从售粮进度来看，钢联数据显示截至上周四，全国玉米总体售粮进度达54%，与去年同期持平。区域分化特征明显：东北售粮进度56%，同比偏快2个百分点;华北售粮进度51%，同比偏慢3个百分点。经过基层前期的惜售行为，当前售粮进度已追平去年同期水平，而去年同期玉米价格启动上涨的核心逻辑之一是余粮偏低，叠加增储与低价反弹推动。当前售粮进度过半后，市场卖压预期已相对偏弱，为价格高位运行提供了基础。
库存水平偏紧，中期乐观逻辑仍在
供给端，年前基层虽有认卖意愿，但普遍倾向于高价走货，低价售粮积极性不足，阶段性供应偏紧格局未改。需求端，下游企业年前备货采购需求存在，东北深加工企业主动提价收购，进一步支撑了玉米价格。库存方面，最近一周东北深加工企业玉米库存周比有所增加，但整体库存仍处于相对偏低水平。当前售粮进度已过半，后续市场流通余粮将逐步减少，“交易余粮偏低”的利多逻辑有望持续发酵。从供需演变趋势来看，随着余粮逐步消耗，供应端收缩预期将进一步强化，中期玉米价格走势具备乐观基础，这也是当前市场虽短期震荡但未出现大幅回调的核心支撑。
政策投放施压，年后售粮节奏仍存变数
短期市场仍需关注政策性粮源的投放力度，中储粮东北地区轮出粮源持续投放，对价格形成一定压制，也是当前价格难以突破整数关口的重要原因。目前来看，年前玉米卖压预期难现，除非政策性粮源超预期投放。而年后风险点值得警惕：从历史规律来看，每年三月是地趴粮集中上市阶段，但本年度春节时间偏晚，直接导致节后售粮的时间窗口期被压缩，后续需重点跟踪春节后气温回升对农户售粮节奏的扰动。
小麦市场添助力，苗情问题形成间接支撑
小麦市场的基本面变化为玉米价格提供了间接利多支(撑。据河南地区反馈，上周寒潮降雪天气对当地小麦生长整体有利，但去年秋季播种期接连降雨导致播种延迟，小麦品质与产量仍存下降预期。农业农村部数据显示，截至12月底，河南全省小麦三类苗占比较前五年平均水平增加40%左右，一、二类苗占比减少近40%。尽管当前讨论小麦品质与产量影响为时尚早，但潜在的供给担忧有望提升玉米的替代需求预期，间接支撑玉米价格。
连盘玉米短期震荡整理，中长线聚焦利多机会
近期连盘玉米年度内合约呈现平水状态、价差近乎消失，整数关口形成强阻力，短期缺乏宏观情绪或突发基本面事件的推动，而政策性粮源压力与余粮释放节奏则成为市场核心顾虑。年前玉米市场供需偏紧的核心格局未变，支撑近月合约维持高位运行，但短期缺乏继续上行的明确契机，盘面大概率延续高位震荡态势。中长线而言，基层余粮偏低的利多逻辑仍待发酵，随着后续流通余粮进一步减少，价格走势预期仍显偏强。后续需重点关注三大关键点：一是政策性粮源的投放规模与节奏;二是春节后气温变化对农户售粮节奏的影响;三是小麦苗情后续演变对替代需求的带动。整体来看，玉米市场短期震荡不改中期乐观基调，中长线可持续跟踪余粮变化来寻求潜在的利多交易机会。
库存水平偏紧，中期乐观逻辑仍在
供给端，年前基层虽有认卖意愿，但普遍倾向于高价走货，低价售粮积极性不足，阶段性供应偏紧格局未改。需求端，下游企业年前备货采购需求存在，东北深加工企业主动提价收购，进一步支撑了玉米价格。库存方面，最近一周东北深加工企业玉米库存周比有所增加，但整体库存仍处于相对偏低水平。当前售粮进度已过半，后续市场流通余粮将逐步减少，“交易余粮偏低”的利多逻辑有望持续发酵。从供需演变趋势来看，随着余粮逐步消耗，供应端收缩预期将进一步强化，中期玉米价格走势具备乐观基础，这也是当前市场虽短期震荡但未出现大幅回调的核心支撑。
政策投放施压，年后售粮节奏仍存变数
短期市场仍需关注政策性粮源的投放力度，中储粮东北地区轮出粮源持续投放，对价格形成一定压制，也是当前价格难以突破整数关口的重要原因。目前来看，年前玉米卖压预期难现，除非政策性粮源超预期投放。而年后风险点值得警惕：从历史规律来看，每年三月是地趴粮集中上市阶段，但本年度春节时间偏晚，直接导致节后售粮的时间窗口期被压缩，后续需重点跟踪春节后气温回升对农户售粮节奏的扰动。
小麦市场添助力，苗情问题形成间接支撑
小麦市场的基本面变化为玉米价格提供了间接利多支(撑。据河南地区反馈，上周寒潮降雪天气对当地小麦生长整体有利，但去年秋季播种期接连降雨导致播种延迟，小麦品质与产量仍存下降预期。农业农村部数据显示，截至12月底，河南全省小麦三类苗占比较前五年平均水平增加40%左右，一、二类苗占比减少近40%。尽管当前讨论小麦品质与产量影响为时尚早，但潜在的供给担忧有望提升玉米的替代需求预期，间接支撑玉米价格。
连盘玉米短期震荡整理，中长线聚焦利多机会
近期连盘玉米年度内合约呈现平水状态、价差近乎消失，整数关口形成强阻力，短期缺乏宏观情绪或突发基本面事件的推动，而政策性粮源压力与余粮释放节奏则成为市场核心顾虑。年前玉米市场供需偏紧的核心格局未变，支撑近月合约维持高位运行，但短期缺乏继续上行的明确契机，盘面大概率延续高位震荡态势。中长线而言，基层余粮偏低的利多逻辑仍待发酵，随着后续流通余粮进一步减少，价格走势预期仍显偏强。后续需重点关注三大关键点：一是政策性粮源的投放规模与节奏;二是春节后气温变化对农户售粮节奏的影响;三是小麦苗情后续演变对替代需求的带动。整体来看，玉米市场短期震荡不改中期乐观基调，中长线可持续跟踪余粮变化来寻求潜在的利多交易机会。
