玉米关注去库速度和拍卖落地情况
来源: 期货日报 2024-07-12 11:32:25| 查看:
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近日,农产品市场情绪明显转弱,玉米期价快速回落,连续多日收阴。
“近期玉米盘面‘跌跌不休’,C2409合约对应2023/2024市场年度陈玉米供应的最后阶段,盘面卖出套保的压力偏大,由此也能看出今年三季度玉米供应缺口基本被填补。”徽商期货农产品分析师刘冰欣表示,从往年来看,进入三季度就意味着玉米正式进入青黄不接的时间节点,但今年情况不同,除了持粮主体本身的玉米库存外,部分饲料企业开始采购新麦,再加上进口玉米拍卖和可能到来的定向水稻拍卖,玉米整体供应呈现宽松格局。东北地区在政策托举结束之前,价格大跌的可能性不大,但参考成本和下游订单,继续上涨的概率也不大,买卖双方僵持的局面大概率会持续一段时间。
弘业期货农产品分析师陈春雷认为,近期玉米期价连续快速回落的原因主要在于两个方面:一方面,前期华北地区的干旱缺墒情况随着降雨而转好,黑龙江局部地区的涝渍也因天气转晴而缓和,多数地区玉米长势较旺、恢复快。另一方面,贸易商、粮库等中下游渠道收储的玉米粮源相对充足,且有进口玉米拍卖和替代谷物补充,市场并不短缺。
“从港口库存、终端库存和注册仓单水平看,当前玉米尚未出现实质性的供应紧张,在价格触及区间高位之际,贸易商逢高出货意愿加强,导致渠道供应回升,终端收购价继而走弱。而进口玉米拍卖暂停传言证伪,饲用稻谷降价拍卖的传言加重了看空情绪。”中信期货农产品分析师刘丽芳告诉记者,目前,美玉米旧作库存偏高,新季种植面积超预期上调,而天气形势增强丰产预期。管理基金净空持仓量再度放大至极端水平,美玉米同期跌幅约7%,利空传导助推了国内空头情绪的发酵。
由于玉米生长周期较短,预计8月后,我国西南、西北等地早熟春玉米逐渐收获上市。农业农村部6月供需报告显示,玉米新作种植面积或有所增加,且相关政策支持产能提升,在天气好转后,玉米新作产量或难减,从而形成远月收割压力预期。
需求方面,据陈春雷介绍,近期生猪价格居高,较高的养殖利润促进猪企增加产能,5月能繁母猪存栏止降回升,后期生猪存栏也有望止降回升。禽类养殖方面,鸡蛋价格回升,蛋鸡养殖维持盈利,存栏持续增加;肉鸡养殖亏损扩大。饲料需求或好转,饲料企业玉米库存维持在1个月左右,稳中有增。而深加工企业亏损增多,企业开机率持续下降,企业玉米库存持续下降。下游淀粉糖、造纸企业需求不佳。
展望后市,陈春雷表示,综合来看,玉米供应不缺,需求提振不足,在高产压力预期下或继续低位调整。
在刘丽芳看来,继续关注库存去化速度和进口玉米、饲用稻谷拍卖落地情况,可能出现压力不及预期带来的价格修复。小麦替代冲击不及去年同期,但是由于其供应宽松,可能出现替代压力后置。节奏上,三季度中后期价格重心或上移;四季度新季玉米上市,供应增加,价格或逐步回落。
“目前国内玉米主产区基层粮源所剩无几,粮源集中在贸易环节,由于天气炎热,仓储难度加大,囤粮成本逐步提高,但贸易商还是维持观望。目前新小麦饲用替代在部分地区仍具备一定优势,因此仍有望挤占玉米消费空间。”刘冰欣提示,进口玉米7—8月到港量预计比较少,但进口高粱和大麦充足,预计短期内玉米饲用消费难有明显恢复,市场继续处于震荡偏弱走势。基于2409合约对标陈季玉米,而对标新季玉米的2501合约仍有一定的丰产预期,可在两者价差处于相对低位时,择机进行价差扩大套利操作。
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