在美盘的强势带动下，国内豆粕演绎出一番报复性反弹行情。

    "目前国内养殖需求疲软，而美豆出口销售良好，使得豆粕出现 外强内弱的局面。但是由于油厂压榨利润亏损严重，市场存在着进口违约的预期，因此有所补涨，但总体上仍处于弱势反弹格局。"昨日，广发期货研究员李盼在接受中国证券报记者摘 访时表示。

    业内人士认为，豆粕供过于求局面日益显然，国内养殖行业低迷短期难以恢复，油厂油粕加工利润不断偏低等，豆粕价格恐将重回弱势。

    外强内弱格局延续

    在国内基本面较疲弱的情景下，美豆粕期货近日五连阳，几乎成为国内豆粕市场为数不多的支撑原因。而最近两个交易日，大连豆粕期货一反近期颓势，主力1409合约价格从3220元/吨涨至3296元/吨，累计上涨2.68%,几乎收复此前四个交易日的跌幅。菜粕期货亦随其涨势，主力1409合约从2483元/吨涨至2532元/吨，累计涨幅近2%.

    "虽然我国主要从美国和南美进口大豆，但豆粕走势还要看需求端的变化，因此与美豆相关性较弱。"李盼表示。

    浙商期货研究员朱磊也认为，国内豆粕与美豆粕并无直接的逻辑关系。而国内下游需求太差，前期囤货的贸易商在低价抛售，生猪行情，因而压制了国内豆粕走势。

    受连粕上行提振，昨日油厂及贸易商报价多有上调。中国大豆网提供的信息显示，截至3月19日11:00,全国豆粕市场销售平均价格为3580元/吨，较前一日上涨10元/吨。不过，业内人士认为，因油厂均亏损严重，因此短期价格有反弹基础，但料不断时间在两周左右，幅度也有限。

    油厂胀库停工难改善

    由于国内生猪养殖业亏损增大，目前全国猪粮比连续降来 低位，养殖业对豆粕的备货主动性降来 冰点，而油厂却不得不面临连续增加 的胀库压力，豆粕价格或连续 走弱。

    鲁证期货指出，国内养殖行业低迷短期难以恢复。截至3月14日，全国出栏瘦肉型生猪均价为11.04元/公斤，较去年同期跌13%,全国猪粮比4.65:1,自繁自养出栏亏损300元左右。

    "国内养殖行业中家禽存栏量大幅下滑，生猪行业亏损可能使得散养殖户去存栏化，目前对豆粕需求仍属偏弱。" 李盼表示，目前油厂开工率较低，但下游补库意愿仍不高，4月份来 港压力仍大，因此豆粕胀库停产格局可能依旧要不断一段时间。

    生意社估量 师李冰也表示，国内禽流感疫情笼罩，养殖行业利润亏损为主，饲料厂家和养殖企业基本随摘 随买。目前国内油厂开工率低于50%,胀库停产现象无显然改善。

    "由于下游养殖需求疲软、进口大豆陆续来 港，国内进口大豆港口库存依旧处于上升阶段，分析4月份库存可能连续 增加 。" 李盼说。

    公布数据显示，1-2月份我国累计进口大豆1040万吨，同比提高273万吨，据船期据统计的3月大豆进口约在560万吨。而截止来 3月14日，主要港口的大豆库存量约在617.6万吨，去年同期库存为543万吨。

    双粕或不断波动

    业内人士认为，目前豆粕需求尚未恢复，但美豆走强及近期现货的企稳，使豆粕市场信心有所恢复，但由于胀库压力较大，豆粕价格恐将坚持弱势格局。

    东方汇金期货指出，近日国内豆粕现货市场整体疲软，饲料厂商摘 购慎重，贸易商承压低价抛售，均造成油厂出货压力进一步增加 。

    相对而言，业内人士对菜粕的基本面相对乐观。据悉，目前国内油菜籽产区天气良好，油菜长势可观，分析今年丰产可能性大。不过，随着天气转暖水产需求增加 ，对菜粕价格带来支撑，目前油厂已预售大部分合同货，菜粕现货商报价坚挺，菜粕在等待4、5月份水产消费的启动。

    朱磊告诉记者，当前菜粕未执行合同较大，油厂还在挺菜粕，基本面看是强于豆粕。因此，在豆粕有企稳的情景下，菜粕或再次走强。

    对于国储将抛售菜油的传闻，生意社估量 师孔妍认为，菜油抛储将影响油厂压榨主动性，菜粕供应或将减少，但目前仍是淡季需求，短期内对菜粕影响不大。而随着后市菜籽来 港数量增加 ，菜粕供应承压，分析短期供需连续 主导市场，价格将不断低位波动。