进入2026年，猪周期的底部特征愈发明显，生猪价格持续下行成为笼罩在各大猪企头顶的最大阴霾。3月，随着春节假期影响消退，生猪出栏节奏逐渐恢复正常，多家头部企业销量呈现出环比上升态势。然而，销量的回暖未能掩盖价格的低迷，3月生猪销售均价大面积跌破10元/公斤的整数关口。

　　2026年一季度，生猪价格持续下探，拖累多家上市猪企营收同比、环比双双下滑。价格下跌直接拖累各家企业的月度收入。将时间拉长至完整的季度，今年一季度环比去年四季度数据更是呈现出全面滑坡。不过，第四季度历来是猪肉消费的传统旺季，通常是猪企冲刺全年销售的核心发力期，而一季度则为相对淡季。

　　整体来看，各企业生猪出栏量环比实现较大幅度增长，但销售均价与营业收入同比普遍下滑，行业“量增价跌、增收不增利”的特征表现得十分明显。

　　量增价跌压力尽显

　　虽然多数猪企销量实现增长，但销售收入普遍同比下滑。猪企普遍将收入下滑归因于猪价下行。从销售均价看，牧原股份9.91元/公斤，同比下降30.70%；温氏股份10.11元/公斤，同比下降32.01%；新希望9.74元/公斤，同比下降33.06%；天邦食品一季度均价12.24元/公斤，同比下降24.61%。

　　2026年春节过后，国内生猪价格呈现快速下行趋势，市场价格已降至近十余年低点。搜猪网数据显示，4月7日全国瘦肉型猪出栏均价为9.27元/公斤，较去年同期的14.6元/公斤下跌5.33元/公斤，同比跌幅达36.51%。

　　从供给端来看，由于去年上半年全国能繁母猪存栏量处于相对高位，去年下半年猪企投苗增加，按照仔猪到肉猪的正常生长周期，今年一季度正是生猪出栏的集中期。温氏股份明确表示，3月肉猪销量环比上升主要是前期投苗增加所致；金新农也指出，销量同比增长主要因合作养殖出栏量增加。

　　从需求端来看，春节假期结束后终端需求明显回落，屠宰量下降显著。在供强需弱的格局下，猪肉价格持续低位运行，3月均价环比进一步下跌。

　　4月生猪存栏将现拐点？

　　一位头部养猪企业有关人士表示，一季度生猪销量环比下降并不奇怪，这是由于每年的季节因素——春节放假会导致有效销售时间减少。

　　不过，这一季度出栏情况也能反映市场对产能出清的渴望，特别是能繁母猪产能。卓创资讯生猪行业高级分析师容志发表示，3月能繁母猪存栏与生猪存栏呈现出阶段性的分化走势，而进入4月，生猪存栏有望迎来“由增转减”的拐点。

　　卓创资讯监测的196家样本养殖企业生猪存出栏数据显示，3月能繁母猪与生猪存栏的运行轨迹截然不同。能繁母猪存栏延续跌势，3月综合环比下滑0.98%；而生猪存栏量虽然增幅有所收窄，由2月的增加0.80%收窄至3月的0.15%，但依然保持了环比增长。

　　容志发剖析了这种分化背后的双重驱动因素。在能繁母猪端，下滑的核心在于“养殖亏损叠加政策引导”。卓创资讯数据显示，截至3月底，自繁自养盈利均值为-311.93元/头，较去年同期大幅下滑257.01%。现金流压力迫使养殖端主动淘汰低效、老龄母猪，以优化种群结构。同时，农业农村部下调能繁母猪合理保有量目标，强化了产能调控。市场对长线行情预期偏弱，导致淘汰量明显高于新增补栏量。

　　而在生猪存栏端，环比增加主要受制于“前期产能充裕传导与阶段性出栏节奏变化”。前期充足的能繁母猪在3月形成了庞大的生猪接续供给，叠加仔猪成活率提升，育肥猪存量随之增加。尽管3月养殖端出栏积极性处于高位，但终端需求表现一般，下游消化力度不敌上游出栏力度。更值得关注的是，受需求限制，部分养殖端仍存在被动压栏现象。截至3月底，卓创资讯监测的生猪交易均重达到了125.89公斤，同比增加0.74%，显示出大猪消化进度偏缓。

　　针对接下来的市场走向，容志发预计，随着行业去产能方向明确，4月能繁母猪与生猪存栏均有望呈现下滑趋势。

　　国金证券研报中提及，从供给端角度看，4月份预计出栏总量略有增加，短时生猪供给压力犹存，叠加季节性淡季，生猪价格仍有下跌空间。

　　中航证券报告称，政策层面，当前行业“反内卷”政策目标是产能供给水平适度合理的调减，并不支持大幅度调减行业产能。疫病层面，当前非洲猪瘟等动物疫病整体可控，行业防控投入、防控手段、防控能力都较强，但需要持续跟踪观察。由此看当前生猪周期，应是蛛网模型下基于养殖利润-养殖行为调节的正常周期。

　　具体来看，4月样本企业能繁母猪存栏量将延续减量，预计下滑幅度在0.8%~1%之间。为了控制成本，养殖企业将继续淘汰产仔性能不佳的低效母猪。不过，容志发也强调，由于当前头部企业资金相对充裕、抗风险能力较强，且市场对下半年猪价仍存回暖预期，行业整体将以理性去化为主，较难出现集中恐慌性的断崖式下降，整体呈现稳步去化格局。

　　相较于母猪端的稳步去化，生猪存栏端在4月或将出现显著的“由增转减”拐点。这不仅是因为前置4~5个月（即2025年11~12月）能繁母猪存栏下滑带来的理论供应减少，更现实的压力在于，4月猪价预计将延续弱势运行，养殖端抗亏损能力进一步减弱。为了缓解资金压力，养殖端的被动出栏、顺势出栏行为将增多，减重出栏的操作也会更为彻底，进而提升大体重肥猪的消化速度。整体来看，虽然4月生猪存栏有望“由增转减”，使整体供应压力较前期有所缓解，但在深度亏损周期的笼罩下，当前的生猪市场盘面仍处于相对宽松的水平。