就全球范畴而言，从目前各大机构的据统计数据可晓 ，全球大豆供应朝向宽松趋势发展的总基调是明确的。据《油世界》的据统计数据，全球大豆产量将来 达创纪录的2.865亿吨，较一个月前预估高出520万吨，较去年产量高出1930万吨。其中预估美国产量为8870万吨，较前期预估值大幅提升。与此同时，预估南美前五大生产国产量提高至1.585亿吨，去年产量为1.449亿吨。从上述数据可晓 ，全球大豆供应量是在增加 的。

　　三、基于需求角度的估量

　　相关据统计数据显示，中国对大豆的需求量呈上扬态势。《油世界》称，2013/14年度中国进口大豆或将来 达6900万吨，而中国国内产量或降来 1200万吨，为1992/93年度以来的最低水平。从数据角度来看，我国对大豆需求较为强劲，这一点也可以从国内养殖业数据一直较好，对豆粕具有刚性需求得来 佐证。

　　目前，国内养殖市场数据偏好，对豆粕需求较为旺盛。生猪存栏量已持续8个月增长，10月份的生猪存栏量为46762万头，较9月份的46483万头大幅增加 了279万头，生猪存栏规模在很大程度上决定了豆粕的刚性需求，这对豆粕价格形成了良好支撑。同时，当前猪粮比价为6.58，较上周的6.63虽有所归调，但依然站在盈亏平稳 点6之上。生猪存栏及猪粮比走势如图6所示。此外，虽然能繁母猪存栏量10月份有所归调，为4998万头，但依然保持 在较高的存栏水平，这在一定程度上反映出仔猪供给能力依然强劲，也同时掩饰生猪存栏量坚持现有规模的可能性是存在的。

　　图6生猪存栏量及猪粮比走势

　　我们晓 道，仔猪价格在一定程度上反映出养殖户的补栏热情，当前全国仔猪平均价为26.54元/公斤，仍处于相对高位水平，也就是说养殖户补栏热情和动力均较强。能繁母猪存栏量及仔猪价格走势如图7所示。此外，通常来说，四季度是猪肉消费旺季，截至11月13日，全国猪肉平均价格为25.03元/公斤，后期猪肉价格仍有可能连续 上涨。养殖市场收益不断向好，在很大程度上也使得养殖户更乐意补栏，从而带动了饲料消费。综上可晓 ，当前养殖市场数据较为喜人，对豆粕价格形成良好支撑。这一点从饲料产量数据也可以得来 佐证，10月份我国配合饲料产量为12717665.64吨，同比增加 7.79%，混合饲料产量为5526581.49吨，同比增加 2.23%。我国混合饲料及配合饲料当月产量走势如图8所示。

　　图7能繁母猪存栏量及仔猪价格走势

　　图8我国混合饲料及配合饲料当月产量走势

　　四、投资思路

　　国内豆粕市场在美豆集中上市、南美产量预期增加 以及近月进口大豆集中来 港等原因的共同作用下，整体振荡下降方向难改，但需求向好或在一定程度上限制其归落的空间。至12月底，豆粕现货价格或将跌至3800-3850元/吨一线。基于此，豆粕近月1401合约仍有一定幅度的上行空间，但过程将是以振荡态势运行的。至于远月1405合约，由于国内大豆供应量增加 推动远期豆粕市场供应趋向宽松，故而依然坚持整体偏弱运行的观点，暂不建议进行抄底。