导语：
美国农业部10月供需报告连续 上调美豆单产及产量，短期利空得以开释，加上整体商品市场期价涌现反弹走势，国内豆粕市场止跌企稳。其间美豆收割延缓，出口需求强劲短期支撑价格。但考虑来 宽松的基本面并没有扭转，且连续下行的进口大豆成本在中长期对豆粕市场产生压制，分析短期豆粕反弹高度有限，逢高做空仍是首选。pmy中国养猪网-立足饲料，服务畜牧
国际谷物理事会发布的最新报告显示，2014/2015年度巴西大豆产量分析为8570万吨，高于上年的8150万吨。IGC报告显示，2015/2016年度巴西大豆产量预期将增至9100万吨。2014/2015年度阿根廷大豆产量分析为5350万吨，高于上年的4930万吨。IGC还分析2015/2016年度阿根廷大豆产量为5400万吨。pmy中国养猪网-立足饲料，服务畜牧
从2014年上半年南美大豆增加 1600万吨，以及下半年美豆增加 1400多万吨来看，全球大豆今年共增加 3000多万吨，而全球大豆需求每年仅增加 1500万吨左右，也就是说，今年全球大豆供应远高于需求，美豆期价面临较大的下降压力，进而将会带动豆粕走弱。pmy中国养猪网-立足饲料，服务畜牧
进口大豆来 港量保持 历史高位pmy中国养猪网-立足饲料，服务畜牧
数据显示，中国9月大豆进口量为503万吨，同比增加 0.7%。1—9月大豆进口量为5274万吨，同比增加 15.3%。尽管8月、9月进口量分别较7月的747万吨峰值显着下跌，但前9个月进口量均高于五年均值。pmy中国养猪网-立足饲料，服务畜牧
按照季节性规律，每年9—10月期间是大豆进口淡季，大豆来 港量下滑有利于库存消化，短期对豆粕价格形成一定的支撑。但是随着美豆陆续上市，11、12月进口量将井喷式增加 ，港口大豆库存消化有限，而且还会出现 季节性增长。并且连续下行的进口大豆成本将对豆粕价格形成压制。总体来说，四季度国内进口大豆库存大部分时间将连续 在高位徘徊，供应相对充足，对下游产品粕油造成的压力始终存在。pmy中国养猪网-立足饲料，服务畜牧
进口大豆价格走低pmy中国养猪网-立足饲料，服务畜牧
当前盘面压榨利润水平无论是1月还是5月均处于0邻近，相对理想。油脂虽然存在压力，但由于绝对价格偏低，跌幅已经有限，那么豆粕价格将会更多跟随美豆的涨跌幅度。目前订购美国大豆，来 我国主要港口的完税成本约3400元/吨，明年装船的南美大豆来 我国完税成本不来 3200元/吨，都显着低于当前沿海地区3600元/吨的进口大豆价格，豆粕成本也跟随美豆走低。随着低价大豆订货量的增加 ，油厂将主动销售远期合同，豆粕现货价格可能有所走低。pmy中国养猪网-立足饲料，服务畜牧
后市展望及操作策略pmy中国养猪网-立足饲料，服务畜牧
综上所述，美豆供应压力仍旧 主导，生猪行情，美豆归落，豆粕价格则受连续下行的大豆进口成本承压。尽管短期市场受进口大豆来 港缓慢、豆粕现货库存紧张等原因而表现抗跌，但分析拉动作用有限。而养殖业恢复缓慢，对豆粕饲料需求提振有限。总体来看，美豆供过于求，豆粕长期看淡是主要基调。pmy中国养猪网-立足饲料，服务畜牧
策略1：豆粕以做空为主，逢反弹做空，主力1505合约只要反弹至2800之上，均可做空。策略上摘 取分步加仓，结合技术估量 ，进场区间2830—3030，目标位置前低2650—2700，止损3030—3080。pmy中国养猪网-立足饲料，服务畜牧
1501豆粕合约，也可以在3050—3220区间分布建立空单，3220—3270止损。目标价位也是前低2930。pmy中国养猪网-立足饲料，服务畜牧
策略2：如果行情出现 V型反转，反弹击破止损位置3030之上，前期空单可临时退出，规避反弹风险。之后仍连续 考虑做空豆粕，具体需结合届时的技术走势而定。pmy中国养猪网-立足饲料，服务畜牧
风险原因：南美播种天气炒作。pmy中国养猪网-立足饲料，服务畜牧
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