1月合约贴水现货 生猪短期偏强震荡
来源：光大期货 2021-11-15 15:09:41| 查看：
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1、总体情况：期货方面，上周生猪期货主力2201合约价格围绕16000元/吨窄幅震荡，最新报收16250元/吨，持仓量变化不大，2205合约则在60日均线的压制下弱势运行为主，最新报收15330元/吨，持仓量则增加2681手至24280手。月间价差及资金流动情况反映出市场对于远期合约的看空情绪明显高涨，2201合约最近由升水转为贴水现货，因此1月合约做空的安全边际明显减低。现货方面，交割基准地河南现货价格由上周末的16.55元/公斤上涨至17.5元/公斤，旺季需求继续支撑现货猪价偏强运行。
2、供应方面：上周由于北方暴雪天气的影响，物流受阻，造成收猪、运猪困难，支撑生猪价格继续偏强运行10月份11家上市猪企累计销售生猪1157.56万头，环比增幅31.66%。除正邦、天康外，其他9家公司单月出栏均较上个月有明显增长；10月份，猪价创年度新低，各家企业的商品猪出栏体重也表现为继续走低，降幅最为明显的是正邦，出栏体重已连续两个月低于110kg；替代品方面，近期肉毛鸡出栏量高位下降，北方降雪及新冠疫情刺激下游补货，冻品价格反弹，支撑鸡价偏强运行，肉鸡养殖亏损收窄。肉鸭方面，近期冻品库存不大而消费端较为平稳，上周北方肉鸭市场偏弱运行，南方毛鸭出栏量相对减少，价格上涨，利润方面上周肉鸭养殖扭亏为盈。
3、需求方面：本月气温继续降低，北方猪肉需求继续维持高位，辽宁-广东猪肉价差进一步缩小，四川受到腌腊季节的影响，大肥猪需求依然旺盛，猪价也处于全国最高水平；上周重点农产品(000061,股吧)市场猪白条成交量继续维持在21000吨以上，鸡蛋、牛肉、羊肉、白条鸡成交量较上周变化不大；北方继续受到新冠疫情的影响，餐饮、旅游等行业影响较大，对于年底猪肉需求产生一定的抑制作用，前期屠宰量的大幅提高，并未完全体现在猪肉消费上，后期重点关注渠道库存及被透支的年底消费对猪价的利空影响。
4、养殖利润：上周仔猪、母猪价格继续小幅反弹，主要原因受到猪价上涨的带动，但是临近年底，补栏积极性很难有实质的提升，仔猪、母猪价格大概率在现有价格水平窄幅波动；上周自繁自养、外购仔猪育肥模式，全面扭亏为盈；最新猪粮比价为6.17，国家及地方的收储等政策见到成效，预计在此水平国家进一步政策干预可能性较低。
5、策略观点：由于1月合约已贴水现货，且当前旺季需求的影响，继续做空的价值不大，投资者可关注2203、2205合约的做空机会，买入2201、卖出2205合约的正套策略可继续持有。
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