猪价回到14元/公斤上方，生猪养殖行业重回微利状态。目前，上市猪企5月销售简报全部出炉，包括牧原、温氏、新希望三大巨头在内的超过20家上市猪企生猪销量环比出现下滑，生猪销售均价也呈现环比、同比双降态势。生猪行业又陷入“量价齐跌”的处境了吗？
多数猪企销量环比下跌与4月相比，生猪出栏量排名前三的猪企销量均出现下滑。牧原股份、温氏股份的销量环比下降在3%以内，新希望的销量环比下降约为16%左右。生猪出栏量排名靠后的企业销量下滑更明显，立华股份、金新农、克明食品、正虹科技的销量环比下降均超20%。农业行业研究员刘明利表示，5月，生猪环比销量下跌或是“淡季需求疲软+供给过剩+企业战略调整”共同作用的结果。5月，传统猪肉消费迎来淡季，高温天气导致终端需求疲软，居民饮食转向清淡，餐饮采购量也有所减少。另外，市场上的生猪供应量一直处于高位，通过减少育肥猪出栏，企业也能规避低价亏损风险，优化利润结构。今年5月，生猪销售价格也在下降。数据显示，牧原股份、温氏股份、新希望的生猪销售均价环比分别下降0.95%、1.61%、0.75%。根据大宗商品分析机构上海钢联—我的农产品网数据，自从今年2月出现下跌至今，猪价已持续下行了4个月，生猪行业自繁自养成本约为13.5至14元/公斤，目前盈利空间有限。
5月上市猪企出栏量同比增30%5月猪价持续下跌的情况下，不少上市猪企的销售均价跌破15元/公斤，企业普遍“以量补价”，即以销量增长平衡价格下跌对销售收入的影响。据统计，5月份，20家上市猪企的出栏量合计达1781万头，同比增长30%。三家头部企业出栏超百万头，牧原股份777万头、温氏316万头、新希望133万头。龙头猪企中，牧原股份与温氏股份5月销量增长不俗。牧原股份5月销售商品猪、仔猪、种猪合计777万头，其中，商品猪出栏640万头，比去年同期的586万头增长54万头或9%，5月销售均价14.52元/公斤，创下年内最低的同时，也比去年同期下降约1元/公斤。牧原股份的销量增长弥补了价格下跌影响，今年5月，该公司商品猪的销售收入达122.58亿元，同比去年增加约18亿元。今年3月起，温氏股份的单月生猪销量，稳定在300万头规模以上，5月销量达315.54万头，同比增长32.64%、环比减少0.64%，实现销售收入53.23亿元，同比增长6.63亿元。而新希望5月出栏量有所下滑，销售生猪133.39万头，同、比环比分别减少2.41%、16.42%，“量减价跌”也导致该公司当月的销售收入，同比下滑6.01%至19.72亿元。养殖规模较小的上市猪企，近年来伴随养殖效率提升，由于出栏量基数低，增速更快。5月，大北农、正邦科技、天邦食品、唐人神的出栏量分别达到73万头、64万头、50万头、48万头。出栏量同比增速方面，正邦科技、东瑞股份的同比增速分别达158%、122%，港股龙头中粮家佳康同比增长103%，唐人神、大北农的出栏增速均超过40%。
供给侧变化决定猪价后市表现6月17日，有报道称，有关部门近期召开了生猪生产调度会，并提出了具体的生猪生产调控目标，即在全国能繁母猪现有存栏量基础上，调减100万头左右，降至3950万头。某行业农业分析师认为，无论能繁母猪存量调减举措会否落地，成本管理能力都是上市猪企业绩的“胜负手”。“在产能去化进展较慢、猪价上涨空间不大的背景下，降低养殖成本成为上市猪企的工作重点，在保证产品质量的前提下，上市猪企比拼成本控制、资金实力与精细化管理能力的时代已至，成本最有竞争力的猪企将获得超额收益。”该分析师说。通过梳理近日企业公告发现，头部上市猪企近期机构调研会的主要问答内容，均是关于“养殖成本”变化情况。根据披露，牧原股份今年以来的生猪养殖成本逐月下降，5月份已降至12.2元/kg左右，环比下降接近0.2元/kg。根据前期披露，该公司1月的生猪养殖完全成本约13.1元/公斤左右，即前五个月累计降本每公斤0.9元。按照5月销售均价14.52元/公斤计算，该公司当月商品猪每公斤盈利约3.3元左右。温氏股份的养殖成本稳中有降。根据机构调研公告，5月份，该公司肉猪养殖综合成本为12-12.2元/公斤，比1月份下降了约0.8元/公斤。温氏股份称，当前仍以肉猪育肥和销售为主，短期内不会把外销仔猪作为核心工作。今年1月至5月末，该公司共销售仔猪101万头。国金证券认为，要重视生猪供给侧变化对产业景气度的影响，短期来看，2025年在大家相对悲观的情况下，整体行业预期盈利较差，若后续出现去产能行为，利好头部企业利润改善和市占率提升。中长期来看，生猪养殖行业依旧有较为优秀的中枢利润，且非洲猪瘟之后行业的快速扩张中，仍有大量企业低质量扩充产能，行业成本方差依旧巨大，头部企业有充足的超额利润释放。
多数猪企销量环比下跌与4月相比，生猪出栏量排名前三的猪企销量均出现下滑。牧原股份、温氏股份的销量环比下降在3%以内，新希望的销量环比下降约为16%左右。生猪出栏量排名靠后的企业销量下滑更明显，立华股份、金新农、克明食品、正虹科技的销量环比下降均超20%。农业行业研究员刘明利表示，5月，生猪环比销量下跌或是“淡季需求疲软+供给过剩+企业战略调整”共同作用的结果。5月，传统猪肉消费迎来淡季，高温天气导致终端需求疲软，居民饮食转向清淡，餐饮采购量也有所减少。另外，市场上的生猪供应量一直处于高位，通过减少育肥猪出栏，企业也能规避低价亏损风险，优化利润结构。今年5月，生猪销售价格也在下降。数据显示，牧原股份、温氏股份、新希望的生猪销售均价环比分别下降0.95%、1.61%、0.75%。根据大宗商品分析机构上海钢联—我的农产品网数据，自从今年2月出现下跌至今，猪价已持续下行了4个月，生猪行业自繁自养成本约为13.5至14元/公斤，目前盈利空间有限。
5月上市猪企出栏量同比增30%5月猪价持续下跌的情况下，不少上市猪企的销售均价跌破15元/公斤，企业普遍“以量补价”，即以销量增长平衡价格下跌对销售收入的影响。据统计，5月份，20家上市猪企的出栏量合计达1781万头，同比增长30%。三家头部企业出栏超百万头，牧原股份777万头、温氏316万头、新希望133万头。龙头猪企中，牧原股份与温氏股份5月销量增长不俗。牧原股份5月销售商品猪、仔猪、种猪合计777万头，其中，商品猪出栏640万头，比去年同期的586万头增长54万头或9%，5月销售均价14.52元/公斤，创下年内最低的同时，也比去年同期下降约1元/公斤。牧原股份的销量增长弥补了价格下跌影响，今年5月，该公司商品猪的销售收入达122.58亿元，同比去年增加约18亿元。今年3月起，温氏股份的单月生猪销量，稳定在300万头规模以上，5月销量达315.54万头，同比增长32.64%、环比减少0.64%，实现销售收入53.23亿元，同比增长6.63亿元。而新希望5月出栏量有所下滑，销售生猪133.39万头，同、比环比分别减少2.41%、16.42%，“量减价跌”也导致该公司当月的销售收入，同比下滑6.01%至19.72亿元。养殖规模较小的上市猪企，近年来伴随养殖效率提升，由于出栏量基数低，增速更快。5月，大北农、正邦科技、天邦食品、唐人神的出栏量分别达到73万头、64万头、50万头、48万头。出栏量同比增速方面，正邦科技、东瑞股份的同比增速分别达158%、122%，港股龙头中粮家佳康同比增长103%，唐人神、大北农的出栏增速均超过40%。
供给侧变化决定猪价后市表现6月17日，有报道称，有关部门近期召开了生猪生产调度会，并提出了具体的生猪生产调控目标，即在全国能繁母猪现有存栏量基础上，调减100万头左右，降至3950万头。某行业农业分析师认为，无论能繁母猪存量调减举措会否落地，成本管理能力都是上市猪企业绩的“胜负手”。“在产能去化进展较慢、猪价上涨空间不大的背景下，降低养殖成本成为上市猪企的工作重点，在保证产品质量的前提下，上市猪企比拼成本控制、资金实力与精细化管理能力的时代已至，成本最有竞争力的猪企将获得超额收益。”该分析师说。通过梳理近日企业公告发现，头部上市猪企近期机构调研会的主要问答内容，均是关于“养殖成本”变化情况。根据披露，牧原股份今年以来的生猪养殖成本逐月下降，5月份已降至12.2元/kg左右，环比下降接近0.2元/kg。根据前期披露，该公司1月的生猪养殖完全成本约13.1元/公斤左右，即前五个月累计降本每公斤0.9元。按照5月销售均价14.52元/公斤计算，该公司当月商品猪每公斤盈利约3.3元左右。温氏股份的养殖成本稳中有降。根据机构调研公告，5月份，该公司肉猪养殖综合成本为12-12.2元/公斤，比1月份下降了约0.8元/公斤。温氏股份称，当前仍以肉猪育肥和销售为主，短期内不会把外销仔猪作为核心工作。今年1月至5月末，该公司共销售仔猪101万头。国金证券认为，要重视生猪供给侧变化对产业景气度的影响，短期来看，2025年在大家相对悲观的情况下，整体行业预期盈利较差，若后续出现去产能行为，利好头部企业利润改善和市占率提升。中长期来看，生猪养殖行业依旧有较为优秀的中枢利润，且非洲猪瘟之后行业的快速扩张中，仍有大量企业低质量扩充产能，行业成本方差依旧巨大，头部企业有充足的超额利润释放。
