2025年的生猪市场，用“急转直下”来形容再合适不过。年初，行业还沉浸在2024年猪价回暖的乐观情绪中，企业纷纷宣布2025年扩产、新建养殖场，山东还在开放养大会宣传新型养猪模式；然而到了下半年，市场急转直下，猪价持续低迷，消费需求疲软，不仅以往的中秋节消费高峰没有出现，年前的消费高峰也没有出现。
上市公司的企业业绩普遍下滑，这种剧烈波动，不仅让养殖户和企业措手不及，更引发了对行业未来发展的深刻反思：在通缩时代，拼命养猪的价值是否正在降低？
01、消费不旺：猪肉需求的结构性变化
人口减少与老龄化：消费基础动摇
中国人口结构的变化，对猪肉消费产生了深远影响。2023年，中国人口出现负增长，老龄化程度不断加深。根据国家统计局数据，2025年60岁及以上人口占比超过20%，65岁及以上人口占比接近15%。这意味着，猪肉消费的主力人群——青壮年劳动力数量减少，而老年人对猪肉的消费需求相对较低。
老龄化不仅减少了猪肉的直接消费量，还改变了消费习惯。老年人更注重健康饮食，倾向于选择低脂肪、高蛋白的肉类，如禽肉、鱼肉等。这种消费结构的转变，使得猪肉在肉类消费中的占比逐渐下降。
消费场景变化：外出就餐减少，家庭消费为主
近两年，餐饮行业受影响巨大，居民外出就餐频率降低，家庭消费成为主流。家庭消费的特点是量少、频次高，对猪肉的需求相对稳定但增长有限。
替代品竞争：禽肉、牛羊肉的冲击
2023年以来，进口牛羊肉大幅增多，价格相对较低，对猪肉市场形成了直接冲击。禽肉养殖周期短、成本低，价格优势明显，成为猪肉的主要替代品。此外，水产、鸡蛋等食品的消费增加，进一步分流了猪肉的消费需求。
02、养猪企业：无论是降低成本，还是扩大规模的边际效应在严重降低
产能过剩：行业陷入“内卷”
2021年以来，生猪产能快速恢复，规模化养殖比例大幅提高。2025年，年出栏500头以上规模场出栏生猪比重超过70%，能繁母猪存栏量持续高于正常保有量。这种产能快速扩张，导致市场供应过剩，猪价持续下行。
温氏股份、新希望等头部企业也面临类似困境，第三季度净利润同比大幅下滑，甚至亏损。
扩张成本高：资金链压力加大
在消费不旺的背景下，企业扩张的成本越来越高。新建养殖场、购买设备、引进种猪等都需要大量资金投入。然而，猪价低迷导致企业收入减少，现金流紧张，资金链压力加大。
以牧原股份为例，公司正在积极拓展“饲料-养殖-屠宰”全产业链闭环，并加速向海外拓展，重启港股上市计划。这些战略布局需要巨额资金支持，但在当前市场环境下，扩张的价值正在缩水。
行业整合：中小养殖户退出
产能过剩和价格低迷，导致中小养殖户纷纷退出市场。2025年，许多中小养殖户因无法承受亏损而选择清栏，行业集中度进一步提高。然而，这种整合并未带来预期的价格回升，反而进一步加剧了市场的竞争压力。
03、通缩时代：拼命养猪的价值降低
2025年，中国CPI（居民消费价格指数）持续低位运行，部分月份甚至出现负增长。这种通缩趋势，对生猪行业产生了深远影响。猪肉作为日常消费品，价格持续下跌，消费者购买意愿降低，企业收入减少，扩张价值降低。
拼命养猪的代价
在通缩时代，拼命养猪的代价越来越高。首先，养殖成本不断上升。饲料原料价格波动大，豆粕价格同比上涨20%，对成本控制能力较弱的中小养殖户形成更大压力。
更重要的是，拼命养猪可能导致企业陷入“越养越亏”的困境。在消费不旺的背景下，企业扩张带来的收入增长有限，而成本却不断上升，导致利润空间被大幅压缩。以牧原股份为例，公司引以为傲的成本优势正持续遭遇着极限考验，以牧原股份为例，2025年12月商品猪销售均价为11.41元/公斤，与公司11.3元/公斤的完全成本相比，价差仅余0.11元/公斤，盈利空间极度微薄。
价值降低的体现
拼命养猪的价值降低，主要体现在以下几个方面：
收入增长有限：在消费不旺的背景下，养猪企业扩张带来的收入增长，甚至可能出现收入下降的情况（参考最近新五丰出售旗下多家子公司）。
成本压力加大：养殖成本不断上升，环保要求提高，资金链压力加大，导致企业利润空间被大幅压缩。
行业竞争加剧：产能过剩导致行业竞争加剧，价格战频发，企业盈利能力进一步削弱。
投资回报率下降：在通缩环境下，企业扩张的投资回报率下降，甚至可能出现负回报。
结语：通缩时代，养猪需理性
2025年的生猪市场，让我们深刻认识到，在通缩时代，拼命养猪的价值正在降低。消费不旺、企业扩张价值缩水、通缩趋势加剧，这些因素共同构成了行业发展的困境。
然而，困境中也孕育着机遇。可以说未来，养猪不再是简单的“拼命”，而是需要更多的理性与智慧。
上市公司的企业业绩普遍下滑，这种剧烈波动，不仅让养殖户和企业措手不及，更引发了对行业未来发展的深刻反思：在通缩时代，拼命养猪的价值是否正在降低？
01、消费不旺：猪肉需求的结构性变化
人口减少与老龄化：消费基础动摇
中国人口结构的变化，对猪肉消费产生了深远影响。2023年，中国人口出现负增长，老龄化程度不断加深。根据国家统计局数据，2025年60岁及以上人口占比超过20%，65岁及以上人口占比接近15%。这意味着，猪肉消费的主力人群——青壮年劳动力数量减少，而老年人对猪肉的消费需求相对较低。
老龄化不仅减少了猪肉的直接消费量，还改变了消费习惯。老年人更注重健康饮食，倾向于选择低脂肪、高蛋白的肉类，如禽肉、鱼肉等。这种消费结构的转变，使得猪肉在肉类消费中的占比逐渐下降。
消费场景变化：外出就餐减少，家庭消费为主
近两年，餐饮行业受影响巨大，居民外出就餐频率降低，家庭消费成为主流。家庭消费的特点是量少、频次高，对猪肉的需求相对稳定但增长有限。
替代品竞争：禽肉、牛羊肉的冲击
2023年以来，进口牛羊肉大幅增多，价格相对较低，对猪肉市场形成了直接冲击。禽肉养殖周期短、成本低，价格优势明显，成为猪肉的主要替代品。此外，水产、鸡蛋等食品的消费增加，进一步分流了猪肉的消费需求。
02、养猪企业：无论是降低成本，还是扩大规模的边际效应在严重降低
产能过剩：行业陷入“内卷”
2021年以来，生猪产能快速恢复，规模化养殖比例大幅提高。2025年，年出栏500头以上规模场出栏生猪比重超过70%，能繁母猪存栏量持续高于正常保有量。这种产能快速扩张，导致市场供应过剩，猪价持续下行。
温氏股份、新希望等头部企业也面临类似困境，第三季度净利润同比大幅下滑，甚至亏损。
扩张成本高：资金链压力加大
在消费不旺的背景下，企业扩张的成本越来越高。新建养殖场、购买设备、引进种猪等都需要大量资金投入。然而，猪价低迷导致企业收入减少，现金流紧张，资金链压力加大。
以牧原股份为例，公司正在积极拓展“饲料-养殖-屠宰”全产业链闭环，并加速向海外拓展，重启港股上市计划。这些战略布局需要巨额资金支持，但在当前市场环境下，扩张的价值正在缩水。
行业整合：中小养殖户退出
产能过剩和价格低迷，导致中小养殖户纷纷退出市场。2025年，许多中小养殖户因无法承受亏损而选择清栏，行业集中度进一步提高。然而，这种整合并未带来预期的价格回升，反而进一步加剧了市场的竞争压力。
03、通缩时代：拼命养猪的价值降低
2025年，中国CPI（居民消费价格指数）持续低位运行，部分月份甚至出现负增长。这种通缩趋势，对生猪行业产生了深远影响。猪肉作为日常消费品，价格持续下跌，消费者购买意愿降低，企业收入减少，扩张价值降低。
拼命养猪的代价
在通缩时代，拼命养猪的代价越来越高。首先，养殖成本不断上升。饲料原料价格波动大，豆粕价格同比上涨20%，对成本控制能力较弱的中小养殖户形成更大压力。
更重要的是，拼命养猪可能导致企业陷入“越养越亏”的困境。在消费不旺的背景下，企业扩张带来的收入增长有限，而成本却不断上升，导致利润空间被大幅压缩。以牧原股份为例，公司引以为傲的成本优势正持续遭遇着极限考验，以牧原股份为例，2025年12月商品猪销售均价为11.41元/公斤，与公司11.3元/公斤的完全成本相比，价差仅余0.11元/公斤，盈利空间极度微薄。
价值降低的体现
拼命养猪的价值降低，主要体现在以下几个方面：
收入增长有限：在消费不旺的背景下，养猪企业扩张带来的收入增长，甚至可能出现收入下降的情况（参考最近新五丰出售旗下多家子公司）。
成本压力加大：养殖成本不断上升，环保要求提高，资金链压力加大，导致企业利润空间被大幅压缩。
行业竞争加剧：产能过剩导致行业竞争加剧，价格战频发，企业盈利能力进一步削弱。
投资回报率下降：在通缩环境下，企业扩张的投资回报率下降，甚至可能出现负回报。
结语：通缩时代，养猪需理性
2025年的生猪市场，让我们深刻认识到，在通缩时代，拼命养猪的价值正在降低。消费不旺、企业扩张价值缩水、通缩趋势加剧，这些因素共同构成了行业发展的困境。
然而，困境中也孕育着机遇。可以说未来，养猪不再是简单的“拼命”，而是需要更多的理性与智慧。
