中科景明-2021第三季度饲料原料行情分析及4季度展望
来源：河南饲料工业协会和亿万中元 2021-11-02 21:32:10| 查看：
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豆粕观点:1、2201期货近期有反弹，油粕比回落，油脂回落大概率，限产限电对豆粕即便影响短期供应，反弹也很乏力，现货豆粕随用随采，远期豆粕看回落.
2、豆粕基差回落，目前高基差是因为近期大豆到港少现货豆粕坚挺所致，但是现货和期货要回归，期货反弹一点，基差回落，现货豆粕后期继续回落趋势。对未来的行情，关注点主要是巴西天气和美豆出口。目前巴西播种进度总体良好，虽然今冬发生拉尼娜概率较高，但也不能断定巴西发生减产，这是需要持续关注的因素(拉尼娜期间炒作风险尤在)；
氨基酸观点：1、煤炭上涨是拉升赖氨酸、苏氨酸等国产氨基酸成本的关键，拉闸限电使得近期氨基酸短期出现了供应紧张缺货，但是赖氨酸、苏氨酸等国产氨基酸国内产能大于国内需求，经过国家对煤炭的调控后煤炭价格大幅下跌，后期氨基酸厂开机回升，新季玉米又大量上市，价格不高，氨基酸厂家利润很高，后期赖氨酸、苏氨酸等要回落，目前随用随采，蛋氨酸主要来源为进口，冬奥会会影响进口蛋氨酸进口，后期看高位震荡，震荡区间22元-23元之间到货价。
玉米行情观点：新玉米上市，河南玉米质量不好，后期价格仍有回落，东北玉米因春节备货运费上涨价格偏强运行，玉米会形成东北玉米大幅高于本地玉米，玉米价格第四季度整体会在区间运行价格预估在2550-2700之间，小麦因国家拍卖调控，上方价格压力形成，小麦观点为高位震荡，震荡区间2600-2700之间。
米糠粕：综合来看，利空因素大于利多因素，在新季稻谷上市，鱼料企业停机，猪全价料下滑，目前米糠粕生产企业开机正常，个人观点：米糠粕12月前稳中下跌趋势，2022年1月份春节备货，运费上涨，需求阶段性增长，米糠粕春节前有反弹行情，根据多年米糠粕价格统计，米糠粕最适合做价值采购和战略采购的节点在每年的3-4月份。
次粉、麸皮：在丰收的秋季，新玉米上量后，国家拍卖调控下，小麦价格短期有回调概率，面粉需求好转价格上涨支撑着面粉企业开机率和利润，鱼料停产、猪全价料下滑是次粉、麸皮需求下滑的主要因，次粉、麸皮第四季度行情呈偏弱趋势，即便有低位反弹，但是反弹高度也会有限，随用随采为宜。
氢钙观点：氢钙四季度高位运行，会有回落，但是回落幅度不大，可能会回落300-400元。云南磷酸氢钙成本3170，煤炭回落后，磷酸氢钙成本会下滑，预判氢钙回落空间有限，高位震荡为主，明年会大幅回落。
油脂：预计四季度国内油脂库存可能在低位进一步下降，再加上冬季全球能源短缺状况难解，也将对油脂影响利多，油脂将维持高位运行，但震荡的风险加大。
白糖：上一次的拉尼娜现象已令21/22榨季巴西甘蔗及糖大幅减产，即便后续天气正常，下榨季巴西产量也仅小幅恢复，国际机构大多对下年度全球供需仍展望为短缺格局，而这还是基于天气正常的情况所作的预估，天气风险升水尚未交易。国内糖厂工业库存偏高，但考虑到新榨季国产糖预期减产、配额外进口深度亏损的局面将令后期进口压力减小、糖厂资金面也相对充裕，糖厂也无降价抛售意愿。郑糖下方空间有限，短期行情料偏震荡为主，来自基本面向上的推动力不是特别强，上行节奏预计仍较慢，以时间换空间。
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