华统股份领衔猪肉股大跌，发生了啥？猪价反弹行情近尾声？
来源：21世纪经济报道 2024-06-14 09:50:20| 查看：
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6月13日，猪肉股大跌。至午后开盘，华统股份（002840）逼近跌停，牧原股份（002714）、温氏股份（300498）等行业龙头出现补跌，跌幅均超过4%。
在此之前，猪产业指数已经结束了今年4月中旬以来的短暂反弹，并于5月下旬左右阶段性见顶回落。
此后，牧原股份、温氏股份虽然跌幅较小，但是整体走势也已经开始转弱，并于今日再次出现破位下跌走势。
与生猪行业的基本面相比，二级市场显然更为注重预期，而此前业内对于猪价反弹的预期价格如今也已经兑现。
本报5月13日报道指出，前期市场各方对生猪价格的预期在18元/公斤以上，彼时代表下半年价格预期的生猪期货2409、2411合约也已经达到该价位。
国泰君安期货数据显示，6月13日，河南、广东生猪价格已经升至19.25元/公斤和19.15元/公斤，四川现货价格也达到18.5元/公斤。这使得养殖企业盈利能力得到了明显修复。
根据国家发改委价格监测中心数据，6月第1周全国生猪出厂价格为18.05元/公斤，按目前价格及成本推算，未来仔猪育肥模式的生猪养殖头均盈利扩大至465.23元，刷新18个月的高点。
部分具备成本优势的上市公司，盈利提升会更为明显。
以牧原股份为例，该公司5月生猪养殖完全成本在14.3元/公斤左右。按照该成本和上述河南生猪现货价格粗略估算，每公斤毛利润已经逼近5元，如果出栏体重在120公斤，头均毛利润则可以达到600元。
当然，具体情况尚需公司6月销售、成本数据披露后才能获得验证。
反观本轮猪价的反弹，却并非供需关系发生实质性逆转，至少当前产能去化尚未完成。
今年3月修订的《生猪产能调控实施方案》，将全国能繁母猪正常保有量由4100万头下调至3900万头，而截至今年4月国内能繁母猪存栏量尚有3986万头。
“下半年生猪供应趋紧是相对于去年而言，是基于能繁母猪存栏量下降带来的减产预期，而夏季作为生猪出栏量相对偏低的阶段，市场也比较容易利用二次育肥而出现短期的供应紧张的状况，于是现货价格大幅抬升。”东航期货指出。
在该机构看来，本次国内猪价的上涨行情更多的是来自于看涨情绪的释放，而市场的实际供求关系并没有出现严重失衡。
上述背景下，少数具备成本优势的养殖企业毛利率已经接近30%，市场各方对猪价进一步上涨的分歧也在加大。
“按照调控预案内容，当猪粮比价达到9:1会触发二级预警，适时投放储备肉。”东航期货指出，目前处在7.5：1，后期如果生猪出栏均价触及20元/公斤以上时，国内猪肉价格涨幅或较为明显，也可能触发官方调控。
生猪期货
期、现两个市场的价格差异，也显示出市场对猪价继续反弹预期的减弱。
一个月前，生猪期货较现货价格升水，其中远月合约可以高出3元/公斤左右。如今则不然，在部分省市生猪现货冲破19元/公斤后，期货价格已经转为贴水状态。
至发稿前，反映今年9月猪价预期的2409合约最新价为18.03元/公斤，远月2501合约、2503合约则分别为每公斤17.67元和16.14元。
猪价的阶段性反弹行情可能已经步入尾声，至少包括股票、期货在内的市场已经做出了明确选择。
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