旺季不旺 上市猪企苦熬长周期
来源：金融投资报 2023-11-09 16:21:40| 查看：
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11月7日晚间，温氏股份、新希望等多家猪企均披露了今年10月份的生猪销售数据。整体来看，今年生猪市场供应总体较为充足，即便在中秋国庆“双节”期间猪价也呈现旺季不旺特征，上市猪企陆续披露的10月销售数据也印证了这一点。
市场观点普遍认为，猪肉价格的旺季不旺，主要是因为生猪生产供应在稳定增加，对明年下半年的市场表现抱有期待。
三大猪企销售收入皆下降
具体来看，上市猪企龙头牧原股份在11月6日披露了10月份生猪销售简报显示，公司销售生猪488.0万头，销售收入83.89亿元。从价格看，牧原股份10月商品猪价格相比今年9月份有所下降，商品猪销售均价14.52元/公斤，比今年9月份下降8.22%。
从温氏股份10月销售情况来看，公司10月销售肉猪239.56万头，收入43.91亿元，毛猪销售均价15.11元/公斤，环比变动分别为5.77%、0.50%、-6.84%，同比变动分别为44.98%、-19.78%、-43.39%。同时，温氏股份10月销售肉鸡1.11亿只，收入34.16亿元。毛鸡销售均价14.37元/公斤，环比变动分别为3.80%、-0.58%、-6.63%，同比变动分别为6.39%、-10.86%、-22.20%。
新希望最新披露的10月生猪销售情况则显示，公司10月销售生猪147.15万头，环比变动7.24%，同比变动1.10%;收入为23.41亿元，环比变动1.34%，同比变动-35.12%;商品猪销售均价14.91元/公斤，环比变动-6.64%，同比变动-42.28%。
新希望表示，商品猪销售均价同比下降较大的主要原因是行业周期波动，去年同期猪价上涨较快、基数较高，而今年以来行业产能相对供过于求、本月猪价较低，销售均价同比下降较大也进一步造成生猪销售收入同比下降较大。
从销量看，牧原股份、温氏股份和新希望10月生猪销量均呈现同比增长，但从销售收入来看，三大上市猪企上月收入都出现同比下降。具体从生猪销售均价来看，上述三大上市猪企生猪10月销售均价与今年9月相比都下降超6%，相较去年10月则同比下降了40%以上。
价格长期低于养殖成本
金融投资报记者注意到，今年以来养猪行业成本战持续，生猪价格大部分时间都低于养殖成本，其中猪价在8月至9月有所好转，10月以来猪价又开始下跌，再转入亏损状态。国家发改委价格监测中心的数据显示，11月第1周全国生猪价格为14.99元/公斤，环比下降3.73%。
不仅仅是龙头企业，由于猪肉价格仍处于跌势中，上市猪企销售情况低迷。
今年10月，神农集团销售生猪11.68万头，销售收入2.04亿元。从价格来看，公司商品猪价格10月呈现下降趋势，商品猪销售均价14.53元/公斤，比今年9月下降7.80%。2023年前十月，公司共销售生猪122.89万头，销售收入21.87亿元。
京基智农也于11月8日披露了10月销售数据，公司销售生猪16.26万头，销售收入2.71亿元;商品猪销售均价15.04元/公斤。2023年1-10月，公司累计销售生猪151.54万头，累计销售收入23.14亿元。
金新农10月生猪销量合计7.67万头，销售收入合计9290.68万元，其中商品猪销售均价15.27元/公斤，环比下降5.87%。
Wind数据显示，生猪养殖板块10家上市猪企2023年前三季度全部为亏损状态，合计亏损额超165亿元。不过，从营收增幅来看，除*ST正邦和东瑞股营收出现同比下降，其他8家猪企今年前三季度的营业收入均实现了同比正增长。且随着三季度猪价的阶段性反弹，猪企的亏损幅度也有所收窄。
业界期待下半年市场表现
猪肉价格的旺季不旺，主要是因为生猪生产供应在稳定增加。多家上市猪企在接受调研时表示，猪肉价格的低迷短期内或难见好转，对明年下半年的市场表现抱有期待。
温氏股份在11月3日表示，9月份公司肉猪养殖综合成本降至7.9元/斤。目前公司严格控制成本较高单位的产量，以稳定提高生产成绩、降低生产成本为首要前提。该公司考虑到行业资金情况，明年能够继续保持高速出栏增长的企业将有所减少，叠加可能的冬季疫病影响，预计明年市场供给量不会有太大幅度的增长，初步预计明年二季度起猪价开始逐步回暖，公司相对看好明年下半年的市场行情。
面对当前生猪市场周期变化，新希望也在10月末接受调研时表示，最近这几年，生猪母猪的效率逐步提升，过去用来指导全行业的标准生产母猪保有量，现在就会显得偏多。公司建议大的企业能够保持母猪规模的稳定，甚至在非优势区域适度做一些控制，这样可能更有利于行业的健康发展。
展望第四季度，农业农村部指出，当前和今后一个时期，生猪生产仍在惯性增长，后市供应将稳定增加，四季度是消费旺季，猪价可能会回升，但缺乏大幅上涨的基础。
中金公司研报测算2023年第四季度或已进入超额募集资金消耗殆尽临界点。低猪价方面，供给压力将持续释放至明年上半年，叠加需求端平缓复苏，预计今年第四季度至明年上半年期间猪价仍处下行周期。
国泰君安分析认为，三季度多数猪企下调2023年的出栏目标，相比年初预期出栏下调约10%左右，与之对应的是各猪企资产负债率持续抬升，并超过了70%，行业资金紧张或导致产能去化更加快速。他们认为或有的猪价反弹对产能去化及股价影响不大，反而有加速去化迹象。
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