【慧聪制药工业网】在公司的独立董事接连筛选辞职，大股东股权被轮候冻结之后，仍旧 纯利乏术的杭州天目山药业股份有限公司（下称“天目药业”）不得不筛选将其旗下相对优质的保健品业务出售，以保证 2011年度经营的正纯利，然而这一最后的博弈却还是遭来 了来自监管部门的调查，已经披星戴帽的天目药业正面临着日益严肃 的退市危机。

    最后一根稻草

    今年1月20日，天目药业对外发布了其2011年度的业绩公告，公告称：2011年度，天目药业的经营业绩实现了扭亏为盈。这对于已经披星戴帽的天目药业来说，无疑是刻意求之的一种结果，已经持续两年亏损的天目药业，根据上交所的上市规则，如果2011年度的经营业绩还是亏损的话，将不得不面临被退市的尴尬命运。

    在天目药业的业绩公告中，养猪网，公司认为2011年度实现扭亏的主要因素是“报告期内，公司调整了销售治理 模式，连续完善内部控制制度，降低生产成本，压缩费用支出，使得销售业绩有一定幅度的增长，同时公司获取了一定数量的投资收益，因此实现扭亏为盈。”而事实上，“一定数量的投资收益”在天目药业2011年度实现扭亏的过程中无疑扮演着举足轻重的角色。

    根据天目药业2011年度半年报的数据，2011年上半年公司累计实现主营业务收入13748万元，完成计划的52.88%，与2010年同期相比增长了22.34%，然而，回属于母公司的净利润却只有区区的36.13万元。1至9月份，公司回属于母公司的净利润也只有30.4万元，微薄的纯利明显加大了公司退市的风险。

    从2011年6月的下旬开始，天目药业就接连涌现董事和独立董事辞职的现象，先是公司董事梁满初、梅欣、郑涛因个人因素辞去董事职务，此后，7、8月间，公司的独立董事颜春友、吴晓波也接连因个人因素相继辞职。企业决策层的大幅动荡仿佛在预示着公司经营上存在着某种不为人晓 的机密。

    2011年12月3日，天目药业对外发布了关于转让旗下两家子公司股权的公告，公告称公司第七届董事会同意以人民币1500万元的价格向杭州誉振科技有限公司转让公司旗下全资子公司杭州天目保健品有限公司和杭州天目山铁皮石斛有限公司100%的股权。筛选此时出售旗下的资产，天目药业很明显有断臂求生的意图。

    就在今年1月下旬，天目药业发布业绩公告后不久，2月份，坊间传闻证监会正在对天目药业的财务进行调查，而调查的核心就在于去年12月份天目药业突击的资产转让。其被质疑的疑点有二：一是作为资产受让方的杭州誉振科技，其注册资本只有300万，2010年的总资产也不过269万元，却能支付1500万元购买数倍于自身的资产；二是天目药业旗下的两家公司在出售时均已是资不抵债却以注册资本出售，存在利益输送的嫌疑。其实这一幕在2010年的年报预告中就曾涌现，2011年初，天目药业分析公司2010年度的营业业绩为纯利，然而在遭来 调查之后，2011年4月，天目药业不得不澄清其业绩公告，将之前的纯利变为了亏损5224.3万元。

    3月17日，天目药业发布了停牌公告，公告称接来 了大股东杭州现代联合投资有限公司（下称“现代联合”）来函：现代联合正在筹划与本公司有关的重要事项，为保护投资者利益，从3月19号起停牌。