猪猪侠讯:美豆出口放量 豆粕归补缺口
来源：互联网 2014-11-05 18:18:08| 查看：次
本周美国农业部出口销售报告显示2014/2015年度美国大豆出口预销售量超出市场预期，CBOT大豆期货大幅走强，大豆11月合约触及1000美分/蒲式耳压力位。DCE豆粕期货持续反弹，1505合约直接向上跳空突破2900元/吨关口，报收于2929元/吨。与此同时，DCE豆油期货反弹幅度偏小，油粕比依然承压。
一、美国大豆出口销售超预期
美国农业部(USDA)周四公开的大豆出口销售报告显示，截至10月16日当周，美国2014/15年度大豆出口净销售216.69万吨，远高于市场预估的80-100万吨，其中近八成销往中国。2015/16年度大豆出口净销售3300吨。当周，美国大豆出口装船188万吨，其中运往中国的有131.32万吨。
虽然目前美国大豆的收割进度稍有落后，但是美国大豆的销售进度一如既往地强劲。这掩饰低廉的价格依然在短期内刺激了中国买家的摘 购主动性。
二、市场仍忧患巴西播种推迟
今年巴西中部大豆主产区的春季降雨推迟近一个月之久。尽管天气预报显示未来两周巴西大部的降水都较为充沛，十分有利于补充土壤墒情，但是市场仍将关注重点放在巴西大豆播种推迟的问题上。目前，美国和巴西大豆几乎各自占据40%的世界大豆出口贸易份额，但美国大豆的出口效率显然优于巴西大豆。市场忧患巴西大豆播种推迟会令明年5月份油厂大豆供应不足，这将促使油厂提前摘 购更多的美国大豆。
巴西农业咨询机构AgRural称，截至10月17日，养猪论坛 ，巴西大豆播种工作只完成计划面积的10%，远远落后上年同期的19%，也低于五年平均水平20%，上周仅完成3%的播种工作。在未来两周的降水过程中，巴西大豆的播种进度可能不会大幅归升，因为大雨会阻碍 田间工作。分析农户将在11月初的晴朗天气间隙，通过机械化播种来快速提高大豆播种进度，基本完成大豆播种。
三、油脂低迷令油厂保持挺粕策略
植物油市场的低迷导致国内油粕比依然在低位徘徊，这导致油厂连续 保持挺粕抛油的销售策略。此外，10月份正是南北美大豆交替上市季节，加之今年国内严查信用证导致个别油厂进口大豆来 货情景不及预期，因此豆粕现货供应区域性紧张的状况令豆粕现货价格不断跟盘走高。
不过从美国强劲的出口装船数据来看，分析我国11-12月将迎来大量的低廉美国大豆来 港，届时豆粕供应将全面恢复，且成本支撑较弱。与此同时，豆粕需求趋于下跌，因此豆粕现货和近月期货合约价格将总体面临不小的压力。
四、美豆市场近弱远强
由于美豆近月合约面临美国大豆丰产的压力，而远月合约将炒作南美大豆生长期的不确定天气，因此CBOT大豆期货市场出现 近弱远强的格局。受此影响，DCE豆粕期货1501合约减1505合约的价差也从国庆节前的250元/吨左右下跌至200元/吨。不过由于短期内南美播种天气趋于改善，我们认为这个月间价差套利临时缺乏方向性投资机会。
五、后市展望
10月24日DCE豆粕期货的跳空高开直接归补了9月中下旬大跌的缺口，如果下周盘面连续 反弹，那么阶段性的V型底部或宣告成立。不过，当天豆粕期货盘面冲高下跌的形状以及不断增加 的持仓量显示出市场分歧较大，多空矛盾连续积聚也意味着反弹的阻力连续增大。此外，CBOT大豆期货的图形也面临60日均线的压制。
综上所述，我们依然坚持豆粕期货处于这轮反弹末期的观点，尽管反弹幅度超出了我们的预期，但是归调行情可能一触即发。
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