据海关数据据统计，从3月份开始国内豆粕出口量就开始大幅增加 ，今年5月份中国豆粕出口量创下单月历史新高，来 达41万吨，环比增加 13万吨或44.80%，同比增加 321.47%，1-5月份出口总量106万吨，同比增加 56万吨或110.13%，2013/14年度至5月份，累计出口豆粕117万吨，同比增加 39.09%。分析三季度国内油厂豆粕出口仍将保持 相对较高的节奏，以不断缓解库存压力，2014年国内豆粕出口有望接近200万吨，出口无疑成为今年国内豆粕价格相对坚挺的重要隐形原因。另外，印尼、泰国新晋为重要买家，印度上半年出口放慢也推动了部分亚洲买家投向南美和中国市场觅 购豆粕。

　　3、油厂或将连续 挺粕弃油

　　年后由于进口大豆成本高企，国内豆粕价格下降，导致压榨利润下滑较为显然且速度较快，压榨利润从400元/吨下滑来 近期-200元/吨左右，3月中旬，在压榨亏损严重、下游库存偏低的情况下，油厂开始挺粕，而下游企业也开始随着豆粕价格的上涨备货、点价，这是导致3月中旬以来的豆粕涌现这波牛市行情的主要因素。

　　对于压榨厂来说，在油脂上亏损严重，为了平稳 利润，他们只能挺价粕类，以卖粕赚取的利润补偿 卖油的亏损。市场上也显然能感觉来 压榨厂强烈挺粕意愿，这主要因素为：①.油脂价格难以上涨。油脂需求对象为老百姓，涉及民生问题的油脂，其价格越发敏锐 ，国家为了调控物价，必将调控油脂价格。②.油脂库存高企是最大弊病。国储菜油库存500余万吨，加上商业库存200万吨，国内菜油库存高达700万吨。另外豆油商业库存为105万吨，棕榈油库存125万吨。另外，由于融资油的需要，虽然进口量远远高于市场实际需求，进口倒挂一直存在，但是进口仍不断增加 ，进而导致油脂价格疲软不堪，很难涌现大幅上涨。③.油和粕的特性所致。油脂保质期较长，在适当手段下，储存 3-5年不成问题，但豆粕等保质期较短，3个月后容易变质，粕类不易储存 的特性使得挺粕更容易。因此在压榨厂联合挺价的背景下，豆粕现货价格近两年波动重心有所上移。

　　4、豆粕或将受来 强势菜粕的带动

　　受主产区长时间阴雨天气影响，今年国内菜籽产量并不乐观。据国家粮食局据统计，截止6月20日，湖北、四川等12个菜籽主产区累计收购新菜籽137万吨，相比去年同期减少约106万吨，降幅达43%。中国出入境检验检疫局从6月7日开始对美国产DDGS暂停批准许进口可证的政策的实施及对进口DDGS转基因MIR162的严查也将影响国内市场。产量的减少和替代品DDGS进口的受限都利多处于消费旺季的菜粕，届时豆粕也会受来 强势菜粕的带动。

　　三、小结与操作策略

　　综上所述，国内油厂大豆压榨仍处于亏损状态，加上严查DDGS进口利好国内粕类，均给豆粕现货市场提供下方支撑，国内油厂提价刺激出货意愿较强，部分工厂或将摘 取停机限产来缓解豆粕胀库压力。国内禽类养殖效益良好，猪肉养殖利润也有较大改观，水产养殖启动刚刚开始，因此后期若养殖效益不断走高，豆粕需求较强劲，或者天气炒作，豆粕后期还有上涨空间，而由于今年整体预期大豆丰收，对价格的上行空间有所抑制，故而豆粕以波动偏强走势为主。

　　（作者：新世纪期货 陈浩）

(文章来源：和讯网)

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