2025年上半年全国玉米价格整体走强。卓创资讯监测数据显示，2025年上半年全国玉米均价由2025元/吨涨至2340元/吨，涨幅近16%。下游加工企业成本压力提升，盈利萎缩，玉米需求减弱。进入7月份，进口玉米拍卖开启，频率由一周一拍调整为一周两拍，一直持续至年末。
由于进口玉米拍卖持续补充市场供应，一定程度上缓解了下游深加工企业及饲料企业的成本压力，而新季玉米需求受限，利空玉米价格。产区最直接的表现是贸易企业看空情绪浓厚，出库意愿提升，市场供应量增加，玉米价格高位下滑。在新季玉米集中上市前的7-8月份，全国玉米均价最低降至2315元/吨，较6月最高点降幅1.11%。
5月下旬华中、华北部分地区新季小麦芽麦供应量增加以及陈化稻谷拍卖消息落地，产区贸易企业看空情绪浓厚，售粮量增加，但下游加工行业以刚需为主，市场供需关系趋于宽松，全国均价持续下滑，全国均价由2310元/吨降至2298元/吨，降幅0.54%。虽然玉米价格下跌，但下游深加工企业、饲料生产企业及终端养殖企业成本压力仍难以缓解，部分深加工企业检修、生猪散养户暂时退市，产生了原料玉米成本高-企业盈利萎缩-开工负荷下降、养殖户退市这样的不良现象。进入6月份，进口玉米继续补充市场供应，以缓解下游环节的成本压力。
钢联数据显示，截至6月12日，饲料企业玉米常备库存27.13天，同比大幅降低近6天。深加工企业原料玉米库存为431.6万吨，去年同期为465.1万吨，处于2021年以来的次低位。这意味着下游饲料企业与深加工企业降低玉米库存，以随采随用为主。主要原因或在于饲料替代原料充裕，且养殖企业面临深度亏损的现实，其中外购仔猪亏损236.31元/头，自繁自养亏损274.64元/头。深加工企业也面临长期亏损现状，但因淀粉近期走货较快，库存快速降低，使得企业开机率维持偏高状态，截至6月12日，主要淀粉企业开机率62.4%，去年同期为48.71%。整体而言，下游企业维持随采随用状态。三季度来看，考虑深加工企业季节性检修以及小麦、稻谷等潜在替代压力，下游将进入季节性需求淡季，需求端或难以看到明显的提振作用。
从市场价格来看，6月上旬全国玉米均价由2297元/吨降至2293元/吨，后又小幅反弹，旬均价2295元/吨，较5月下旬略降10元/吨。主要是由于产区贸易环节建库成本较高，按当前市场价格售粮，亏损程度加深，部分贸易企业出现挺价惜售情绪。
从目前下游企业的原料选择来看，饲料企业可选择新季小麦（芽麦）、陈化稻谷、进口玉米、进口替代品等，部分深加工企业可选择新季小麦，玉米需求将受到制约，亦将利空玉米价格。饲用玉米在部分禽料、乳猪料等方面仍存刚需，对玉米价格或有一定支撑作用。
进入7-8月份，高温天气增加，产区存储条件不佳、有资金压力的贸易企业将被动出库，市场供应仍有增量空间，而下游需求则季节性减量，预计全国玉米均价或偏弱运行。
综合来看，前期玉米供需偏紧的现状，或因稻谷拍卖、进口玉米拍卖、谷物进口以及小麦集中上市而逐步改善。最重要的是，稻谷拍卖、进口玉米拍卖以及谷物进口，这些政策性粮源投放市场，数量上对玉米市场的冲击力度有限，影响较大的在于小麦价格与饲用数量。当前因小麦集中上市以及麦价承压，导致小麦-玉米价差走弱，并引导小麦流入饲用市场。但一方面芽麦数量有限，另一方面小麦集中上量之下，玉米潜在替代压力回升，但6月下旬新麦高峰退潮、小麦价格企稳，替代品的利空被充分消化后，或进一步限制下行空间。
由于进口玉米拍卖持续补充市场供应，一定程度上缓解了下游深加工企业及饲料企业的成本压力，而新季玉米需求受限，利空玉米价格。产区最直接的表现是贸易企业看空情绪浓厚，出库意愿提升，市场供应量增加，玉米价格高位下滑。在新季玉米集中上市前的7-8月份，全国玉米均价最低降至2315元/吨，较6月最高点降幅1.11%。
5月下旬华中、华北部分地区新季小麦芽麦供应量增加以及陈化稻谷拍卖消息落地，产区贸易企业看空情绪浓厚，售粮量增加，但下游加工行业以刚需为主，市场供需关系趋于宽松，全国均价持续下滑，全国均价由2310元/吨降至2298元/吨，降幅0.54%。虽然玉米价格下跌，但下游深加工企业、饲料生产企业及终端养殖企业成本压力仍难以缓解，部分深加工企业检修、生猪散养户暂时退市，产生了原料玉米成本高-企业盈利萎缩-开工负荷下降、养殖户退市这样的不良现象。进入6月份，进口玉米继续补充市场供应，以缓解下游环节的成本压力。
钢联数据显示，截至6月12日，饲料企业玉米常备库存27.13天，同比大幅降低近6天。深加工企业原料玉米库存为431.6万吨，去年同期为465.1万吨，处于2021年以来的次低位。这意味着下游饲料企业与深加工企业降低玉米库存，以随采随用为主。主要原因或在于饲料替代原料充裕，且养殖企业面临深度亏损的现实，其中外购仔猪亏损236.31元/头，自繁自养亏损274.64元/头。深加工企业也面临长期亏损现状，但因淀粉近期走货较快，库存快速降低，使得企业开机率维持偏高状态，截至6月12日，主要淀粉企业开机率62.4%，去年同期为48.71%。整体而言，下游企业维持随采随用状态。三季度来看，考虑深加工企业季节性检修以及小麦、稻谷等潜在替代压力，下游将进入季节性需求淡季，需求端或难以看到明显的提振作用。
从市场价格来看，6月上旬全国玉米均价由2297元/吨降至2293元/吨，后又小幅反弹，旬均价2295元/吨，较5月下旬略降10元/吨。主要是由于产区贸易环节建库成本较高，按当前市场价格售粮，亏损程度加深，部分贸易企业出现挺价惜售情绪。
从目前下游企业的原料选择来看，饲料企业可选择新季小麦（芽麦）、陈化稻谷、进口玉米、进口替代品等，部分深加工企业可选择新季小麦，玉米需求将受到制约，亦将利空玉米价格。饲用玉米在部分禽料、乳猪料等方面仍存刚需，对玉米价格或有一定支撑作用。
进入7-8月份，高温天气增加，产区存储条件不佳、有资金压力的贸易企业将被动出库，市场供应仍有增量空间，而下游需求则季节性减量，预计全国玉米均价或偏弱运行。
综合来看，前期玉米供需偏紧的现状，或因稻谷拍卖、进口玉米拍卖、谷物进口以及小麦集中上市而逐步改善。最重要的是，稻谷拍卖、进口玉米拍卖以及谷物进口，这些政策性粮源投放市场，数量上对玉米市场的冲击力度有限，影响较大的在于小麦价格与饲用数量。当前因小麦集中上市以及麦价承压，导致小麦-玉米价差走弱，并引导小麦流入饲用市场。但一方面芽麦数量有限，另一方面小麦集中上量之下，玉米潜在替代压力回升，但6月下旬新麦高峰退潮、小麦价格企稳，替代品的利空被充分消化后，或进一步限制下行空间。
