立方观察 | 猪肉涨价风起 周期拐点论仍受热议
来源：大河财立方 2024-05-10 09:59:47| 查看：
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长期以来，猪肉价格的起起伏伏，不仅牵动着千家万户的餐桌成本，也让资本市场上的猪肉股和相关基金成为投资者眼中的“风向标”。最近几个月，生猪价格的一路回暖，似乎在预示着猪周期的新拐点，但市场对此的反应却是喜忧参半，既有着期待的火花，也不乏谨慎的冷水。
自去年12月以来，生猪价格已连续四个月上扬，多家上市公司的数据也证实了这一趋势。比如温氏股份，其毛猪价格从2023年12月的13.7元/公斤爬升至今年4月的15.18元/公斤，其他生猪企业也基本一致。
就牧原股份、温氏股份、新希望三家最新销售数据显示：4月份期间，牧原股份出售的商品猪单价为14.8元每公斤，相较于3月份价格，增长了3.93%；温氏股份毛猪售价则为15.18元每公斤，较3月价格提升了3.05%；而新希望在4月份的商品猪售价达到15.13元每公斤，与3月相比，涨幅达到了5.51%。
猪肉股的市场表现亦十分亮眼。5月8日，猪产业相关个股逆势上扬，概念指数攀升了1.74%。其中，华统股份股票涨停，巨星农牧、新五丰、*ST傲农以及温氏股份等个股的涨幅均超过了4%。随着猪肉股股价的普遍上涨，也推动了畜牧养殖ETF连续七日的增长，尤其是国泰中证畜牧养殖ETF的卓越表现，进一步彰显了市场对猪肉行业即将到来的复苏抱有坚定信心。
信心归信心，现实却总带着几分复杂。
国泰基金研究人员提醒，虽然当前生猪价格显示出一定的淡季韧性，但产能去化的不确定性依然存在。养殖户的资金压力、养殖成本高于行业平均线的现状，以及天气因素、非洲猪瘟等可能带来的养殖难度增加，都是悬在行业头顶的不确定因素。换句话说，猪价的持续反弹并不是板上钉钉的事，市场各方的博弈依旧激烈。
根据当前的生猪出栏数量和存栏量观察，去产能工作尚未达到预期目标。举例来说，今年第一季度，17家上市的养猪企业共计出栏3686万头猪，比去年同期增长了7%。目前，生猪养殖业正处于一个显著的竞争阶段，领先的养殖企业维持着一定的产能规模，寄望通过降低生产成本和优化资产负债率来扩大市场份额。
有行业内部人士指出，这一现象暗示着短期内生猪供应端不太可能出现大幅度的减产。然而，饲料价格居高不下，同时下游需求疲软，这两个因素共同限制了猪肉价格的进一步回升。特别是在上半年的市场淡季，猪肉价格的反弹力度和持续性都显得相对较弱。
尽管如此，从历史估值的角度看，猪肉板块似乎已经处在了“地板价”区域。国泰基金研究员指出，中证畜牧指数的市净率（PB）仅为2.75倍，位于历史低位，这意味着即便猪肉价格的未来走势存在分歧，基于估值修复的逻辑，板块内的一些优质企业或已具备投资吸引力。
基金经理以及分析师们的态度各不相同，但普遍认同的是，行业整合和规模化趋势将是推动未来猪肉产业发展的关键力量。低成本、高效率的养殖模式将更受市场青睐，头部企业有望在周期波动中进一步巩固其市场地位。正如嘉实基金分析师吴越、朱子君所言，低成本、高增长的生猪养殖企业，在周期反转确定性高的背景下，其“周期成长双重属性”使得其投资价值凸显。
猪肉市场的春天或许已经露出了曙光，但这场春寒料峭中，既有暖阳也有冷风。投资者在期待行业回暖的同时，也应理性审视行业内部的复杂动态，把握好周期性与结构性机遇，才能在这场猪肉市场的博弈中赢得先机。毕竟，无论是餐桌上的猪肉，还是股市里的猪肉股，背后都是对行业趋势深刻理解的较量。
对于投资者以及养殖户而言，重要的是在纷繁复杂的市场信息中找到自己的节奏，理性看待周期的起伏，或许才能在这场猪周期的“赌局”中笑到最后。
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