猪价上行依旧有支撑？猪周期的新一轮繁荣周期有望到来

来源：金融界 2024-06-28 09:33:15| 查看：次

　　近期，受猪价回调、市场情绪不佳影响，猪肉板块经历明显A杀，畜牧养殖ETF（516670）自5月中旬的高点以来回撤近17%，套住了不少中间抄底的朋友。

　　从生猪主力合约的期货价格来看，猪价在6月底一度攀上17.89元/公斤的高位，但随后快速回落，近期处在横盘震荡的区间。很显然，二级市场相比期货市场“抢跑”明显，但我觉得更多是因为近期A股整体流动性不佳，放大了这种悲观情绪。

　　展望后市，猪价上行依旧有非常强的支撑，国盛证券团队认为主要有三大逻辑——

　　产能与效率偏差

　　产能与供应是猪周期研究的核心，但能繁母猪减量幅度与价格涨幅是不匹配的，主要在于还有【配种率】这一因子影响，能繁母猪x配种率才是真正的产能。

　　而配种率受到自然因素和人为情绪的干扰，这一点可以从能繁母猪环比增幅来观察。从经验来看能繁母猪环比的加速时间点与10个月后的猪价极值有一定的对应关系，该机构认为猪价极值可能出现在2024年9-11月。

　　年度需求不均与供应错配

　　从2010-2023年的数据来看，四季度的消费最旺盛，平均猪肉产量与盈利水平均为最高；二季度的消费最弱，平均猪肉产量与盈利水平均为最低；一季度与三季度消费定性评估在第二、第三位。而需求的不均衡会加大猪价的弹性，比如今年就出现了春节旺季不旺、节后淡季不淡的反常现象。