生猪期货“满周岁” 价格指示器功能初显
来源：金融时报-中国金融新闻网 2022-01-12 17:40:36| 查看：
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1月8日是我国首个畜牧期货品种和活体交割品种——生猪期货上市一周年的日子。一年来，生猪期货稳健运行，受到了市场各方高度关注，产业客户积极参与。在2021年生猪价格的下行周期中，生猪期货与现货市场并行，有效助力产业抵抗价格波动风险、保障养殖利润，在推动我国生猪产业保供稳价、健全生猪产业平稳有序发展等方面发挥了积极作用。
价格指引功能逐步发挥
生猪期货上市一年来，期货价格对生猪养殖企业的预期引导作用逐步显现。统计显示，截至2022年1月7日，生猪期货累计成交量616.69万手，成交额1.74万亿元，日均持仓6.08万手，LH2019和LH2111两个合约共交割54手，全业务流程成功完成闭环。
业内人士向记者表示，生猪期货上市之后恰逢我国生猪现货市场的下行周期，在此期间，生猪期货整体运行平稳，成交、持仓稳步增加，基本形成了“产业逐步参与，价格发现与套期保值功能逐步发挥”的格局，在助力产业规避价格下跌风险中发挥了重要作用。
从功能发挥角度看，期货市场形成的是未来价格序列，反映了市场主体对未来供求关系和价格走势的预期。在供需基本面决定的范围内，期货市场由于信息消化快、价格反应灵敏，能够敏锐提高市场定价和实体企业运行效率。
具体到生猪期货，生猪期货的成交和持仓呈现持续增长的状态，价格波动相对现货更为理性。当现货价格在去年1月份高企时，期货价格呈现贴水，而当现货价格6月份、7月份跌入谷底时，期货价格呈现升水，这给生猪行业的生产和消费企业提供了良好的价格指引，也一定程度上缓释了现货价格的过度波动。
南华期货副总经理朱斌表示，生猪期货上市以后，刚好迎来一轮生猪价格下跌。当时有观点认为是生猪期货的上市导致了猪价下跌，但这种观点未成为主流。“这意味着市场比较理性，期货市场更多起到的是价格指示器的作用，这个理念逐渐成为共识。”朱斌表示。
产业链企业积极参与套保
从当前来看，生猪期货的价格发现和规避风险两大功能正逐步惠及产业链各主体。通过近一年的关注与参与，生猪养殖企业和养殖户对生猪期货市场运行及功能发挥情况给予积极评价，同时也表达了对生猪期货未来发展的期待。
据了解，目前，共有近2600多家单位客户(不含资管、特殊法人客户)参与生猪期货交易和交割，90余家养殖企业申请了套期保值资格，大型养殖企业利用期货市场的态势基本形成，中小养殖户则以参与“保险+期货”项目为主。
中粮家佳康食品有限公司董事长江国金对记者表示，为应对生猪价格的大幅波动，生猪期货的推出意义重大。中粮集团一直高度关注生猪期货的推出和运行，自生猪期货推出后，中粮家佳康就根据自身养殖情况积极参与，通过卖出套保规避经营风险，是参与生猪期货的直接受益者。
牧原股份董事会秘书秦军也表示，作为关乎国计民生的重要农产品，我国生猪行业长期以来缺乏引导市场发展的价格发现机制，生猪期货的推出为此提供了很好的工具，同时也为包括生产者和贸易者在内的整个行业提供了管理风险的新渠道。
“具体来看，我国生猪养殖企业一直以来都面临市场价格大幅波动的挑战，在此情况下，推出生猪期货有助于推动整个行业定价方式的转变，企业可以通过期货套保、仓单销售，或者通过从场内产品延伸出的非标准品的交易等方式，提前锁定出栏价格。”秦军表示，未来，牧原股份将逐步增加期货市场参与度。
而对于在我国数量占比众多的中小养殖户来说，生猪“保险+期货”模式也在逐步走入他们的视野。例如，华西期货及平安财险利用生猪期货，在四川省凉山州布拖县开展了生猪“保险+期货”项目，为当地36户生猪养殖户、2880头猪提供保障，赔付约115.5万元，赔付率约334%。
未来发展仍需多方共同努力
2021年以来，虽然我国生猪行业处于价格周期下行阶段，但生猪养殖经营者的信心却在增强，整个生猪产业也得以稳健发展。这既是市场各方积极联动共同助力保供稳价的结果，同时也得益于大商所多举措并行保障生猪期货功能稳定发挥。
记者从大商所了解到，考虑到2021年产业将大概率受到猪价下行周期影响，大商所在2021年农民收入保障计划中加强对保障生猪价格项目的支持力度，并引导机构重点服务中小养殖户，使生猪期货成为大商所首个上市当年便纳入农保计划的品种。目前，2021年大商所农民收入保障计划共立项131个生猪期货价格项目，覆盖全国31个省份，覆盖养殖户近万户。
同时，为引导各类主体全面准确了解生猪期货交割规则，科学理性参与，确保生猪交割平稳，生猪期货上市后，大商所在全国各生猪主产区累计开展各类培训活动230场，通过制作交割手册、拍摄交割教学视频、制作交割长图等形式，立体化做好交割业务推广;联合交割仓库和质检机构在河南、江苏等地累计开展13次模拟交割，全方位检验现场交收流程。
市场人士表示，任何新品种走向成熟并发挥功能，都有一个渐进过程，生猪期货上市一年来成绩喜人，但仍需要长时间的深耕细作、精心培育，需要社会各方的支持和理解。
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