生猪价格汇总:短期利多原因渐弱，短多者慎重操作

来源：互联网 2014-11-08 19:00:35| 查看：次

　　行情归顾

　　豆粕上周整体反弹，1月合约价格重心上涨至3130元/吨一线，美盘的收割压力临时未能连续体现，这得益于收割的延迟。南美种植的延迟和美粕、美豆近期的出口需求数据亦能提振盘面。连豆粕上的持仓在本周持续增加至360万张，从侧面反映出这一价格和基本面对于多空来说分歧加大。豆粕指数自11年年末的低点反弹进220点，但整体长期偏空的格局我们认为尚未改变，我们认为美盘的进一步下挫需要南美增产数据的支撑，本周市场或将处于波动归调格局中。

　　要点估量

　　上周美豆反弹加速，11月期价短暂站上1000美分/蒲，收割的延迟和对于压榨需求的乐观预期率先提振盘面，之后上周的美豆出口数据亦放量，三大利多促成上周反弹。此外，巴西的播种惊人的慢，反常是几个主产州，上周播种进度只较前一周增长1%，即使目前的延迟理论上是可补偿的，但这短期也为美豆的反弹推波助澜。毕竟如果南美的播种真的形成延迟，无疑将再度刺激美豆的出口需求。周五CBOT夜盘再度下跌，近期的利多已经有所发挥，在尝试触碰了60日均线后美豆临时进入调整，等待基本面的进一步指引。

　　国内豆粕市场，整体现货成交尚可，下游在等待更多的新作大豆来港，备货量并不足够，豆粕基差连续保持高位。豆类连续处于反弹过程，1月合约坚持偏强波动的走势，5月合约在南美种植延迟的背景下亦保持强劲走势。今年是豆粕需求整体上相对较弱的一年，毕竟2014年年中开始新的一轮猪周期已经基本确立，那么近半年无论母猪存栏还是生猪存栏都将处于历史低点，豆粕需求必将有所抑制。考虑来 DDGS进口的瓶颈以及禽产业链的提早恢复，料豆粕下半年需求处于相对弱势中，对豆粕期价支撑有限但也不会形成非理性暴跌的情景。

　　操作策略

　　操作上，收割进程和南美天气对种植的影响仍是本周关注的焦点，豆粕1月合约上仍可以参与备货集中期的短多行情，毕竟400元/吨基差依然保持着，北美大豆的集中来港也尚未来来。5月合约短期来看已接近相对高位，生猪价格，更多处于天气市的支撑中，上涨动力相对不确定，建议轻仓持多为主。

　　数据跟踪

　　1、美国大豆供需状况

　　美豆出口数据本周利多，有加速的迹象。装船的节奏也并不迟缓，从目前装运的速度来看应该不会比去年慢，我们分析今年11月的中国来港量常态。但本周出口需求放量，这令市场颇为奇特，美盘短暂站上1000美分/蒲。

　　旧作的压榨数据对美盘的影响较小。旧作紧张的供需状况被10月报告，9月末季度库存报告和NOPA的月度报告证实，9月的本土压榨量降来历史最低。新旧作供应正在过渡，目前来看问题不大，但美粕供应过渡较为紧张。

　　10月报告中新作库存消费下跌至13.2%，旧作库存消费比则在2.7%，极端相异的新旧作供需状况兑现。新作的供应仍有调整的空间，但幅度不会大。需求的调整之前显得没有必要，但本周强劲的出口销售如果能不断，那我们有理由相信USDA或将提前上调出口需求项，这其中也考虑了南美作物播种延迟或将带来的出口转移问题。

　　2、国内豆粕供需状况

　　国内港口大豆库存在550万吨一线。据目前船期猜测 10月来港量在450万吨，高于之前预期，且11月来港能上600万吨，那国内大豆供需应可满足油厂压榨需求，料豆粕基差11月初开始将下跌。

　　9、10月受假期影响有一定下跌，9月下旬开机率大幅走高，9月压榨高达600万吨。现货压榨利润仍旧不俗，油厂节后开机不低。四季度饲料消费理论上应同比增幅不大，关注猪价反弹幅度，是否足够能刺激养殖户增加投料。

　　上周美豆反弹，豆粕期价跟随走高，但国内下游备货并不十分主动。粕类贸易商今年亏损严重，市场下半年或缺乏现货投机热情。养殖需求的恢复就目前来看应无法对抗豆粕成本价格的下跌，料后期豆粕现货价格将逐步下跌。

（上海中期周度报告）

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