上月全国生猪价格，先涨后跌，月初正逢国庆假期，假期内市场交投清淡，价格出现下滑;后在二次育肥入市积极的影响下，猪价开始攀升，白条价格在成 本支撑下，被动跟涨;下游消费虽在天气降温下，有所向好，但幅度有限，难对价格 起到支撑作用，且下旬养殖端出栏积极性增强，白条价格随猪价再入下滑通道。进入11月初短暂强势连续上涨，近两日南北方天气升温，居民采购有所下降。
 

进入11-12月后，需求将明显会好转，也到了季节性需求（天气逐渐降温转凉后，腊肉、腊肠的腌腊需求增加）。
 

生猪屠宰企业开工率：
 

10 月屠宰开工率为 28.04%，较上月增加 0.58 个百分点，同比跌 0.30 个百分点。月初国庆期间，白条市场走货一般，企业开工率高位下滑，假期归来随着企业复工复 产，开工有所恢复，但国庆之后终端需求平平，下游贸易环节拿货偏谨慎，多维持刚 性采货需求，加之上旬部分地区存降雨天气，白条市场走货偏差，企业开工意愿小幅 降低，下旬随着天气转凉，终端采买意愿增加，企业开工率震荡提升。整体看，10 月 随着各地气温下降，下游消费有所提升，多数企业开工意愿增加，但由于当前需求跟 进力度有限，企业开工提升幅度偏小，仍低于去年同期水平，下月看，11 月份属季节 性消费旺季，叠加下半月腌腊、灌肠热度提振，企业开工预期较 10 月份继续提升。
 

屠宰体重情况：
 

本周重点省份样本屠宰企业宰后均重为 91.98 公斤，环比下滑 0.13 元/公斤，同比 上涨 3.31%。中秋节前大肥集中出栏，节后肥猪减少，且养殖户存惜售情绪，出栏积 极性不高。下旬随着猪价走低，养殖户积极出栏，体重有所增加。11 月二育猪逐步出 栏，加之腌腊需求大肥猪，因此宰后体重或上涨。
 

冷库情况：
 

本月国内重点屠宰企业鲜销率呈震荡下降趋势，鲜销率月均为 91.63%，较上月下 降 0.12 个百分点。截止到 10 月底，国内重点屠宰企业冻品库容率 17.16%，较上个月 末下降 0.10 个百分点。国庆假期后，终端市场需求回归平淡，且白条价格跟随毛猪 价格持续走弱，下游贸易商拿货积极性不高，屠宰企业仍以维持以销定产，销售鲜品 为主。前期屠宰企业积极去库，库存压力逐渐减少，由于当前猪价偏高，屠宰企业暂 无入库意愿，仍以消耗库存为主。但月内由于冻品市场需求无明显改善，冻品去库节 奏放缓，因此本月鲜销率和冻品库容率整体变化不大。随着气温逐渐下降，传统消费 旺季来临，对市场需求或有所提振，预计11月国内鲜销率或小幅提升，冻品库容率 或继续窄幅下降。
 

供应端：
 

11-12月生猪供应量环比增加预期。1.产能指标能繁母猪存栏角度，年初能繁母猪存栏处于环比下滑阶段，年内仍处产能去化兑现期内；2.但中间环节验证指标仔猪数据来看，今年以来能繁母猪生产效率提升，年后仔猪成活率提高，农业农村部数据显示，3月起新生仔猪数量止跌回升，对应8月后供应端环比增加趋势预期。6月份规模场新生仔猪数量首次超过4000万头，匹配消费旺季的供应，特别是12月供应的增量，市场对于供应边际好转有一定共识。3.远期来看，由于养殖利润持续改善，不同机构口径数据显示大致二季度以来产能结束去化趋势。
 

农业农村部母猪数据在5月开始企稳，对应明年上半年出栏恢复的趋势预期是相对确定的，因此不利明年特别是淡季合约价格。国家统计局数据显示，三季度末，全国能繁母猪存栏4062万头，同比下降4.2%，环比增长0.6%，相当于3900万头正常保有量的104.2%，处于产能调控绿色合理空间的上线。但整体产能增速显平缓，继续限制趋势性行情级别。此外，产能对应到供应受到养殖效率、疫病、压栏出栏决策等因素影响，今年猪价淡季超预期上涨其中一个重要成因是去年四季度疫病的影响。机构调研显示，受去年产能去化影响今年养殖密度有所降低，但北方区域11-12月气温下降后疫情发展情况仍需动态关注，目前整体疫情相对平稳。
 

猪肉消费方面，我们倾向于11月期间猪肉市场消费有一定增长，一方面，从总体消费端数据看，改善比较有限，在此背景下，猪肉消费方面可能也会受到一定的影响；国内重点屠宰企业冻品库容率 17.16%，较上个月末下降 0.10 个百分点此外，说明猪肉消费有一定增长。
 

11月集团场出栏量继续增加，供应端仍面临较大压力，在供需博弈之下，猪价行情或维持窄幅震荡调整。11月，生猪市场关注焦点集中在节日消费转旺与供应预期增加的双向博弈之中。如果1月合约受现货影响价格上涨，企业可以择机进行套期保值。短期内生猪价格有上涨的可能。