农产品 | 生猪：供需格局偏松施压价格偏弱运行

来源：瑞达期货 2024-11-19 11:35:10| 查看：次

　　豆一

　　隔夜豆一2501合约上涨0.62%，供应端，陈豆库存继续拍卖，陈豆持续供应以及新季大豆增产，市场豆源供应充足，压制大豆价格。从需求方面来看，因豆价较低，农户惜售心理较强，同时中储粮接连开库收储，以及天气转凉，市场对豆制品需求缓慢恢复，贸易商多对高蛋白大豆建仓，加上储备库以及压榨油厂收购低蛋白大豆，均对现货形成支撑，但今年收储力度有限，且大豆供应充裕，预计国产大豆低位调整。

　　豆二

　　芝加哥期货交易所（CBOT）大豆01月合约期价周一收涨1.18%，隔夜豆二2501合约下跌0.11%。美豆收割进入收尾阶段，本周美国大豆收获进度为96%，高于五年均值91%。巴西大豆种植节奏加快，截至11月7日，巴西2024/25年度大豆种植进度为66.1%，较上周进度增加12.8%，高于去年同期的57.6%。美豆产量创下新高以及南美大豆丰产预期，供应趋于宽松令美豆承压，不过美豆出口需求仍保持较为强劲态势，短期对美豆有所支撑，但远期市场担忧美国贸易争端影响美豆需求，美豆预计维持震荡偏弱态势。

　　豆粕

　　芝加哥期货交易所（CBOT）豆粕01月合约期价周一收涨0.48%，隔夜豆粕上涨0.21%。10月进口大豆进口总量808.7万吨，同比去年增加56.82%，根据粮油商务网装船和排船数据预估11月进口预估850万吨，12月进口预估1050万吨，10月到港有所减少，油厂开机率下降，豆粕库存减少，但11月、12月进口回升，预计开机率恢复，豆粕供应有望增加。国内养殖利润不佳，养殖需求恢复缓慢，下游采购谨慎，现货滚动补库为主，豆粕去库较慢，四季度豆粕以累库为主，叠加美豆产量创下新高以及南美大豆丰产预期，豆粕预计震荡偏弱。

　　豆油

　　芝加哥期货交易所（CBOT）豆油01月合约期价周五收涨0.24%，隔夜豆油2501合约下跌1%。从供应面来看，通常国内豆油会于每年的4-8月份阶段性累库，目前库存水平仍维持高位，11-12月大豆进口量或再度回升，油厂开机率恢复，豆油供应增加，四季度豆油预计维持宽松格局。虽然短期受马来西亚棕榈油出口需求下降，生物柴油需求不确定性油脂回调，但马来西亚棕榈油进入减产季，产量下降，低库存状态下供应进一步趋紧，对棕榈油价格具有强大支撑作用，从而提振油脂盘面，但因豆油基本面较弱，豆棕价差深度倒挂预计维持。

　　棕榈油

　　马来西亚BMD毛棕榈油01月合约期价周一收跌0.2%,隔夜棕榈油2501合约下跌1.72%，从供应面来看，通常国内豆油会于每年的4-8月份阶段性累库，目前库存水平仍维持高位，11-12月大豆进口量或再度回升，油厂开机率恢复，豆油供应增加，四季度豆油预计维持宽松格局。虽然短期受马来西亚棕榈油出口需求下降，生物柴油需求不确定性油脂回调，但马来西亚棕榈油进入减产季，产量下降，低库存状态下供应进一步趋紧，对棕榈油价格具有强大支撑作用，从而提振油脂盘面，但因豆油基本面较弱，豆棕价差深度倒挂预计维持。

　　菜油

　　洲际交易所（ICE）油菜籽期货周一收高，受豆油上涨的外溢支撑。隔夜菜油2501合约收涨0.33%。交易商猜测，下个月加拿大统计局可能会将2024/25年度油菜籽产量预测下调到1798万吨，较早先预测值调低100万吨。且加拿大谷物理事的报告显示，截至11月10日当周，油菜籽出口量超过26.4万吨。这使得本年度迄今为止的出口量达到336万吨，是上年同期的约一倍。产量预期下调且出口需求良好，对菜籽市场有所支撑。其他方面，印尼政府向立法者重申了在2025年1月强制实施B40计划，稳定市场信心，支撑棕榈市场价格。不过，11月前半月马棕出口数据下滑，叠加新任命的美国环保署负责人在担任议员期间对85%的环境法案予以反对，市场对生柴需求前景感到担忧，继续牵制美豆油市场。国内方面，短期而言，国内菜籽供应依旧充裕，菜油库存维持相对高位。中国对进口自加拿大的菜籽反倾销调查何时及出台何种措施仍是进口菜油供给的最大变化。盘面来看，前期连续下跌后，近日跌势略有放缓，市场波动加剧，短线参与为主。

　　菜粕

　　芝加哥期货交易所（CBOT）美豆期货周一收高，因技术性空头回补。隔夜菜粕2501合约收涨1.56%。美豆收割接近完成，阶段性供应压力较大，且南美大豆产区天气仍表现良好，或持续牵制美豆市场价格。同时，纽约州前国会议员Lee Zeldin预计担任美国环境保护署署长，他被视为生物燃料行业的反对者，市场担心未来生物燃料行业的政策将损及大豆需求。国内市场而言，随着温度下滑，菜粕进入季节性淡季，刚需支撑减弱。且短期菜籽、菜粕库存均较高，供应较为充裕。不过，市场对明年进口菜籽的买船预期十分谨慎，菜籽进口量下滑的可能性增强。豆粕而言，国内大豆压榨利润有所恢复，各地工厂开机率逐步回升，豆粕供应有望增加，不过，特朗普当选可能重启贸易保护主义政策，美豆后期进口或将减少，支撑豆粕市场价格。盘面来看，受美豆反弹提振，隔夜菜粕震荡收高，市场维持区间震荡，短线参与为主。

　　玉米

　　芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货周一上涨，追随小麦升势。隔夜玉米2501合约收涨0.32%。USDA报告显示，美国2024/25年度玉米产量预估为151.43亿蒲式耳，低于10月预估的152.03亿蒲式耳，也低于市场预估的151.89亿蒲式耳。期末库存预估为19.38亿蒲式耳，低于10月预估的19.99亿蒲式耳。报告总体偏多，提振美玉米市场价格。国内方面，玉米收储也开始发力，不断开库收购，玉米收储范围在不断扩大，对价格底部有一定支撑作用，现货市场价格止跌回暖。不过，国内主产区玉米水分较高，存粮条件较差的种植户被迫销售，市场仍处季节性上量期，而贸易主体及加工企业存粮信心不足，收购相对谨慎，价格上涨幅度受限。盘面来看，受政策利好提振，玉米期价震荡收高，不过，供应端压力仍存，短期或继续维持低位震荡。

　　淀粉

　　隔夜淀粉2501合约收涨0.50%。新季玉米上市阶段原料供应宽松，加之行业利润好转，玉米淀粉行业开机率季节性升高，产出压力增加，库存也略有回升。截至11月13日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量88.8万吨，较上周增加3.40万吨，周增幅3.98%，月增幅11.70%；年同比增幅44.86%。不过，目前市场暂无明显供应压力，供需面表现良好。盘面来看，受玉米反弹提振，淀粉期价也有所走强，总体维持低位震荡，短期暂且观望。

　　生猪

　　供应端，生猪行业处于恢复周期，Mysteel数据显示，11月重点省份养殖企业生猪计划出栏量高于10月实际出栏量，中旬出栏节奏会加快，短时间供应压力集中增加；需求端，随着时间推移，天气将进一步转凉，南方腌腊需求增加，屠宰率连续四周增长，且最近一周增幅较前三周明显扩大，需求对价格边际利好效用将逐渐增强。总体来说，供需进入双旺周期，短时间而言，供需格局偏松，施压价格偏弱运行，不过因为盘面价格已处于相对低位区间，加之后市需求好转预期支撑，价格下行空间有限，波段仍以振荡走势为主。lh2501在14950-15800元/吨高抛低吸，止损各200元/吨。

　　鸡蛋

　　气温下降，鸡蛋质量较好，也有利于鸡蛋存储，贸易商拿货情况良好。不过，天气转凉，蛋鸡产蛋率回升，市场鸡蛋供应充足，而双十一后电商平台走货变慢，下游市场消费节奏不快，终端走货整体一般，且近期猪肉价格跌跌不休，蔬菜价格持续回落，终端消费市场对高价蛋接受度不高，进一步抑制鸡蛋需求。近日鸡蛋现货价格有所回落。盘面来看，前期上涨后，近期期价减仓回落，总体维持震荡。

　　苹果

　　新季晚熟富士地面交易基本收尾，出库工作逐步展开，果农开始存惜售情绪，现货价格有所上调。据Mysteel统计，截至2024年11月14日，全国主产区苹果冷库库存量为854.78万吨，较上周增加41.34万吨。山东产区库容比为61.81%，较上周增加7.36%；陕西产区库容比为69.95%，较上周增加2.37%。山东、陕西产区晚富士仍在持续入库中，甘肃产区陆续出库。具体来看，山东产区现货客商陆续撤摊，剩余货源质量下滑，地面交易进入收尾阶段。陕西产区入库仍以外调货源流入为主，市场发货有所减缓，库存走货以高次、小果及低价区货源为主。操作上，建议苹果2501合约短期逢回调买入多单。

　　红枣

　　新枣主产区进入集中下树期，进度较往年同期较慢，各产区下树进度不一。主产区收购价格呈现高开低走，预计随着进一步下树价格继续走弱。据Mysteel农产品调研数据统计，截止2024年11月14日红枣本周36家样本点物理库存在5700吨，较上周增加580吨，环比增加11.33%，同比减少43.73%，本周样本点库存小幅增加。新季下树进展较慢，企业尚未展开大面积采收，在疆客商仅少量试探性收购。销区市场目前新货回货较少，客商采购陈货相对积极，预计随着产区下树的进行下旬新货到量将逐步增多。操作上，建议郑枣2501合约短期观望。

　　棉花

　　洲际交易所(ICE)棉花期货周一持稳，徘徊在前一交易日触及的三个月低点附近，因美元涨势暂停抵消部分疲弱需求。交投最活跃的ICE 3月期棉收涨0.11美分或0.16%，结算价报69.02美分/磅。国内市场：新疆棉花采摘接近尾声，当前新疆棉采摘进度99%，南疆棉区采摘进度约98%，轧花厂加工量持续处于高负荷运转，公检量已超230万吨，供应增加明显。进口棉港口库存微增，市场多数等待新配额发放，人民币现货成交受限，部分港口船期延迟至12月。消费端，下游传统消费进入淡季，新增订单数量相对有限。下游纺织厂销售缓慢，纺企维持较低库存水平，采购相对谨慎。棉花市场供需矛盾愈发明显，预计短期棉价震荡偏弱运行，关注市场订单及宏观因素扰动。操作上，建议郑棉2501合约短期暂且观望。

　　白糖

　　洲际期货交易所（ICE）原糖期货周一收涨，此前连续六周录得周线下跌，美元指数在上周达到一年高点后回落。交投最活跃的ICE 3月原糖期货合约收盘收涨0.62美分或2.90%，结算价每磅22.20美分。10月下半月巴西产糖量同比降幅明显，当前糖厂收榨累计为38家，上年同期为26家，由于收榨糖厂增加，压榨量下降。不过本榨季巴西糖产量仍超预期。国内市场:新榨季南方糖厂少量开榨，当前2024/25榨季广西糖厂已有9家开榨，同比增加9家，开榨时间相对提前。云南糖厂开榨数达3家，同比增加1家，集中开榨时间在12月份。截至10月底，2024/25榨季全国共生产食糖39.21万吨，同比增加1.73万吨。销售食糖11.62万吨，同比增加0.11万吨；产销率29.64%，同比降低2.79个百分点。10月全国产销进度相对慢于去年同期，产糖进度尚可。另外市场受进口糖浆的影响，可能延缓进口节奏，给国内糖价支撑。但国内新榨季全面开榨，供应逐渐增加，需求淡季的影响下，预计后市糖价稳中偏弱运行。操作上，建议郑糖2501合约短期观望。

　　花生

　　供应端，今年预计全国花生种植面积增加8-10%，产量有所增加，新作花生大量上市，供应趋于宽松；进口处于淡季，花生进口量减少，预计保持下降趋势；需求端，出口需求增幅明显，油厂压榨利润缓慢修复，开机意愿或有所提升，陆续开始入市采购，农户挺价惜售，支撑花生行情。另外，低库存状态下的棕榈油经过短期调整后，偏强走势仍将延续，提振花生油价格走强。总体来说，油厂陆续入市采购，市场氛围有所转好，提振行情，但供应趋于宽松，花生预计震荡偏弱。

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