生猪养殖龙头公司雏鹰农牧上一轮定增刚刚完成，新一轮融资又要启动。此次拟募集的15亿资金大部分用于生猪养殖。“猪肉价格的涨幅不要过于期待”，卓创生猪估量 师姬光欣和中国养猪网估量 师陈先生在接受南都记者摘 访时表示，目前的行情只是反弹。而雏鹰为何在这种情景下逆

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　　一年内已3次融资

　　2013年以来，雏鹰农牧持续融资，至今已完成三次融资近20亿元，去年6月份拟募资8 .2亿元用于偿还银行贷款和补充公司流动资金；11月份，公司注册了3 .5亿元的短融债；今年1月初，雏鹰农牧公布发行面值不超过8亿元的公司债券。

　　数据显示，雏鹰农牧的资金压力非同一样 。截至2014年6月30日，雏鹰农牧合并口径资产负债率为58 .96%，一定程度限制了银行获取资金的能力，融资压力剧增。在上述合作项目签署一年后，雏鹰农牧终于以定增“输血”主业。

　　因此，此次定增显得非常必要。此次募集资金中，有12 .2亿元用于吉林雏鹰农牧有限公司400万头生猪养殖加工一体化项目原种繁育场建设项目等，剩余3亿元用于补充流动资金。

　　猪肉价格进入反弹周期

　　实际上，自2013年以来，猪肉价格一直低迷不振，雏鹰农牧为何会逆市扩张？

　　吴易得表示，自2010年上市以来，雏鹰农牧一直保持 快速扩张势头，现已成为A股市场最大的生猪养殖企业。目前，公司的主营业务为家畜、家禽养殖与销售。通过此次非公布发行股票和本次募投项目的实施，公司将连续 保持 在生猪养殖行业的领先地位。美国把农场主集中在一起，规模扩大未必是增量增加 ，组织转型。

　　北京农博数码公司研究员向南都记者表示，养猪行业的规模化是一个必然的进程，众所周晓 ，现在养猪行业是传统的、落后的企业，因此看好养猪公司投入资金扩产，这样有利于从成本高、效率低向治理 完善、规模化发展，养猪公司会越做越好。

　　实际上，近期的猪肉价格反弹带动了市场情绪，7月猪肉价格上涨14 .3%，这是否也是雏鹰频频扩张的因素之一？

　　“猪肉价格进入了反弹周期，而且呈阶梯性上涨。”卓创生猪估量 师姬光欣则认为，主要有三方面因素：后续天气转凉，节假日多等会导致需求量上升；生猪的供应量虽整体有所增加 ，但生猪存量增速缓慢；成本影响。“不过涨幅有限，所以不要过于期待。”他认为，因为下半年需求量受来 三公消费影响(整治三公消费力度只会越来越大)，近几年居民消费理性，需求量涨幅有限。

　　中国养猪网王先生也表示，分析这波反弹国庆就会完结。主要是因为养殖户都在同一时间养猪卖猪，所以猪肉价格淡季涨，旺季跌，通常在7、8月份卖出，9月10月猪仔补栏，去年春节和五一期间也涌现过这样的反常现象。“猪肉价格很难猜测 。”他补充道，对于猪肉价格进入反弹周期，不好下结论。

　　猪周期的反复及不确定性，也会给雏鹰农牧的业绩带来扰动。

　　更看重行业前景

　　吴易得认为，未来两来 三年，猪周期向上，虽然不一定要赚多少钱，但比去年强，至少不会亏。“规模化企业要关注猪周期，但不能过于关注”，他表示，生猪的消费量每年有6%的增长，而福喜事件凸显生猪产业链的必要性，因此，看来 这个行业有前景，市场扩大，就要挠 紧机会。

　　姬光欣也表示，像雏鹰农牧这样的公司有资金、技术等优势，能够借低谷市场注入资金进行扩张，以便以后打开更大的市场，生猪价格，这时候对于他们来说是一个很好的时机。

　　不过，与上次定增实控人侯建芳拿出8 .2亿元包揽定增不同的是，这次面向的是10个“外来人”。面对公司投入期过长、费用超预期增长的忧患，他们是否有意愿参与？齐鲁证券估量 师谢刚称，公司自从主动推广雏牧香以来，3- 5年时间都将是投入期，纯利很难产生正奉献。

　　吴易得称，品牌营销有量变来 质变的过程，猪肉品牌需要适度的品牌建设，但主要靠产品和口碑，随着深加工业务缓缓发展起来，雏牧香不会对下游造成庞大压力。

　　谢刚认为，这是公司打造高端肉制品品牌之路中难以逾越的困难和筛选；短期来看，公司也在减缓专卖店的扩张步伐，主动探索销售渠道转型，分析2014- 2015年费用增速有望减缓。

　　摘 写：南都记者王涛

　　实习生陈丽婷 邱明媚

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