生猪—卖权安全性提高 - 生猪期货-中国养猪网生猪期货栏目

生猪—卖权安全性提高

来源：中粮期货 2024-11-13 16:50:03| 查看：次

　　本周，生猪01合约小幅上涨，03合约延续震荡，市场成交缩减，持仓量有所降低，单边缺少驱动，卖权安全性逐渐提高。

　　PART01

　　生猪

　　•数据解读

　　1.行业概览

（数据来源：华安证券）

　　1-10月牧原集团出栏生猪5664万头，较去年同期增加9%，其中10月单月出栏649.8万头，环比出栏量增加。

　　2.供应

　　①中长期

（数据来源：中粮期货研究中心）

　　据官方数据，9月末，农业农村部能母猪存栏量4062万头，环比增加0.64%，同比下降4.20%。能繁母猪较2024年4月末累积增加1.91%。涌益咨询9月数据，能繁母猪环比增长0.60%，能繁母猪小幅增加。

　　②中期

（数据来源：中粮期货研究中心）

　　10月全国15kg仔猪均价467元/头，50kg二元后备母猪1628元/头，仔猪价格季节性回落，母猪价格变化不大，仔猪销售仍有利润。10月白繁自养表观亏损306.36元/头，外购仔猪育肥表观盈利3.03元/头，河南样本企业表观屠宰亏损9.81元/头。

　　③短期

　　（数据来源：中粮期货研究中心/涌益咨询）

　　2024年三季度出栏生猪15635万头，环比下降7.70%,同比下降3.34%。截至2024年9月末，生猪存栏42694万头，环比增长2.80%，同比下降3.47%。冻品库容率变化有限，整体库容同比下滑。短期行情有支撑，但难言好转。

　　PART02

　　策略

　　•操作分析

　　本轮生猪产能从24年5月开始缓慢修复，截至9月，全国能繁存栏4062万头，同比下降4.20%，四个月修复1.91%的产能。本轮周期猪价高点已过，且将面临着秋冬疾病问题的挑战，四季度产能增速快速提升的可能性较低。今年全年生猪产能增长缓慢，故而我们可以预期明年生猪供应增长幅度将是缓和的。但考虑玉米及豆粕价格持续低位运行，若有效锁定远月采购成本，明年行业平均成本亦将在今年基础上进一步下降，养殖企业生产节奏预计调整有限。

　　盘面来看，生猪行情进入筑底阶段，在供应相对宽松背景下，预计上涨难度较大；另外考虑目前3月合约接近成本线，继续深度下跌的空间有限，此时可尝试卖出1月合约看涨期权，推荐LH2501-C-16000,收入300元/吨权利金，盈亏平衡点16300元/吨；同时卖出3月合约看跌期权，推荐LH2503-P-13600,收入约440元/吨权利金，盈亏平衡点13160元/吨。策略在生猪期货价格区间震荡时若1-3价差走缩可取得较好效果。

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