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饲料成本低位运行,市场普遍看好猪价后市

来源:国元期货研究 2024-05-22 15:35:49| 查看:

  饲料成本低位运行,且市场普遍看好后市,二育积极性较强,短期供给后移,托底价格下方。不过当前需求处于淡季,白条走货缓慢,屠宰企业面临亏损现状,压制价格上行幅度,短期维持偏强震荡。中期来看,根据能繁母猪存栏去化进度,理论供给量呈逐步缩减趋势,看涨预期不变,逢低做多为主,建议区间17500-19000元/吨。

  一、行情回顾





  产能缩减的强预期与淡季消费的弱现实,使得当前盘面多空交织,短期在二育情绪推动下,价格小幅上扬。上周,生猪2409合约最高价18330元/吨,最低价17905元/吨,收盘价18255元/吨,涨幅1.02%。

  二、生猪基本面分析

  2.1市场情绪乐观二育提振短期价格

  截止5月17日,生猪出栏均价15.36元/公斤,较上周环比上涨0.26元/公斤。标肥价差-0.02元/公斤,较上周扩大0.01元/公斤。二育入场增多,提振市场情绪,不过淡季需求对价格支撑有限,猪价小幅震荡上行。肥猪需求随着天气变热转弱,而大猪供给在五一前后集中出栏,当前供给压力不大,标肥价差小幅走阔,预计维持低价差区间。

  仔猪出栏均价41.61元/公斤,较上周环比下跌0.19元/斤。二元母猪(50KG/头)均价1579.05元/头,较上周持平。仔猪经过前期连续上涨后,高价成交量减少,补栏情绪有所降温,有继续下调预期,不过市场对后市较为乐观,回调幅度有限,预计整体维持震荡。









  2.2去产能效果逐步显现去化速度有所放缓

  根据农业农村部数据显示,2024年3月末全国能繁母猪存栏量3992万头,同比下降7.3%,环比下降1.24%,生猪产能去化逐步显现。随着我国生猪生产效率提升和猪肉消费需求等变化,3月1日农业农村部新修正的《生猪产能调控实施方案》发布,提出将能繁母猪正常保有量从4100万头下调至3900万头,以此来看,当前存栏基数的实际产能依旧偏大。2023年1月-2024年3月能繁母猪存栏环比持续下调,去产能进程加快,从生猪生产周期推算,2024年理论供给量呈逐步下行趋势,伴随着产能去化,价格重心将逐步抬升。二季度是由供强需弱逐步转变为供需平衡的过渡期,短期供给压力尚存,整体去产能趋势向好。

  据Mysteel统计,截止2024年4月底,规模场能繁母猪存栏量为485.76万头,环比上涨0.87%,同比下降4.59%。去年底疫病导致部分产能受损,加之市场对后市价格较强的预期,3月份开始,母猪补栏意愿升温,能繁母猪存栏出现缓慢回升。规模场3月存栏数为3338.49万头,环比上升0.14%,同比下滑1.35%。4月出栏量为857.65万头,环比增加1.21%,同比增加0.19%。4月价格走势偏强,同比好于去年,虽然养殖端仍有二育、压栏操作,但整体出栏环比增量。

  截止5月17日,生猪出栏均重122.79公斤,环比上周下滑0.1公斤。天气转热,大猪需求下降,养殖端压栏增重意愿不强,加之二育补栏标猪增加,出栏均重环比下滑。














  2.3冻肉去库缓慢开工率维持低位

  截止5月17日,重点屠宰企业日均开工率为27.97%,环比下降0.07%。冷冻肉库容率23.96%,较上周环比下降0.01%。终端消费表现平淡,屠宰企业处于亏损状态,加之冻品去库缓慢,库存处于高位,屠企以销定宰维持高鲜销率,开工率小幅下滑。





  2.4养殖利润预期向好

  截止5月17日,玉米现货价格2418.33元/吨,较上周环比上涨14.9元/吨,豆粕现货价3514元/吨,较上周环比下跌1.43元/吨,饲料原料价格走势平稳。玉米从基本面来看,目前售粮进度过九成,基层余粮继续减少,销售压力不大。需求来看,养殖利润修复有利于改善饲料需求,支撑玉米价。不过目前国外、国内市场新作供需预期均偏宽松,上方空间有限。总体来看,玉米市场稳中偏强。豆粕从基本面看,美农报告偏空,新作种植进度良好,美豆价格获支撑再度反弹。国内来看,随着南美大豆集中上市,国内进口大豆到港量增加,而进口大豆及豆粕库存迎来底部拐点。需求端,近期生猪养殖利润有所好转叠加水厂养殖进入旺季,豆粕下游的需求仍存在提振空间。后市豆粕运行中枢有所上移,但内外供应宽松预期之下,豆粕仍将承压运行。截止5月17日,自繁自养养殖亏损15.21元/头,亏损较上周环比缩小28.76元/头。外购仔猪养殖盈利132.17元/头,盈利较上周环比扩大35.92元/头。饲料原料价格相对平稳,生猪价格受二育入场提振走强,养殖利润向好。







  三、行情总结

  产能去化效果逐步显现,市场对后市预期向好,二育情绪升温,提振短期价格。不过当前淡季消费支撑力度有限,上行动力不足,以偏强震荡看待,建议主力2409合约逢低做多,区间17500-19000元/吨。

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