生猪期货成为养殖企业稳经营利器
来源：期货日报 2023-09-14 11:06:29| 查看：
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随着生猪产业的迭代升级，国内不少猪企的风险管理体系日趋健全，企业风险管控意识逐步增强。尤其是2021年生猪期货上市以来，一些上市猪企从最开始的观望到试水，再到积极探索利用更多衍生品，完善套保制度，搭建专业人才团队，在这一过程中，生猪期货在助力企业风险管理等方面的作用得到了各方的认可。
上市猪企参与生猪期货路径逐渐清晰
据记者了解，在生猪期货上市前的调研阶段，国内多家上市猪企就已参与到期货合约设计过程中，随后在生猪期货上市后更是积极尝试，参与套保和交割。
背靠中粮集团的港股上市公司——中粮家佳康在国内生猪期货上市后便开始参与套保。据中粮家佳康副总经理李芳芳介绍，一般在每年年初，公司期货交易领导小组就会根据生猪养殖情况计算出相应的成本线，然后再针对生猪期货各个合约制定套保策略，确定不同成本线可以套保的数量，之后行情一旦触及这个策略，就会很坚定地执行。“我们在生猪期货上市首日就积极参与，2021年生猪价格下行，我们通过生猪套保取得了非常好的风险管理效果。”李芳芳说。
牧原股份同样对生猪期货颇为关注。牧原股份董事会秘书秦军告诉记者，在饲料原材料价格和猪价大幅波动的情况下，除了不断更新技术、深挖成本空间，牧原股份也进行了战略上的规划和创新，其中就包括对衍生品的探索和灵活使用，通过衍生品规避价格波动风险。
“去年年末，根据市场情况，我们判断今年一季度行业供给会过剩，决定在2303合约上建仓进行卖出套保，随后在交割月前月逐步平仓，并留了一些仓位进行交割。后来，现货价格下跌至13元/公斤，我们通过套保弥补了现货亏损。”牧原股份生猪期货负责人刘俊峰介绍，近两年公司生猪期货套保规模逐步上升。
新希望集团旗下最大的实体产业板块——新希望六和近年来在生猪产业上也持续发力。据新希望六和生猪期货小组负责人刘阳介绍，该公司从2021年开始试水生猪套保，为实现更加稳定的盈利，目前公司的现货套保比例在5%到20%。“基于期货价格变化较快的特点，我们基本上会每月讨论行情，按季度制定套保策略，每个季度定一个大方向，同时结合行情确定具体的套保比例，每一天操作的量会根据当天行情调整。做套保时我们主要锁利润，比如近两年我们参与2203合约和2301合约都锁在了较高的价格，获得了不错的风险管理效果。”
除了运用生猪期货之外，上述企业也在积极进行期现模式的探索与创新，尝试利用衍生工具锁定利润、稳定经营。今年牧原股份开始尝试和期货客户签署远期协议订单，拓展了产业的销售渠道，同时也为下游客户稳定了生猪采购数量。新希望六和与永安期货签订了战略合作协议，通过利用场外期权以及与期现公司签订远期合同等方式，帮助饲料或生猪客户锁定利润。中粮家佳康正在摸索如何在豆粕、玉米、生猪期货三个品种独立交易的基础上，将其相结合进行套保。
企业对期货工具的认知在实践中深化
短短两年多时间，我国生猪期货的市场参与者不断增加。大商所数据显示，截至目前，全国共有400余家生猪产业链相关企业申请了生猪期货套期保值资格。除了中粮家佳康、牧原股份、新希望六和外，还有德康农牧、唐人神集团、巨星农牧等龙头企业均已参与生猪期货套保，且成为大商所的产融培育基地，也带动了更多产业链企业参与期货市场。
记者在调研中感受到，在了解期货、认知期货和运用期货的过程中，猪企对生猪期货的理解逐渐深化。
“通过前期参与大商所生猪期货合约与交割制度设计等，我们感受到了大商所服务实体的满满诚意。生猪期货上市后也非常贴近现货交易的习惯与模式，为市场参与者提供了一个公开、透明的标准化工具。”秦军告诉记者，生猪产业链长期受到猪价波动的影响，生猪期货的出现虽然不能完全解决这一问题，但为行业提供了风险管理的有效工具，能够与现货市场相辅相成、互为影响，逐渐推动生猪价格形成机制的变化，助力产业结构优化。
刘阳对记者表示，对于期货和衍生品，公司高层持认可态度，通过小规模参与套保，期货的风险管理功能对企业稳定经营起到了积极的作用。此外，期货的价格发现功能也能帮助企业调整一段时间内外购仔猪的数量，帮助企业获得更丰厚的利润。
在中粮集团行业资深总经理，中粮家佳康董事长、总经理江国金看来，企业运用生猪期货的最大意义在于避免生猪下行周期陷入深度亏损。
李芳芳也表示，原来生猪养殖行业在下行周期要“死扛”，生猪期货能够助力企业实现较为平稳的过渡，抵御猪周期。因为生猪产能转势较慢，所以企业抵御价格波动风险的能力相对较低，在此情况下，利用期货工具既可以套盈利，也可以锁亏损，企业少亏损就相当于保住了部分盈利，可以让企业避免“此前巨盈、后又巨亏”的恶性循环，实现盈利、亏损均可控，这也是众多企业所追求的平稳经营。
此外，江国金认为，企业在运用期货工具时应该认识到，套保不是直接产生效益的工具，而是帮助企业规避风险、渡过难关的工具。当现货价格上涨并产生超额利润时，一方面要清楚这种利润并不可持续，另一方面也要正视期货端的亏损，不能以单笔期货交易的盈亏来衡量套保效果，这与套保的初衷是相违背的。
格林大华期货生猪期货研究员张晓君表示，在生猪期货上市前，部分养殖企业出于生猪期货市场的稳定性、市场容量等方面的考虑，对生猪期货持观望态度。随着生猪期货稳定运行，部分养殖企业参与生猪期货套期保值的成效显著，在市场内形成了正向效应，也增强了其他养殖企业参与生猪期货的信心和决心。目前来看，越来越多的养殖企业组建自己的期货部门，从当初尝试参与套期保值业务到积极申请大商所的产融培育基地，拓展并创新参与途径和模式，对期货工具的运用愈加专业，生猪期货已成为养殖企业不可或缺的风险管理工具。
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