市场估量 ：豆粕期价渐入反弹 油脂市场利多难觅

来源：中华油脂网 作者：佚名   2014-07-17 12:19:01

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　　在价格跌至两年半低位后刺激出口需求上升，市场买盘力量出现，隔夜CBOT大豆期货全线反弹，指标11月合约攀升至1100美分/邻近，美豆粕12月合约则收涨2.74%，对此前大跌进行修正。

　　估量 师预估，美国农业部最近一周出口销售报告将显示，美国出口旧作大豆5-7.5万吨，新作大豆50-70万吨，其中，出口销售12万吨2013/14年度大豆来 中国，并出售24万吨2014/15年度大豆至未晓 目的地。当前，市场对美国农业部7月份供需报告的利空已基本兑现，中国养猪网，可能会逐步 转移至低价刺激需求的判定 上来，加之受生产成本支撑，美豆期价归落动能将大大减弱，由于市场对后期天气炒作仍有期待，分析美豆近期反弹格局有望延续，但底部波动的结构尚难逆转，在1130-1150美分/蒲式耳邻近会面临较强阻力。

　　国内方面，粕类板块延续反弹之势，豆粕上涨意愿要强于菜粕，豆、菜粕1409与1501合约价差分别走阔至670元/吨和775元/吨。尽管当前豆粕买家摘 购慎重，但由于市场普遍看好下半年的养殖需求，远期豆粕合同交易显然增多，油厂未执行合同量基数较大，而在上半年以东凌粮油为代表的油籽加工商业绩发生大幅亏损的情景下，油厂对豆粕的挺价意愿将会越发强烈，前期豆粕的抗跌性有望转化为反弹性，豆粕1501合约在3200元/吨邻近仍具有较好的买盘投资价值。

　　另一方面，截止7月10日，湖北、四川等12个油菜籽主产区各类粮食企业累计收购新产油菜籽218万吨，比上年同期减少173万吨，根据市场调研，今年国产菜籽产量可能下滑20%左右，有助于菜粕现货价格坚持高位。由于国产菜籽压榨亏损程度连续 加深，至450-550元/吨的水平，在菜油胀库、消费低迷的背景下，中储粮对国产菜粕还将摘 取挺价态度。考虑来 饲料企业在配方中已经增加 了豆粕对菜粕的替代比例，菜粕现货的高企对豆粕走势来说将是一种隐性支持。

　　油脂方面，整个板块依然坚持底部徘徊的走势，豆油1501合约在本周二创出年内新低，虽然当前市场有企稳迹象，但上行力度较弱。而昨天马盘在出口数据好转的刺激下，出现 技术性反弹走势，船运调查机构数据显示，马来西亚7月1-15日棕榈油出口同比增加 11.4%-14.2%，暗示国际需求正在好转。不过，国内油脂基本面尚未看来 改观迹象，港口库存均出现 增加 状态，终端消费仍显乏力，后市行情转机需要等待外围天气题材的炒作，而据澳大利亚气象局估量 ，热带太平洋地区海面温度下行，预示今年涌现强厄尔尼诺现象的几率下行，这也意味着油脂市场抄底风险较大，暂坚持底部波动的判定 ，关注5日均线压力。 责任编辑：zdsh

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