进入2025年三季度，上市生猪养殖企业陆续公布上半年业绩预告，2025年上半年虽然生猪价格同比略有下降，但在综合养殖成本下降的影响下，2025年上半年生猪自繁自养持续处于盈利状态。考虑下半年生猪价格虽有下降空间，但生猪养殖或仍将持续盈利。
2025年上半年生猪养殖盈利同比增加
2025年上半年生猪价格先降后小涨，据卓创资讯监测数据显示，全国外三元生猪交易均价由1月3日的16.36元/公斤最低降至6月9日的13.94元/公斤，累计降幅达14.79%，上半年猪价下降周期长达5个月，截至6月末，全国生猪均价为14.90元/公斤。2025年上半年全国生猪均价为14.84元/公斤，较2024年同期降幅3.64%。
生猪价格同比下降，但生猪养殖盈利同比提升，据卓创资讯监测养殖成本推算，全国生猪自繁自养盈利由最高1月6日的385.42元/头降至最低6月9日的110.19元/头，在中短周期内，猪价对生猪养殖盈利水平起到决定性作用。与2024年不同之处在于，2025年生猪自繁自养始终处于盈利状态，据卓创资讯监测数据显示，2025年上半年生猪自繁自养盈利平均值215.33元/头，同比涨幅80.03%。虽然生猪均价同比下降，但受养殖成本低位的影响，2025年上半年生猪自繁自养持续盈利。
以头部企业为例，7月9日，牧原股份发布2025年半年度业绩预告。2025年上半年，牧原股份预计归属于上市公司股东的净利润为102亿元至107亿元，比上年同期增长1129.97%至1190.26%。牧原股份表示：“公司2025年上半年经营业绩大幅提升，主要原因为报告期内公司生猪出栏量较去年同期上升导致收入上升，且生猪养殖成本较去年同期下降。”
饲料成本下降奠定生猪养殖持续盈利基础
饲料作为生猪养殖的主要成本支出，占比达到整个养殖阶段的60%左右，因此饲料成本变化直接影响到生猪养殖成本，从而带动养殖盈利变化。卓创资讯监测饲料主要原料（豆粕、玉米、麸皮、氨基酸）价格及其占比推算生猪饲料价格，2024年仍以降为主，2025年上半年生猪饲料价格虽有小幅反弹，但同比仍下降，2025年上半年生猪饲料均价为2545.94元/吨，较2024年同期降幅5.15%。2025年生猪饲料价格处于偏低水平，奠定了整体养殖成本下降的基础，据卓创资讯推算，以125公斤标猪出栏体重计算，2025年上半年生猪养殖环节饲料成本较2024年同期下降0.33元/公斤左右，从而助推生猪养殖盈利提升。
猪价上涨、体重增加带动单头生猪盈利提升
除了生猪养殖环节饲料成本下降，伴随着国内母猪养殖水平的提升，母猪的生产性能和效率逐渐优化，断奶仔猪成本下降。据了解，2024年国内PSY较2023年增加0.73头，7公斤断奶仔猪成本由2024年初的约300元/头降至2025年6月份的约275元/头，从而影响生猪养殖成本下降0.2元/公斤左右，断奶仔猪成本的下降，一定程度上支撑生猪养殖盈利的提升。
据卓创资讯监测数据显示，2025年上半年7公斤仔猪价格先涨后降，上半年7公斤仔猪均价为500.72元/头，同比涨幅1.60%，7公斤仔猪销售利润为223.62元/头，同比涨幅15.62%。在仔猪销售利润较为可观的提振下，集团及母猪场销售仔猪的积极性提升，从而导致5月份以来仔猪价格逐渐下降。
2025年下半年生猪养殖或仍处于盈利状态
2024年生猪养殖盈利提升提振养殖端信心，生猪产能逐渐增加，以此推算2025年生猪出栏量逐渐增多，从而利空下半年生猪价格和养殖盈利。结合上市猪企公开资料数据，目前企业主流养殖成本在12.00-13.00元/公斤，因此在2025年下半年生猪价格下降的基础上，生猪养殖盈利或缩减，但受饲料原料成本低位的影响，同时考虑伴随着母猪生产性能的继续提升，仔猪断奶成本有望继续缓慢下降，综合养殖成本仍处于偏低水平。因此下半年生猪价格虽有下降预期，但降至13元/公斤以内概率极低，结合养殖成本或处于低位，预计2025年下半年生猪自繁自养或继续处于盈利状态，下半年自繁自养盈利均值为165元/头，较上半年下降50元/头左右。
2025年上半年生猪养殖盈利同比增加
2025年上半年生猪价格先降后小涨，据卓创资讯监测数据显示，全国外三元生猪交易均价由1月3日的16.36元/公斤最低降至6月9日的13.94元/公斤，累计降幅达14.79%，上半年猪价下降周期长达5个月，截至6月末，全国生猪均价为14.90元/公斤。2025年上半年全国生猪均价为14.84元/公斤，较2024年同期降幅3.64%。
生猪价格同比下降，但生猪养殖盈利同比提升，据卓创资讯监测养殖成本推算，全国生猪自繁自养盈利由最高1月6日的385.42元/头降至最低6月9日的110.19元/头，在中短周期内，猪价对生猪养殖盈利水平起到决定性作用。与2024年不同之处在于，2025年生猪自繁自养始终处于盈利状态，据卓创资讯监测数据显示，2025年上半年生猪自繁自养盈利平均值215.33元/头，同比涨幅80.03%。虽然生猪均价同比下降，但受养殖成本低位的影响，2025年上半年生猪自繁自养持续盈利。
以头部企业为例，7月9日，牧原股份发布2025年半年度业绩预告。2025年上半年，牧原股份预计归属于上市公司股东的净利润为102亿元至107亿元，比上年同期增长1129.97%至1190.26%。牧原股份表示：“公司2025年上半年经营业绩大幅提升，主要原因为报告期内公司生猪出栏量较去年同期上升导致收入上升，且生猪养殖成本较去年同期下降。”
饲料成本下降奠定生猪养殖持续盈利基础
饲料作为生猪养殖的主要成本支出，占比达到整个养殖阶段的60%左右，因此饲料成本变化直接影响到生猪养殖成本，从而带动养殖盈利变化。卓创资讯监测饲料主要原料（豆粕、玉米、麸皮、氨基酸）价格及其占比推算生猪饲料价格，2024年仍以降为主，2025年上半年生猪饲料价格虽有小幅反弹，但同比仍下降，2025年上半年生猪饲料均价为2545.94元/吨，较2024年同期降幅5.15%。2025年生猪饲料价格处于偏低水平，奠定了整体养殖成本下降的基础，据卓创资讯推算，以125公斤标猪出栏体重计算，2025年上半年生猪养殖环节饲料成本较2024年同期下降0.33元/公斤左右，从而助推生猪养殖盈利提升。
猪价上涨、体重增加带动单头生猪盈利提升
除了生猪养殖环节饲料成本下降，伴随着国内母猪养殖水平的提升，母猪的生产性能和效率逐渐优化，断奶仔猪成本下降。据了解，2024年国内PSY较2023年增加0.73头，7公斤断奶仔猪成本由2024年初的约300元/头降至2025年6月份的约275元/头，从而影响生猪养殖成本下降0.2元/公斤左右，断奶仔猪成本的下降，一定程度上支撑生猪养殖盈利的提升。
据卓创资讯监测数据显示，2025年上半年7公斤仔猪价格先涨后降，上半年7公斤仔猪均价为500.72元/头，同比涨幅1.60%，7公斤仔猪销售利润为223.62元/头，同比涨幅15.62%。在仔猪销售利润较为可观的提振下，集团及母猪场销售仔猪的积极性提升，从而导致5月份以来仔猪价格逐渐下降。
2025年下半年生猪养殖或仍处于盈利状态
2024年生猪养殖盈利提升提振养殖端信心，生猪产能逐渐增加，以此推算2025年生猪出栏量逐渐增多，从而利空下半年生猪价格和养殖盈利。结合上市猪企公开资料数据，目前企业主流养殖成本在12.00-13.00元/公斤，因此在2025年下半年生猪价格下降的基础上，生猪养殖盈利或缩减，但受饲料原料成本低位的影响，同时考虑伴随着母猪生产性能的继续提升，仔猪断奶成本有望继续缓慢下降，综合养殖成本仍处于偏低水平。因此下半年生猪价格虽有下降预期，但降至13元/公斤以内概率极低，结合养殖成本或处于低位，预计2025年下半年生猪自繁自养或继续处于盈利状态，下半年自繁自养盈利均值为165元/头，较上半年下降50元/头左右。
