生猪部分
目前进入了2024年生猪市场最关键的时间节点。5月下旬供应减量的开始兑现的同时，现货市场情绪同步启动。在情绪启动的时候，我们可能离今年生猪市场的转折不远了，但在转折前，或许还有惊险的一跃。
年度大格局
2024年是供给减量的年度，这一点是得到了市场充分认可的。但2023年的1-9月能繁母猪产能去化偏慢，4季度减量虽然有所加速，但即使在最悲观的情况下现货价格也没有长时间跌破14元/kg，换言之生猪市场至今仍没有完成一次深度的出清。因此，全年来看生猪市场的矛盾量级不大，供给矛盾是一个阶段性的矛盾。我们认为18-20元/kg的现货价格大概率是今年现货价格的高价区间。
短期的看法
当前去年冬季的疫情损失在仔猪层面初步显现，最新数据来看6月集团企业出栏计划较5月进一步下降，因此6月的猪价整体存在走强的基础。但目前这个阶段的价格走势是超越基本面的，我们分析一下当前市场的情绪的状态。
我们认为当前市场情绪有两个直观感受：一个是猪少、一个是恐高。虽然当前的现货市场群情激愤，但每个参与者的内心深处都有一份担忧。
目前的猪少有几个原因，最核心的因素是供给的减量，其次的原因部分养殖户在价格上涨的过程中已经卖掉了猪，还有部分养殖户即便手中有猪也存在集体性延后出栏的行为，几个因素的叠加完成了价格走势的强化。因此，目前没有猪的人会因为错过猪价上涨而遗憾，前期卖掉猪的人由于有了盈利的安全垫，大概率也愿意去在回调时抄底。有猪的群体的目标会相对分散，部分人想赌后市行情，部分人担心价格下跌卖猪，部分人卖完猪还会滚动操作再接回来，在基本面本身有支撑的背景下，这样的情绪加持可能会使得短期抛压较为分散，一旦短期抛压没有办法促使价格回落，新一轮的情绪会进一步淹没当前价格。
这样的反馈会持续到什么时候？一个是时间维度：压栏增加的肉量对供给完成了补充。或者是空间维度：当价格达到一个绝大多数人都会认卖的价格，这个过程中积累的矛盾才会暴露。目前来看，二次育肥没有积累起来大的矛盾，体重处于合理水平，价格一旦下跌会存在支撑，价格得到支撑后可能会进一步把价格推高。
这里面补充一个思考，是大场和散户博弈的问题。如果站在一个规模场的角度来看问题，现在市场整体猪的存栏偏少，那么有猪的猪场会赚取供应减量的利润。他可能不愿意看到其他人也在育肥增重，因为其他群体育肥增重会将自身利润摊薄。因此快速挺价可能也是一个策略，去阻止没有猪的人通过增重扰乱未来的价格，或者让想育肥增重的人提前支付高额的成本。先把没有猪的人拒之门外，再和有猪的人以及屠宰端博弈。
策略建议
接下来说一下盘面的想法。盘面整体给人的感觉就是过度谨慎，我们认为在当前现货偏强的背景下即使是远月合约也暂时不看空。
LH2407突破前期关键阻力位，并且盘面已经由升水转为贴水。我们认为当前冬季产能损失和情绪炒作可能没有结束，仍然存在逢低做多空间。
LH2409合约是一个多空交织的合约，既处于疫情损失的窗口期，又要承接潜在的大猪抛压。当前市场反复交易后者，一旦现货价格再度超预期，单边空头可能或面临损失。
这里补充一点，我个人认为LH2409可能是一个风险系数被低估的合约。大家思考一个问题，有谁特别想做多LH2409吗？产业套保资金、无法交割的非标套、提前预判后期抛压的投机资金、短期想做多寻求保护的7-9正套，仿佛多数路过LH2409的人都想踢两脚。这种情况会酝酿一定的风险，其中部分空头资金是不牢固的，LH2409还没有明显减仓，这个问题留给大家思考。
如果单看LH2409的基本面，我们虽认为LH2409后期存在走弱的可能，但也并不一定具备大幅下跌的基础。因为8月份还在冬季损失的窗口期内，并且夏天天气炎热，猪只增重慢，并且9月份既承接前期抛压，也承接后期旺季，可能有部分养户把抛压分散到四季度。
LH2411当前是存在未被交易题材的合约，当前的LH2411反映了后期能繁母猪存栏的低点，并且大猪的压力短期也交易不到LH2411，但伴随着短期炒作的完成，后期可能需要重点去关注。
目前进入了2024年生猪市场最关键的时间节点。5月下旬供应减量的开始兑现的同时，现货市场情绪同步启动。在情绪启动的时候，我们可能离今年生猪市场的转折不远了，但在转折前，或许还有惊险的一跃。
年度大格局
2024年是供给减量的年度，这一点是得到了市场充分认可的。但2023年的1-9月能繁母猪产能去化偏慢，4季度减量虽然有所加速，但即使在最悲观的情况下现货价格也没有长时间跌破14元/kg，换言之生猪市场至今仍没有完成一次深度的出清。因此，全年来看生猪市场的矛盾量级不大，供给矛盾是一个阶段性的矛盾。我们认为18-20元/kg的现货价格大概率是今年现货价格的高价区间。
短期的看法
当前去年冬季的疫情损失在仔猪层面初步显现，最新数据来看6月集团企业出栏计划较5月进一步下降，因此6月的猪价整体存在走强的基础。但目前这个阶段的价格走势是超越基本面的，我们分析一下当前市场的情绪的状态。
我们认为当前市场情绪有两个直观感受：一个是猪少、一个是恐高。虽然当前的现货市场群情激愤，但每个参与者的内心深处都有一份担忧。
目前的猪少有几个原因，最核心的因素是供给的减量，其次的原因部分养殖户在价格上涨的过程中已经卖掉了猪，还有部分养殖户即便手中有猪也存在集体性延后出栏的行为，几个因素的叠加完成了价格走势的强化。因此，目前没有猪的人会因为错过猪价上涨而遗憾，前期卖掉猪的人由于有了盈利的安全垫，大概率也愿意去在回调时抄底。有猪的群体的目标会相对分散，部分人想赌后市行情，部分人担心价格下跌卖猪，部分人卖完猪还会滚动操作再接回来，在基本面本身有支撑的背景下，这样的情绪加持可能会使得短期抛压较为分散，一旦短期抛压没有办法促使价格回落，新一轮的情绪会进一步淹没当前价格。
这样的反馈会持续到什么时候？一个是时间维度：压栏增加的肉量对供给完成了补充。或者是空间维度：当价格达到一个绝大多数人都会认卖的价格，这个过程中积累的矛盾才会暴露。目前来看，二次育肥没有积累起来大的矛盾，体重处于合理水平，价格一旦下跌会存在支撑，价格得到支撑后可能会进一步把价格推高。
这里面补充一个思考，是大场和散户博弈的问题。如果站在一个规模场的角度来看问题，现在市场整体猪的存栏偏少，那么有猪的猪场会赚取供应减量的利润。他可能不愿意看到其他人也在育肥增重，因为其他群体育肥增重会将自身利润摊薄。因此快速挺价可能也是一个策略，去阻止没有猪的人通过增重扰乱未来的价格，或者让想育肥增重的人提前支付高额的成本。先把没有猪的人拒之门外，再和有猪的人以及屠宰端博弈。
策略建议
接下来说一下盘面的想法。盘面整体给人的感觉就是过度谨慎，我们认为在当前现货偏强的背景下即使是远月合约也暂时不看空。
LH2407突破前期关键阻力位，并且盘面已经由升水转为贴水。我们认为当前冬季产能损失和情绪炒作可能没有结束，仍然存在逢低做多空间。
LH2409合约是一个多空交织的合约，既处于疫情损失的窗口期，又要承接潜在的大猪抛压。当前市场反复交易后者，一旦现货价格再度超预期，单边空头可能或面临损失。
这里补充一点，我个人认为LH2409可能是一个风险系数被低估的合约。大家思考一个问题，有谁特别想做多LH2409吗？产业套保资金、无法交割的非标套、提前预判后期抛压的投机资金、短期想做多寻求保护的7-9正套，仿佛多数路过LH2409的人都想踢两脚。这种情况会酝酿一定的风险，其中部分空头资金是不牢固的，LH2409还没有明显减仓，这个问题留给大家思考。
如果单看LH2409的基本面，我们虽认为LH2409后期存在走弱的可能，但也并不一定具备大幅下跌的基础。因为8月份还在冬季损失的窗口期内，并且夏天天气炎热，猪只增重慢，并且9月份既承接前期抛压，也承接后期旺季，可能有部分养户把抛压分散到四季度。
LH2411当前是存在未被交易题材的合约，当前的LH2411反映了后期能繁母猪存栏的低点，并且大猪的压力短期也交易不到LH2411，但伴随着短期炒作的完成，后期可能需要重点去关注。
