KKR给中国证券报记者发来的新闻通稿称，鸡肉作为动物蛋白的重要来源之一，其需求呈快速增长态势。台湾和香港地区的鸡肉消费约占整个肉制品消费的近40%，而中国大陆鸡肉消费仅占17%。中国人均鸡肉消费量为每年10公斤，相比于美国的人均43公斤，处于较低水平，仍有较大成长空间。ZH7中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　“从大趋势上看，投资圣农发展符合KKR偏爱大消费的投资逻辑，包括KKR在现代牧业、中粮肉食、亚洲牧业等农业领域的投资，以及去年33.82亿元认购青岛海尔10%股份成为其战略股东，都反映了KKR对大消费的偏爱。”李海表示。ZH7中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　事实上，白羽鸡行业经过两年低谷的洗礼后，其投资价值再次凸显。圣农发展表示，受2012年的“速成鸡”、“药残鸡”事件及2013年初的“H7N9流感”事件的影响，国内的白羽肉鸡行业经历了近两年的低迷，加上《畜禽规模养殖污染防治条例》自2014年1月起实施，规模较小、环保投入少、抗风险能力较差的白羽肉鸡养殖企业，正在退出市场，规模大、环保基础好、质量治理 规范的大型白羽肉鸡企业，正迎来一个新的发展机遇。ZH7中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　“在国内，肉鸡生产向规模化企业集中已经成为方向，规模化企业的市场占有率从2007年的12%增加 来 目前的30%，但与美国等成熟市场95%的集中度相比仍处于较低水平。”KKR全球合伙人兼大中华区总裁刘海峰告诉中国证券报记者。ZH7中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　不“合理” 却合情ZH7中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　在众多白羽鸡行业企业中，KKR为什么会偏爱圣农发展呢?ZH7中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　30年前，从当地武装部辞职下海后，傅光明与两个弟弟向银行贷款2万元，买下县供销社十里铺山下的一个持续亏本的养猪场作鸡场，开始创业。30年后，圣农发展已经由一个养鸡场发展成为集上游祖代鸡养殖来 下游屠宰加工于一体的肉鸡全产业链大型企业。ZH7中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　相较于“白羽鸡三剑客”的另外两位，圣农发展区别于益生股份[1.97% 资金 研报]的地方在于，益生股份专心于最上游的祖代鸡环节，而圣农发展则对祖代鸡、父母代鸡、商品代鸡以及屠宰加工进行了全产业链的布局;*ST民和虽然在专心父母代鸡的同时也延伸来 下游屠宰加工环节，并在上游祖代鸡环节有所布局，但在商品代鸡的养殖过程中，*ST民和摘 用的是“公司+农户”的模式，而圣农发展摘 用的则是自繁自养的模式。ZH7中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　实际上，圣农发展是国内白羽鸡企业中唯独一个摘 用一体化全产业链模式的。“至于为什么会形成这种特殊的模式?说实话我也不清楚。有一种说法是，圣农发展最开始创业时只孵化鸡苗，但后来鸡苗卖不出去了，于是干脆自繁自养。又由于福建并不生产玉米，玉米价格也不平稳，饲料是一个很大的问题，公司后来干脆又自建了饲料厂。再后来，就缓缓形成了一体化的全产业链模式。”陈剑华告诉中国证券报记者。ZH7中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　不管怎么说，正是圣农发展一体化的全产业链模式，成为打开KKR金库的敲门砖。ZH7中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　不过，圣农发展的一体化全产业链模式虽然特殊，但从经济学理论上来说却并不科学。陈剑华也承认，“从社会化分工的角度讲，应该是每个社会化的主体专心于自己的领域，然后形成一个有机的整体，这是成本最小，也是最有效率的一种方式。从这个角度讲，‘公司+农户’的模式才是最科学的，包括全球最大的白羽鸡企业美国泰森也是摘 用的这一模式，虽然它是‘公司+农场’。”“相较于‘公司+农户’的养殖模式，圣农发展的一体化全产业链模式的缺点主要有两点：一是扩张速度慢，二是投资庞大。”中信证券[1.98% 资金 研报]农林牧渔行业研究员盛夏进一步估量 道。ZH7中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　上市以来，圣农发展已累计投资71.29亿元。其中，2009年10月IPO募集资金7.65亿元，募投项目使用资金7.43亿元;2011年5月非公布发行股票募集资金14.71亿元，全部用于募投项目;公司非募集资金投资更是高达49.15亿元。相比较而言，在圣农发展前后上市的*ST民和(2008年上市)和益生股份(2010年上市)，上市以来募集资金和非募集资金投资分别只有1.82亿元和7.46亿元。圣农发展一体化全产业链的发展模式投资之大可见一斑。在扩张的过程中，资金问题一直是圣农发展努力突破的瓶颈。在陈剑华看来，这种发展模式甚至是“不合理”的。ZH7中国养猪网-立足饲料，服务畜牧