家上市猪企中只有3家企业一季度收获了微利，其它都处于亏损之中，而就算盈利，几乎所有的企业利润也集体大幅下滑。
15家亏损企业分别为牧原股份、温氏股份、天邦食品、神农集团、唐人神、正邦科技、新五丰、巨星农牧、东瑞股份、金新农、大北农、罗牛山、傲农生物、龙大美食，共计亏损超61亿元。
其中，牧原股份亏损额最大，达到12.15亿元，温氏股份也以亏损10.70亿元紧随其后，不过这也和牧原和温氏的市场份额与出栏量相关。第一季度，牧原、温氏分别出栏1836万头、934.4万头。另外，新希望、天邦食品、神农集团、正邦科技等企业也分别亏损4-8亿元不等。
而3家盈利企业中，只有海大集团一季度盈利超8亿元，但主要是饲料业务发展支撑带来的，生猪养殖业务利润实际是下滑的。而像立华股份和克明食品，盈利也基本在1亿元甚至更低。
更值得注意的是，18家企业一季度利润除龙大美食之外，同比集体大幅下滑。其中，东瑞股份下滑幅度最大，同比骤降3292.80%！新五丰、罗牛山、天邦食品、金新农等企业同比降幅也在600%-2000%区间徘徊。
放眼于当下，市场仍处于较为低迷的行情阶段，最快的行业拐点业内普遍预测要在下半年才会出现。这对于目前在持续“失血”，尤其是某些负债率与业绩遭受双重挤压的企业来说，或许将面临更为残酷的“淘汰赛”。
