近期国内生猪市场迎来显著上涨行情，全国外三元生猪均价自6月底的不足9.5元/公斤快速上行至11.4元/公斤以上，月内累计涨幅超20%。本轮上涨并非短期市场波动，而是行业产能持续去化后供需格局改善的集中体现，标志着生猪养殖正式进入盈利修复阶段。
作为生猪呼吸道疾病防控的核心用药，大环内酯类兽药（替米考星、泰乐菌素、硫氰酸红霉素等）已率先显现止跌企稳态势，市场询单量与终端采购量环比显著提升。结合产业链传导规律与当前供需基本面判断，后续产品价格将进入持续上行通道，这一判断正逐步成为全行业的普遍共识。
养殖盈利修复拉动需求扩容，补库与增量需求形成双重支撑
兽药需求与养殖盈利高度绑定，猪价上行对需求的拉动作用具备清晰的传导逻辑，且支撑力度扎实可靠。
终端低库存叠加盈利反转，补库需求集中释放。前期行业深度亏损阶段，养殖场普遍执行“按需采购、低库存周转”的保守策略，终端兽药库存降至近年低位。随着猪价回升、养殖盈利预期确立，养殖场防疫投入意愿明显增强，叠加预防性补库需求集中释放，短期内将快速拉动大环内酯类产品的采购量增长。
存栏结构优化带动用药量刚性提升。本轮能繁母猪产能已连续多月去化，生猪供给收缩趋势明确，猪价中枢抬升具备长期产能基础。后续随着养殖户补栏积极性提升、育肥猪存栏量稳步增长，叠加夏季高温高湿环境下养殖密度提升，猪群呼吸道疾病防控压力持续加大。替米考星、泰乐菌素等大环内酯类产品作为呼吸道防控主力品种，临床用量将稳步增加，形成需求端的长期刚性支撑。
供给端刚性约束凸显，成本与产能共同托底价格
本轮价格上行并非单纯由需求端拉动，供给端的多重刚性约束，同样为价格持续上扬筑牢了底层基础。
生产成本高位运行，价格底部支撑坚实。大环内酯类原料药以发酵工艺为主，玉米淀粉、豆粕等大宗农产品及能源、核心化工辅料占生产成本比重较高。2026年以来，上游原料与能源价格持续维持高位，生产企业综合成本线明显上移。当前主流产品价格已接近行业平均成本线，进一步下行空间基本封闭，成本端为价格提供了坚实的底部支撑。
环保管控常态化，行业供给弹性下降。随着环保监管持续趋严，发酵类原料药企业的环保合规门槛不断提升，中小产能因环保不达标逐步停产、限产，行业产能持续向头部规范企业集中。整体产能规模趋于稳定，供给端缺乏快速放量的弹性，一旦需求回暖，供需缺口将直接推动价格上行。
流通环节库存去化充分，现货供给偏紧。经过上半年的持续消化，流通环节低价库存已基本出清，当前贸易商现货储备普遍不足，大批量采购难度加大，主流生产企业订单交付周期有所延长。流通库存处于低位，使得需求端的边际变化能够快速传导至价格端，市场上行弹性显著增强。
价格上行趋势具备持续性，行业共识逐步形成
综合供需两端因素来看，本轮大环内酯类兽药价格上涨并非短期脉冲行情，而是具备明确的持续性：
短期来看，市场看涨预期逐步强化，贸易商惜售情绪与终端备货节奏形成正向反馈，预计三季度核心品种价格将迎来首轮明显上行。
中期来看，生猪养殖盈利修复将逐步传导至存栏增长与防疫投入提升，大环内酯类产品的市场需求量将持续扩容，支撑价格中枢稳步上移，这一趋势将贯穿下半年并延续至明年上半年。
长期来看，原料成本高位、环保门槛提升、产能格局优化等因素均为长期趋势，行业整体生产成本中枢已不可逆抬升，产品价格难以回落至前期低位，将在新的价格平台保持运行。
生猪行业景气度回升是产业链上下游的共同利好，作为养殖刚需投入品，大环内酯类兽药正处于需求复苏与供给收缩的交汇节点。对于生产企业而言，这是优化盈利水平、稳定生产经营的良好契机；对于流通渠道而言，把握采购节奏、合理布局库存有助于把握市场红利；对于终端养殖主体而言，提前规划采购计划、锁定防控成本，能够更好地应对后续价格波动。随着行业共识的逐步凝聚，大环内酯类兽药价格持续上行的趋势将进一步明确，产业链各方顺势而为，均可在本轮行情中实现稳健发展。
作为生猪呼吸道疾病防控的核心用药，大环内酯类兽药（替米考星、泰乐菌素、硫氰酸红霉素等）已率先显现止跌企稳态势，市场询单量与终端采购量环比显著提升。结合产业链传导规律与当前供需基本面判断，后续产品价格将进入持续上行通道，这一判断正逐步成为全行业的普遍共识。
养殖盈利修复拉动需求扩容，补库与增量需求形成双重支撑
兽药需求与养殖盈利高度绑定，猪价上行对需求的拉动作用具备清晰的传导逻辑，且支撑力度扎实可靠。
终端低库存叠加盈利反转，补库需求集中释放。前期行业深度亏损阶段，养殖场普遍执行“按需采购、低库存周转”的保守策略，终端兽药库存降至近年低位。随着猪价回升、养殖盈利预期确立，养殖场防疫投入意愿明显增强，叠加预防性补库需求集中释放，短期内将快速拉动大环内酯类产品的采购量增长。
存栏结构优化带动用药量刚性提升。本轮能繁母猪产能已连续多月去化，生猪供给收缩趋势明确，猪价中枢抬升具备长期产能基础。后续随着养殖户补栏积极性提升、育肥猪存栏量稳步增长，叠加夏季高温高湿环境下养殖密度提升，猪群呼吸道疾病防控压力持续加大。替米考星、泰乐菌素等大环内酯类产品作为呼吸道防控主力品种，临床用量将稳步增加，形成需求端的长期刚性支撑。
供给端刚性约束凸显，成本与产能共同托底价格
本轮价格上行并非单纯由需求端拉动，供给端的多重刚性约束，同样为价格持续上扬筑牢了底层基础。
生产成本高位运行，价格底部支撑坚实。大环内酯类原料药以发酵工艺为主，玉米淀粉、豆粕等大宗农产品及能源、核心化工辅料占生产成本比重较高。2026年以来，上游原料与能源价格持续维持高位，生产企业综合成本线明显上移。当前主流产品价格已接近行业平均成本线，进一步下行空间基本封闭，成本端为价格提供了坚实的底部支撑。
环保管控常态化，行业供给弹性下降。随着环保监管持续趋严，发酵类原料药企业的环保合规门槛不断提升，中小产能因环保不达标逐步停产、限产，行业产能持续向头部规范企业集中。整体产能规模趋于稳定，供给端缺乏快速放量的弹性，一旦需求回暖，供需缺口将直接推动价格上行。
流通环节库存去化充分，现货供给偏紧。经过上半年的持续消化，流通环节低价库存已基本出清，当前贸易商现货储备普遍不足，大批量采购难度加大，主流生产企业订单交付周期有所延长。流通库存处于低位，使得需求端的边际变化能够快速传导至价格端，市场上行弹性显著增强。
价格上行趋势具备持续性，行业共识逐步形成
综合供需两端因素来看，本轮大环内酯类兽药价格上涨并非短期脉冲行情，而是具备明确的持续性：
短期来看，市场看涨预期逐步强化，贸易商惜售情绪与终端备货节奏形成正向反馈，预计三季度核心品种价格将迎来首轮明显上行。
中期来看，生猪养殖盈利修复将逐步传导至存栏增长与防疫投入提升，大环内酯类产品的市场需求量将持续扩容，支撑价格中枢稳步上移，这一趋势将贯穿下半年并延续至明年上半年。
长期来看，原料成本高位、环保门槛提升、产能格局优化等因素均为长期趋势，行业整体生产成本中枢已不可逆抬升，产品价格难以回落至前期低位，将在新的价格平台保持运行。
生猪行业景气度回升是产业链上下游的共同利好，作为养殖刚需投入品，大环内酯类兽药正处于需求复苏与供给收缩的交汇节点。对于生产企业而言，这是优化盈利水平、稳定生产经营的良好契机；对于流通渠道而言，把握采购节奏、合理布局库存有助于把握市场红利；对于终端养殖主体而言，提前规划采购计划、锁定防控成本，能够更好地应对后续价格波动。随着行业共识的逐步凝聚，大环内酯类兽药价格持续上行的趋势将进一步明确，产业链各方顺势而为，均可在本轮行情中实现稳健发展。
