2026年2月28日，美国和以色列联合对伊朗发动大规模空袭，伊朗随机开展反击，新一轮中东冲突开始。据新闻报道，伊朗最高领袖以及若干军事骨干已经阵亡，以色列和周边部分美军基地受到导弹袭击，霍尔木兹海峡航道被封锁，局势越演越烈。
有人说，伊朗有陷入长期战争的风险，亦有人说，前几天的互相伤害只是政治作秀，两边已经准备开展新的谈判，战争将很快结束。
大炮一响，黄金万两。对大宗商品来说，资本永远都在，只等待炒作由头。
由于伊朗在原油领域的独特性，以及对霍尔木兹海峡的掌控能力，伊朗局势的恶化，率先引发原油价格出现明显上涨，随后，部分贵金属、化工品、农产品也出现上涨苗头。一般来说，原油价格上涨容易对大宗农产品价格整体呈正向拉动。
从价格传导逻辑来看，一方面石油价格提高容易导致农业生产成本抬升，化肥、农机使用成本将有相应提高；另一方面油价上涨以后，容易让生产国增加生物燃料替代规模和水平，用来减轻能源成本；其次原油价格过高必然引发物流成本上涨，整个油脂加工产业链及相关产品价格均将提高，容易形成通胀效应；最后，原油引发的危机和潜在影响容易提高市场看涨情绪，相应资金可能会进入相关领域或品种，形成多头效应。
考虑“俄乌冲突”时期的玉米、小麦一度出现“价格繁荣”现象，玉米又是比较活跃的农产品品种，尤其是期货交易，那么本轮“美以vs伊朗”的战争行为，是否将再次拉动粮食价格尤其玉米价格水平，接下来尝试就以往历史上几次类似事件以及形成的联动效果予以分析。
从历史来看，原油价格波动，容易相应引发国际玉米价格的变化和调整，回顾过去，历史上几次原油价格大幅上涨，玉米价格都出现相应的价格中枢上移，二者关联性很高。上图是美原油期货价格走势以及对标的同时期CBOT玉米期货价格走势（黄色）。
第一阶段，2007-2008年，是国际油价出现历史高位的时间。
原油价格：布伦特原油7月触及147美元/桶历史高点。
玉米价格：CBOT玉米9月合约从年初约400美分/蒲涨至7月750+美分/蒲式耳，涨幅近90%；随后油价暴跌，玉米同步大跌（7月15–22日跌14%）。
从当时的历史条件来看，当时原油价格上涨存在一些必要性原因。一是2003-2007年期间，全球经济连续高增长，新兴经济体能源需求激增，2007年全球原油日均需求达8590万桶，同比增1.5%；而供应端仅欧佩克有小幅增量，非欧佩克产油国产能无明显提升，市场供需长期处于脆弱平衡状态，基本面对原油价格形成利好。
二是美元持续贬值，推动大宗商品价格。2007年美国次贷危机爆发后，美联储多次降息释放流动性，美元对欧元等主要货币大幅贬值，因国际原油以美元计价，贬值不仅让原油对非美货币持有者更“便宜”，还吸引资金涌入原油市场避险，直接推高油价。
三是地缘政治问题。伊朗核问题第一次引发美伊冲突，此外尼日利亚、伊拉克因内乱导致石油生产中断，委内瑞拉、厄瓜多尔等国推进石油国有化，跨国企业开发意愿下降，市场对原油供应中断的担忧持续升温，形成“恐慌溢价”。
四是金融投机。原油期货市场定价权凸显，石油逐渐成为类金融资产，2008年纽约商交所原油期货投机持仓占比达71%，国际游资利用地缘、供需题材炒作，期货与现货市场严重背离，投机因素将油价涨幅推至远超基本面水平。
除此以外，欧佩克限产保价与库存下滑等原因，也对原油价格起到了重要推动。同时期，国际大宗产品价格也均受到原油影响，CBOT玉米期价也一度达到750+的高位水平。
第二阶段，2011–2012年，主要表现为原油价格持续高位运行，同时期美玉米上涨幅度高于原油，价格水平达到高位。
原油价格：布伦特长期在100–120美元/桶。
玉米价格：CBOT玉米2012年8月触及840美分/蒲式耳历史高位；国内DCE玉米同步走强。
从当时国际态势来看，地缘政治动荡仍是油价上涨的导火索。2011年“阿拉伯之春”引发中东北非多国政局动荡，利比亚因内战导致日均160万桶原油产量90%停摆，其优质轻质低硫原油供应中断直接冲击全球原油贸易结构。
2012年初美伊核危机升级，美欧对伊朗实施石油禁运，伊朗原油日出口量从250万桶骤降至120-180万桶，且市场担忧伊朗封锁霍尔木兹海峡（全球40%原油运输通道），形成强烈的供应恐慌溢价国家能源局。
此外，叙利亚局势持续紧张进一步加剧市场对中东原油供应的担忧。
需求方面，新兴经济体仍保持对能源的高度需求和依赖，2011-2012年非经合组织国家原油需求年均增长超100万桶/日。
供应方面，非欧佩克产油国产能增长乏力，欧佩克虽有剩余产能，但主要为沙特的重质原油，难以替代利比亚、伊朗的轻质原油，供需结构的品种错配加剧市场紧张。
与此同时，2011-2012年，美国联邦政府长期推行生物燃料激励政策，通过税收减免、进口关税等方式推动玉米制乙醇产业发展，2011年美国乙醇产量达140亿加仑，创历史新高，占全球玉米消费量的比重持续攀升。
2012年，美国遭遇50年来最严重的气象干旱，有80%农田受影响，中西部玉米带灾情最为严重，单产和总产量大幅下滑。与此同时，干旱还波及乌克兰、俄罗斯等谷物主产国，小麦、玉米同步减产，进一步加剧全球粮食市场的供应恐慌，资金借机炒作推高玉米价格。
第三阶段，2022年前后，俄乌冲突，原油价格与玉米价格的上涨联动出现
原油价格：布伦特一度突破130美元/桶。
玉米价格：CBOT玉米3月期价冲高至810美分/蒲；国内连玉米同步上涨。
这一轮油价和农产品上涨时间距离我们较近，不再过多累述。总体来看，俄罗斯既是能源大国，而俄乌又同属粮食出口大国，黑海又处重要海上交通通道，因此地缘冲突下，油价和粮食题材一触即发。
历史可鉴，回顾以上原油行情爆发和上涨历程，不难看出，原油价格大幅上涨的背后，往往是地缘形势发生巨大变化后所形成结果。一方面是发生地缘政治的地区是重要产油国，若再能对重要运输枢纽形成重要影响，那推动上涨的效果可能更大。从这一点来看，本次“美伊vs伊朗”符合这一特点，并且，霍尔木兹海峡航道已经被封锁了。另一方面，在原油上涨的同时，其粮食（玉米）生产再出现负面问题（比如美国干旱、俄乌粮食出口），这将对玉米的价格上涨形成更直接的双重加持效果。
不过从现实条件来看，伊朗非玉米主产区，2025/26年度全球玉米处于总体丰产格局，美国近期一直释放生物燃料政策利好，并且从CBOT盘面来看，玉米价格处于历史相对低位，存在提升空间，但美国上年度玉米丰产，南美也呈现玉米丰收格局，整体库存条件较为宽松，并且全球经济水平当前条件下，目前看国际玉米的消费量预期很难形成新的增长点。
所以从上涨动力看，本次伊朗局势引发的能源问题对全球玉米价格的推动力可能达不到想象中的高度。并且，伊朗这样复杂的局势还将延续多久尚未可知，如果迫于压力短时间草草签了协议，未来原油价格是否会重新企稳犹未可知，届时国际玉米行情上涨趋势也很可能随之结束。
所以总结来看，要看伊朗问题还能发酵多久，战争进入到什么烈度，维持多长时间。
对国内玉米而言，美以和伊朗的较量在情绪上对玉米期货市场的影响比较明显，3月2日冲突开始，连盘5月玉米期货一度涨至2401元，刷新了5月合约7个月以来的高位，并且在某种程度上还扭转了空头逻辑。
现货方面，如果回归基本面，当前主要地区售粮进度快、渠道库存低、主体挺价意愿强、购销难度大且成本偏高是近期玉米市场现状。但这可能与部分产业主体的看法相悖，从逻辑上讲，丰产格局+饲料养殖和深加工产能没有提高+渠道和企业低库存现状，那么引发一个问题，就是原本增产富裕的粮都去了哪里？按这个逻辑推导，要么隐形库存很高，要么就是实际增产幅度没有想象中大，未来甚至面临玉米缺口。
结合以上，理论上在现阶段没有足够可形成替代效果的粮源供应下，产区玉米的现货价格中枢可能会进一步提升，尤其是东北玉米。以北方港口玉米价格为参考，春节前后玉米贸易成本大约在2290-2320元/吨，考虑卖粮节奏以及存储、保管等造成的时间成本，后期玉米价格继续上涨100元/吨左右的空间仍或有所期待。不过3月10日以后我国北方大部将出现气温回升，是否会影响玉米销售节奏，形成价格回调态势，仍有待观察。
需要考虑的是，玉米价格上涨太高以后形成的后果，比如是否会引起华北小麦的大量替代？是否会促使宏观调控和粮食拍卖加码？是否导致南方地区港口替代再度提高？
有人说，伊朗有陷入长期战争的风险，亦有人说，前几天的互相伤害只是政治作秀，两边已经准备开展新的谈判，战争将很快结束。
大炮一响，黄金万两。对大宗商品来说，资本永远都在，只等待炒作由头。
由于伊朗在原油领域的独特性，以及对霍尔木兹海峡的掌控能力，伊朗局势的恶化，率先引发原油价格出现明显上涨，随后，部分贵金属、化工品、农产品也出现上涨苗头。一般来说，原油价格上涨容易对大宗农产品价格整体呈正向拉动。
从价格传导逻辑来看，一方面石油价格提高容易导致农业生产成本抬升，化肥、农机使用成本将有相应提高；另一方面油价上涨以后，容易让生产国增加生物燃料替代规模和水平，用来减轻能源成本；其次原油价格过高必然引发物流成本上涨，整个油脂加工产业链及相关产品价格均将提高，容易形成通胀效应；最后，原油引发的危机和潜在影响容易提高市场看涨情绪，相应资金可能会进入相关领域或品种，形成多头效应。
考虑“俄乌冲突”时期的玉米、小麦一度出现“价格繁荣”现象，玉米又是比较活跃的农产品品种，尤其是期货交易，那么本轮“美以vs伊朗”的战争行为，是否将再次拉动粮食价格尤其玉米价格水平，接下来尝试就以往历史上几次类似事件以及形成的联动效果予以分析。
从历史来看，原油价格波动，容易相应引发国际玉米价格的变化和调整，回顾过去，历史上几次原油价格大幅上涨，玉米价格都出现相应的价格中枢上移，二者关联性很高。上图是美原油期货价格走势以及对标的同时期CBOT玉米期货价格走势（黄色）。
第一阶段，2007-2008年，是国际油价出现历史高位的时间。
原油价格：布伦特原油7月触及147美元/桶历史高点。
玉米价格：CBOT玉米9月合约从年初约400美分/蒲涨至7月750+美分/蒲式耳，涨幅近90%；随后油价暴跌，玉米同步大跌（7月15–22日跌14%）。
从当时的历史条件来看，当时原油价格上涨存在一些必要性原因。一是2003-2007年期间，全球经济连续高增长，新兴经济体能源需求激增，2007年全球原油日均需求达8590万桶，同比增1.5%；而供应端仅欧佩克有小幅增量，非欧佩克产油国产能无明显提升，市场供需长期处于脆弱平衡状态，基本面对原油价格形成利好。
二是美元持续贬值，推动大宗商品价格。2007年美国次贷危机爆发后，美联储多次降息释放流动性，美元对欧元等主要货币大幅贬值，因国际原油以美元计价，贬值不仅让原油对非美货币持有者更“便宜”，还吸引资金涌入原油市场避险，直接推高油价。
三是地缘政治问题。伊朗核问题第一次引发美伊冲突，此外尼日利亚、伊拉克因内乱导致石油生产中断，委内瑞拉、厄瓜多尔等国推进石油国有化，跨国企业开发意愿下降，市场对原油供应中断的担忧持续升温，形成“恐慌溢价”。
四是金融投机。原油期货市场定价权凸显，石油逐渐成为类金融资产，2008年纽约商交所原油期货投机持仓占比达71%，国际游资利用地缘、供需题材炒作，期货与现货市场严重背离，投机因素将油价涨幅推至远超基本面水平。
除此以外，欧佩克限产保价与库存下滑等原因，也对原油价格起到了重要推动。同时期，国际大宗产品价格也均受到原油影响，CBOT玉米期价也一度达到750+的高位水平。
第二阶段，2011–2012年，主要表现为原油价格持续高位运行，同时期美玉米上涨幅度高于原油，价格水平达到高位。
原油价格：布伦特长期在100–120美元/桶。
玉米价格：CBOT玉米2012年8月触及840美分/蒲式耳历史高位；国内DCE玉米同步走强。
从当时国际态势来看，地缘政治动荡仍是油价上涨的导火索。2011年“阿拉伯之春”引发中东北非多国政局动荡，利比亚因内战导致日均160万桶原油产量90%停摆，其优质轻质低硫原油供应中断直接冲击全球原油贸易结构。
2012年初美伊核危机升级，美欧对伊朗实施石油禁运，伊朗原油日出口量从250万桶骤降至120-180万桶，且市场担忧伊朗封锁霍尔木兹海峡（全球40%原油运输通道），形成强烈的供应恐慌溢价国家能源局。
此外，叙利亚局势持续紧张进一步加剧市场对中东原油供应的担忧。
需求方面，新兴经济体仍保持对能源的高度需求和依赖，2011-2012年非经合组织国家原油需求年均增长超100万桶/日。
供应方面，非欧佩克产油国产能增长乏力，欧佩克虽有剩余产能，但主要为沙特的重质原油，难以替代利比亚、伊朗的轻质原油，供需结构的品种错配加剧市场紧张。
与此同时，2011-2012年，美国联邦政府长期推行生物燃料激励政策，通过税收减免、进口关税等方式推动玉米制乙醇产业发展，2011年美国乙醇产量达140亿加仑，创历史新高，占全球玉米消费量的比重持续攀升。
2012年，美国遭遇50年来最严重的气象干旱，有80%农田受影响，中西部玉米带灾情最为严重，单产和总产量大幅下滑。与此同时，干旱还波及乌克兰、俄罗斯等谷物主产国，小麦、玉米同步减产，进一步加剧全球粮食市场的供应恐慌，资金借机炒作推高玉米价格。
第三阶段，2022年前后，俄乌冲突，原油价格与玉米价格的上涨联动出现
原油价格：布伦特一度突破130美元/桶。
玉米价格：CBOT玉米3月期价冲高至810美分/蒲；国内连玉米同步上涨。
这一轮油价和农产品上涨时间距离我们较近，不再过多累述。总体来看，俄罗斯既是能源大国，而俄乌又同属粮食出口大国，黑海又处重要海上交通通道，因此地缘冲突下，油价和粮食题材一触即发。
历史可鉴，回顾以上原油行情爆发和上涨历程，不难看出，原油价格大幅上涨的背后，往往是地缘形势发生巨大变化后所形成结果。一方面是发生地缘政治的地区是重要产油国，若再能对重要运输枢纽形成重要影响，那推动上涨的效果可能更大。从这一点来看，本次“美伊vs伊朗”符合这一特点，并且，霍尔木兹海峡航道已经被封锁了。另一方面，在原油上涨的同时，其粮食（玉米）生产再出现负面问题（比如美国干旱、俄乌粮食出口），这将对玉米的价格上涨形成更直接的双重加持效果。
不过从现实条件来看，伊朗非玉米主产区，2025/26年度全球玉米处于总体丰产格局，美国近期一直释放生物燃料政策利好，并且从CBOT盘面来看，玉米价格处于历史相对低位，存在提升空间，但美国上年度玉米丰产，南美也呈现玉米丰收格局，整体库存条件较为宽松，并且全球经济水平当前条件下，目前看国际玉米的消费量预期很难形成新的增长点。
所以从上涨动力看，本次伊朗局势引发的能源问题对全球玉米价格的推动力可能达不到想象中的高度。并且，伊朗这样复杂的局势还将延续多久尚未可知，如果迫于压力短时间草草签了协议，未来原油价格是否会重新企稳犹未可知，届时国际玉米行情上涨趋势也很可能随之结束。
所以总结来看，要看伊朗问题还能发酵多久，战争进入到什么烈度，维持多长时间。
对国内玉米而言，美以和伊朗的较量在情绪上对玉米期货市场的影响比较明显，3月2日冲突开始，连盘5月玉米期货一度涨至2401元，刷新了5月合约7个月以来的高位，并且在某种程度上还扭转了空头逻辑。
现货方面，如果回归基本面，当前主要地区售粮进度快、渠道库存低、主体挺价意愿强、购销难度大且成本偏高是近期玉米市场现状。但这可能与部分产业主体的看法相悖，从逻辑上讲，丰产格局+饲料养殖和深加工产能没有提高+渠道和企业低库存现状，那么引发一个问题，就是原本增产富裕的粮都去了哪里？按这个逻辑推导，要么隐形库存很高，要么就是实际增产幅度没有想象中大，未来甚至面临玉米缺口。
结合以上，理论上在现阶段没有足够可形成替代效果的粮源供应下，产区玉米的现货价格中枢可能会进一步提升，尤其是东北玉米。以北方港口玉米价格为参考，春节前后玉米贸易成本大约在2290-2320元/吨，考虑卖粮节奏以及存储、保管等造成的时间成本，后期玉米价格继续上涨100元/吨左右的空间仍或有所期待。不过3月10日以后我国北方大部将出现气温回升，是否会影响玉米销售节奏，形成价格回调态势，仍有待观察。
需要考虑的是，玉米价格上涨太高以后形成的后果，比如是否会引起华北小麦的大量替代？是否会促使宏观调控和粮食拍卖加码？是否导致南方地区港口替代再度提高？
