猪猪侠讯:吉粮期货：弱势波动大豆尽显疲态
来源：互联网 2014-10-15 00:10:16| 查看：次美国是大豆的第一生产国，其供需得来 市场的广泛关注。10月的USDA报告对2011/12年度的美豆期末库存、产量、出口量以都有所下调，压榨量坚持原有水平不变，其中，调低美豆期末库存13万吨；调低美豆产量69万吨；美豆出口量由上月的38.51万吨大幅调低109万吨至37.42万吨，这也反映了美豆出口需求的放缓。综合上述估量 ，10月USDA报告偏空美豆。
中国大豆供需平稳 表较上月无显然变化。总体看来，此次USDA报告数据超出市场预期。由于前期的高温顺 洪涝天气担心，市场普遍预期美豆产量将有所下调，库存也将减少，但未曾想来 下调的幅度远远超出市场预期，这在一定程度上是利多的，但截至目前，报告的作用已经消化殆尽，对后市豆类价格的影响也非常有限。
从10月USDA供需报告中美豆的年度出口数据我们可以看出，2011/12年度的美豆出口量由9月的3851万吨大幅下调至3742万吨，下调幅度高达109万吨，较2010/11年度下行327万吨；与此同时，美国农业部公开的出口销售报告显示，2011/12年度的大豆周度出口销售量显然低于去年同期，美豆需求疲软态势尽显。
三、国内需求未有实质改善
随着美豆期价不断走低以及国际粮船运费的显著下行，加之港口库存过于饱和，进口大豆港口分销价格始终坚持走弱方向，油厂压榨亏损较为严重，产区多数油厂处于停工状态，并停止大豆收购。
(注：国产大豆压榨利润=0.165*豆油+0.8豆粕-大豆价格-140)
(注：进口大豆压榨利润=0.185*豆油+0.78豆粕-大豆价格-100)
国内大豆港口库存在640万吨以上，国内部分港口进口大豆分销价格保持 平稳，基本在4050-4250元/吨，而且消化缓慢，因此连续 使得豆类整体承压。从美豆出口净销售来看，美豆出口不断低迷，受制于南美丰产影响以及中国需求减弱，后期将保持 在较低水平。截至10月24日，国产大豆现货压榨利润为-40.90元/吨，港口分销大豆现货压榨利润为-61.39元/吨，盘面压榨利润下行幅度较大，目前为-424.67元/吨。压榨利润不断亏损，导致油厂开工率较低，需求不足。
中国大豆的港口库存自年初以来始终坚持在640万吨高位。时值北美新豆集中上市期，港口大豆库存居高不下，而消耗却较为缓慢。
进口大豆大量积压的背后，一方面是小包装食用油限价导致企业亏损、开工不足；另一方面是贸易公司和压榨企业以进口大豆融资或赚取人民币升值的利差。
这640万吨里，究竟有多少大豆属于融资性进口泡沫？据业内人士估量 ，港口大豆库存中有30%甚至40%属于融资性进口，10%~15%是相对可靠的数据，这使得大豆供应短期内充足。港口大豆库存的高企，使得豆类整体承压。
从世界市场来看，北美大豆的压榨需求也不尽理想。与国内不同，北美大豆压榨不仅仅是食用需求，工业需求占比也不可忽视，反常 是生物柴油的使用量，更是左右大豆需求的重要原因。归顾历史上2010年的大豆牛市，在很大程度上离不开美国生物柴油需求的增加 。但受制于经济复苏缓慢，制造业表现不佳，大豆原油的需求受来 显然抑制，进而不利于大豆压榨需求。据美国油籽加工商协会（NOPA）于10月15日公开的大豆压榨和加工数据显示，美国9月大豆压榨量为1.10313亿蒲式耳，低于今年8月的1.18767亿蒲式耳，亦低于去年同期的1.24917亿蒲式耳。NOPA同时公开，美国9月豆油产量为12.909亿磅，低于8月的13.861亿磅，亦低于去年同期的14.28亿磅。9月豆油库存为19.5042亿磅，低于8月的23.12954亿磅，亦低于去年同期的27.65亿磅。
四、大豆玉米比价低位徘徊，政策托底抑制跌势
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