能化板块“崛起”！农业农村部印发生猪产能调控实施方案

来源：期货日报 2021-09-24 16:46:00| 查看：次

　　9月23日，国内期货市场大面积收涨，其中硅铁、锰硅、动力煤主力合约涨停，PVC主力合约上涨超5％，甲醇、棕榈油主力合约上涨近5％，纯碱主力合约上涨近4％，尿素、菜油、豆油主力合约上涨超3％，生猪延续跌幅，主力合约跌近2％。

　　昨日夜盘，国内商品期货涨跌互现。能化板块表现偏强，乙二醇主力合约上涨超4％，PVC主力合约上涨超3％，甲醇、短纤主力合约上涨超2％；油脂延续强势，棕榈油主力合约上涨超2％；黑色系大幅下挫，焦煤、焦炭主力合约跌逾3％，热卷主力合约下跌超2％，螺纹钢主力合约下跌近2％。

　　沙特为首多国联军当地时间9月23日上午发布通告称，成功拦截一枚来自也门境内的弹道导弹。多国联军司令部发言人图尔基·马利基在一份书面声明中表示，这枚导弹在飞往沙特南部城市吉赞的途中被联军成功拦截。但图尔基·马利基并未透露事件是否造成人员伤亡或拦截导弹的具体位置。沙特方面指责胡塞武装试图使用导弹袭击沙特境内的民用目标，表示将采取一切必要手段予以反制。沙特为首多国联军本周内已连续击落多架载有爆炸物的无人机。

　　上期所9月23日发布通知，决定自2021年9月27日交易（即9月24日晚夜盘）起不锈钢期货2110、2111合约交易手续费调整为10元/手，日内平今仓交易手续费调整为20元/手。

　　同日，郑商所发布通知，决定自2021年9月24日当晚夜盘交易时起，动力煤期货2110、2111、2112及2201合约的交易手续费标准调整为60元/手，日内平今仓交易手续费标准调整为60元/手。

　　三大油脂同步上行

　　昨日，国内植物油价格大幅上涨，三大植物油同步出现上行。

　　方正中期期货油脂分析师朱瑶在接受期货日报记者采访时表示，虽然三大油脂基本面表现有所不同，但反映的均是对四季度供需收紧的担忧。

　　“具体来看，其中棕榈油主要受到近期马来西亚出口和产量数据的影响，根据航运公司的数据统计，马来西亚棕榈油9月1—20日出口量环比增长36％—44％，而SPPOMA数据显示同期马来棕榈油产量减少4.5％。在出口和产量共同的影响下，9月马来西亚棕榈油库存将难以出现和8月同样的增幅，甚至不增反降，在10月进入季节性减产周期后，未来的供需可能进一步的收紧。”朱瑶说。

　　豆油方面，朱瑶表示，虽然外盘美豆价格保持弱势调整，但原油价格的上涨给予了整体商品价格一定的支撑，同时国内对美豆采购量的放缓使得四季度国内供应可能出现紧缩。可以看到，国内豆油库存自8月起就开始不断下行，截至2021年9月17日（第37周），全国重点地区豆油商业库存约88.9万吨，连续第7周出现减少，四季度国内豆油供应量可能出现进一步收紧。

　　菜油方面，朱瑶说，加拿大本年度菜籽大幅减产，将在四季度对国内菜油供应带来较强的影响，加拿大统计局预计本年度菜籽减产超过33％，国内菜油供应减少的同时，还会增加对豆油的消费依赖。

　　展望未来，在朱瑶看来，国内植物油价格可能出现进一步上行，三大油脂中棕榈油和菜油的基本面明显较强，豆油方面仍会依赖美豆价格的走势，但目前已经进入巴西的种植期，国际大豆价格会受到巴西天气方面的升水影响，四季度国内植物油价格将呈现易涨难跌的格局。

　　在华联期货油脂油料研究员邓丹看来，近期，马来西亚引进国外劳动力的利空消息得到消化。从基本面来看，马棕9月前20日出口维持强劲，环比增幅为38％—43％，而MPOA预估9月前20日马棕产量环比几乎持平，因此当前供需两端对棕榈油压力有限。此外，本月马来西亚对印度的发货量强劲复苏，主要是因为印度在9月至11月期间庆祝包括排灯节和十胜节在内的主要节日，棕榈油需求会激增，考虑到印度的节日需求具有持续性，产量后期恢复情况还有待验证，预计油脂价格维持振荡偏强格局。

　　PVC、尿素、纯碱再创历史新高

　　昨日，化工板块多个品种录得上涨。截至昨日下午收盘，PVC主力合约上涨5.35％，报10635元/吨；纯碱主力合约上涨3.71％，报3216元/吨；尿素主力合约上涨3.52％，报2915元/吨。

　　在南华期货（行情603093，诊股）能化分析师戴一帆看来，PVC近期行情较为激进。上周市场流出陕西省榆林市发改委关于确保完成2021年度能耗双控目标任务的通知文件，从其附件显示的重点县市区企业9月份调控企业表来看，其中涉及电石产能共有310万吨/吨，影响日产量达到0.624万吨，涉及PVC产能175万吨/吨，影响日产量0.3375万吨。按文件规定的调控举措计算，受影响的电石产能为国内总产能的6％、PVC产能为国内总产能的3.5％，榆林双控大大强化了供应端减产预期。

　　“目前从平衡表来看，9月以来PVC周产量下滑明显，内地上游厂库去化，但是中下游库存持续积累，即使考虑9月因为船运问题，出口兑现情况不佳，但是这样的表观需求也是非常不尽如人意的，表观需求的明显下滑有两个原因：一是下游双控对需求的明显压制；二是房地产周期的下行，新开工的逐步走弱逐步兑现到建材的表观需求，这一点与玻璃、钢材等品种明显同步。总而言之，虽然目前PVC需求表现极弱，但是整体市场主要交易点仍然在碳中和带来的成本抬升与供应缩减，这个逻辑目前来看驱动仍然很强，因此我们不建议尝试逆势操作。”戴一帆表示，从后市的交易机会来看，今年PVC价格已经到达一个高点，今年冬季下游大概率会提前放假休息，而且会比去年更早。但从目前来说时候未到，建议做空时间节点参考11月底—12月初。

　　纯碱方面，光大期货资源品分析师张凌璐表示，此次纯碱的期、现价格同步上涨主要是受到了能耗双控、限电等因素影响。从供给端来看，在7—8月传统检修旺季结束之后，市场原本预计行业生产水平、开机率都会出现大幅回升。但事实是9月之后仍有部分企业装置因故障减量或检修，行业生产水平整体提升速度本就偏慢。再加上近期能耗双控、限电等措施已经对江苏、广东等地区纯碱企业生产产生实质性影响。相关数据显示，截至9月23日，纯碱行业开机率已下降至72.55％，周环比下降6.78个百分点。

　　需求端表现则相对平稳，但轻质碱存在部分替代烧碱的情况。张凌璐表示，自9月以来，国内烧碱价格持续攀升，部分价格已上涨900—1000元/吨。在烧碱价格不断攀升的基础上，部分轻质碱下游转而增加轻质碱采购，在一定程度上催化了纯碱货源偏紧的现象。

　　“总的来看，纯碱目前处于供应下降明显、需求相对稳定的格局中，而供强需弱的基本面也导致纯碱企业库存连续3周下降，目前已降至26.56万吨的绝对低位。这对企业涨价心态有较好的提振作用，目前多个纯碱企业执行封单不报价措施，也将进一步推动下游采购积极性的提升。”张凌璐说。

　　展望后市，张凌璐建议继续关注供给端和需求端下降速度的博弈情况。另外，还需要关注地产端的风险事件反向蔓延至玻璃，进而拖累纯碱期货价格走势。

　　尿素方面，中秋节假期结束以后，尿素期货价格出现连续上涨，甚至出现一个交易日多个合约涨停的情况。对此，张凌璐认为主要有以下原因：

　　首先，尿素供应水平下降非常明显。近期受到能耗双控影响，内蒙、江苏等尿素主产地区生产受到很大影响，生产水平的大幅下降导致尿素日产量徘徊在13万吨附近，该水平不足以满足下游正常需求，从而导致阶段性供不应求现象出现。同时气头企业也因四季度传统保民取暖为主而进入限气周期，企业开机率也存在大幅下降预期，市场担忧尿素生产水平短期难以大幅回升而导致紧缺局面进一步发酵。

　　其次，原料端煤炭和天然气也由于供需偏紧导致价格出现大幅上涨，尿素生产成本也不断提升。从目前来看，国内煤头尿素企业完全成本为2100—2300元/吨，且进入四季度取暖季之后，市场担忧尿素企业因缺煤、缺气等原料问题导致生产水平下降、成本上升。

　　最后，国际市场尿素价格近期也出现大幅上涨。一方面，国际市场中的尿素供应同样下降明显，主要是美国一家尿素工厂因飓风影响被迫停产、欧洲一家企业因天然气紧张而生产受限所致。另一方面，印度RCF于中秋节假期最后一天发布新一轮国际尿素招标，与国内成本上涨、供应缩减以及国际市场供应下降等因素重叠，进一步提振了国内外尿素市场心态。

　　整体来看，张凌璐表示，目前国内、国外市场尿素供应都出现明显下降且短期难以大幅提升，加之国内能耗双控等环保题材、印标落地、成本上涨等因素，尿素基本面短期依旧处于偏强状态。此外，由于后期尿素需求端还存在追肥需求、化肥淡储等可能性，预计尿素期、现价格存在进一步提升空间。但需要注意的是，后期供给端下降幅度是否符合预期、国家政策是否会限制尿素价格上涨幅度以及出口量、工业需求是否同样会受到能耗双控政策的制约而走弱，都存在较多不确定因素，因此也建议投资者不要对后期尿素期货行情过分乐观。

　　农业农村部发布生猪产能调控实施方案

　　昨日，生猪期货继续维持弱势，截至昨日下午收盘，生猪下跌1.88％，报收13600元/吨。

　　消息面上，为贯彻落实《农业农村部、国家发展改革委、财政部、生态环境部、商务部、银保监会关于促进生猪产业持续健康发展的意见》，更好发挥政策调控的保障作用，稳固基础生产能力，有效防止生猪产能大幅波动，农业农村部制定并发布《生猪产能调控实施方案（暂行）》（以下简称“方案”）。

　　在调控能繁母猪存栏量方面，方案提出要确定能繁母猪的保有量，“十四五”期间，以正常年份全国猪肉产量在5500万吨时的生产数据为参照，设定能繁母猪存栏量调控目标，即能繁母猪正常保有量稳定在4100万头左右，最低保有量不低于3700万头。

　　展望后市猪价走势，中国农业科学院农业经济与发展研究所副研究员、农业农村部生猪产业监测预警首席专家王祖力在昨日举办的2021年中国农牧产业（衍生品）大会上表示，在生猪市场供应量持续增长，但猪肉消费恢复缓慢的情况下，生猪价格在春节前的压力依然较大。

　　展望明年春节之后，王祖力认为，随着产能的持续恢复，明年市场供应量一定较多，叠加消费淡季，明年上半年的猪价预计会不乐观，但也并不一定会像大家预期的极度悲观。

　　“因为与今年上半年比，明年上半年市场会有几个因素出现变化：一是目前生猪养殖已经连续三个月亏损，且在未来一段时间猪价低迷的预期下，行业的产能已经开始调整，通常情况下产能调整会伴随着生猪存栏的同步调整，春节之前如果养殖户把该出栏的猪都出掉的话，那么春节之后可以上市的商品猪数量并不一定像我们预期的那么多。二是明年上半年生猪的出栏体重一定不会再次达到很高的水平，另外，进口猪肉供应量在明年上半年大概率会大幅减少。三是过完春节后疫情形势一般会好转，受此影响，明年春节后的消费也有可能会有所恢复。”王祖力说。

　　王祖力还表示，目前仍需关注大猪的消化进度、进口冻肉投放的节奏以及相关环保政策的不确定性。此外，从短期来看，疫病防控、稳定产能和价格是目前最需要做的两件事情。

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