8月初开始，生猪9月合约再度开启跌势。主要因现货持续疲软以及仓单注册开始后市场以交割的期现回归逻辑为主导。现货市场方面，除华南地区猪价走势较为坚挺外，全国其他地区生猪价格近期均出现缓慢震荡走弱的迹象。从供应面来看，生猪供给量没有出现环比明显增加的迹象，随大体重生猪被持续消化，大猪存栏量明显降低，为了保持资金周转，养殖场出栏节奏正常，没有明显压栏惜售的现象。从需求端来看，受新冠肺炎疫情的影响，屠宰场订单下滑明显，白条走货不畅，压价意愿较强。在当前卖方本就无太多议价权的市场中，猪价呈现较为萎靡的态势。
短期来看，一方面，高升水和信用仓单的模式使得卖方有充足的动力去进行仓单注册，而9月合约只有平水现货甚至出现一定幅度的贴水才会吸引买方前去交割；另一方面，生猪主力持仓的转移同时也导致了交易逻辑和资金的转移，1月合约承压下跌。长期来看，能繁母猪存栏高点带来远期商品猪产能的释放以及出栏成本的下行，在猪周期的下行阶段，未来养殖的亏损程度取决于市场供过于求的程度。
