生猪期货提前兑现涨价预期！豆粕现货疲软，玉米现货稳中偏弱
来源：综合自光大期货、期货日报等 2024-04-19 09:36:11| 查看：
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今年春节以来生猪现货价格止跌回升。卓创资讯数据显示，全国生猪均价2月23日触及节后最低价13.48元／公斤后，振荡上行至3月26日的阶段高点15.4元／公斤，此后至今窄幅波动，截至4月14日全国生猪均价为15.2元／公斤。
生猪现货走势基本符合此前“一季度触底、二季度向好”的市场预期，但涨价时间窗口略早于市场预期，原因有二：一是春节前养殖端积极出栏，春节后肥猪占比明显偏低，2月下旬生猪出栏均重在120公斤左右，养殖端普遍计划增重至125—130公斤，阶段性有效供应减少，肥标价差扩大，提升二次育肥群体入场积极性，部分二育进场导致市场有效供应进一步减少；二是2023年四季度中部疫病对育肥存栏的影响开始显现。
在生猪现货价格平稳运行的同时，生猪期货远月合约快速上涨，兑现下半年涨价预期。春节后生猪期货远月合约快速上涨，主要原因为：第一，宏观驱动增强。2月CPI同比由负转正，终结了连续4个月同比负增长局面，宏观调控政策持续发力显效。第二，能繁母猪存栏降至4100万头以下。五部委数据显示，2024年2月全国能繁母猪存栏为4042万头，环比下降0.6%、同比下降6.9%。能繁母猪存栏持续减少，对应10个月后的生猪出栏预期减少。第三，仔猪价格快速拉升。卓创资讯数据显示，7公斤仔猪价格2023年10月20日触及138元／头的低点后快速拉升，春节后的2月20日达到461元／头，4月12日更是攀升至586元／头。仔猪价格快速拉升对应外购仔猪育肥成本从13—14元／公斤抬升至17元／公斤以上，三季度生猪价格看涨预期强烈。第四，2023年四季度中部地区疫病影响得到确认。一方面，春节前雨雪天气影响下，中部猪价拉涨全国；另一方面，牧原股份透露，2023年7月生猪养殖完全成本约为14.3元／公斤，2023年12月抬升至15.3元／公斤，2024年1—2月进一步增加至15.8元／公斤。牧原股份表示，成本上升的主要原因是疫病造成生产成绩波动以及防控投入增加。
生猪期现货价格后期走势
现货方面，短期来看，天气转热，肥标价差收窄，出栏体重稳步抬升，养殖端进一步压栏预期减弱，阶段性供需相对平衡下猪价将振荡整理，关注养殖端主动减重窗口何时出现；中期来看，二季度生猪出栏环比下降，市场供需格局改善，猪价整体预期向好，但供应压力后移限制猪价涨幅；长期来看，三季度供应偏紧有望支撑猪价阶段性上涨，但母猪产能仍高于合理水平限制上方空间，关注母猪去化速度及疫病影响程度。
期货方面，5月合约围绕现货走基差修复逻辑，支撑关注14500元／吨、压力关注15300元／吨；远月合约阶段性压力得到验证，关注下方支撑是否有效，若跌破支撑则将打开下跌空间，反之维持高位振荡格局，9月合约支撑关注17800元／吨、压力关注18500元／吨。
豆粕现货疲软期货预计宽幅震荡
近期，CBOT大豆上涨，因逢低买盘支撑。之前跌至一个月低点，因在市场供应充足的背景下，美元走强令美国大豆出口竞争力减弱。巴西植物油工业协会上调对巴西2023年的大豆产量预估以及今年的期初库存预估，凸显供应充裕。乌克兰农业部预计，该国今年的谷物收成预计将降至5200万吨左右，低于2023年的5800万吨，因播种面积预计缩小。
国内方面，豆粕和菜粕大幅下挫，持仓量下降，反映多头集中离场。国内大豆到港预期增加，库存周期来临。统计局数据显示，一季度末全国生猪存栏40850万头，同比下降5.2%，环比下降5.9%；能繁母猪3992万头，同比下降7.3%，环比下降3.6%。生猪加速去产能，不利于豆粕饲料前景。豆粕累库速度或超预期。豆粕现货疲软，期货预计宽幅震荡。操作上，短线思路。
玉米现货稳中偏弱，期玉米震荡运行
玉米主力2405合约收十字星，近、远月合约期价呈现偏弱表现。周初，受股市下跌拖累，农产品板块油脂、生猪报价联动下行。玉米主力2405合约跌破2400元/吨整数支撑，期价承压下行，资金在板块间热点轮动，玉米因缺乏资金关注，期价呈现偏弱表现。
现货市场，产区自然干粮上量增加，整体供应压力较大，深加工企业陆续下调干粮收购价格，但吉林直属库陆续开库收购，且受前期建库成本支撑，贸易商低价惜售情绪仍存，预计短期价格以稳为主。华北地区贸易商玉米出售积极性不减，市场供应量较大，深加工企业玉米收购价格继续下调，价格重心继续下移。华北部分地区出现阴雨天气，深加工早间剩余车辆有所减少，但依然维持高位，深加工企业玉米收购价格下跌放缓。销区玉米市场稳中偏弱运行。长江口地区受期货市场低迷及下游需求疲软等因素影响，贸易商报价信心不强，价格以下跌为主。珠三角地区玉米价格持稳，以订单交付为主。内陆地区玉米价格较为平稳，下游饲料企业采购积极性不高，以循环补库为主。
操作上，建议观望，期货表现僵持，投机交易者不建议入场操作，贸易及套保交易者关注2407合约，期玉米底部相对明朗，下行空间有限。
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