经过7月美国大豆的种植面积及单产上调的利空打压，国内外豆类价格涌现了大幅下挫。虽然近期市场有所企稳，国内蛋白粕价格涌现了反弹，但随着8、9月进入美豆生长的重要阶段，蛋白粕行情的震荡也愈加增强。

　　然而，从中长期来看，全球大豆丰产压力仍存，播种面积的大幅提升足以缓冲局部洪涝带来的单产下调压力，而且8月的天气炒作基本落空，目前天气坚持着有利于作物生长的状况，所以对于豆类市场整体看空的局势仍未改变。

　　豆粕库存坚持下行状态

　　8月开始，国内饲料养殖需求进入年内高峰。虽然前期饲料企业观望情绪较重，但经过蛋白粕价格的大幅调整以及豆粕和菜粕的价差缩小，饲料企业加大了对豆粕的库存摘 购以及替代菜粕消费。

　　另外，受国内油厂大豆压榨不断亏损、油脂消费清淡以及豆粕未执行合同量较大等原因影响，油厂挺价豆粕心理较强。而受终端豆粕需求摘 购归暖影响，油厂豆粕总库存不断下行，缓解了一部分供应压力。但现阶段油厂豆粕的基差合同执行力度较弱，使得未执行合同数量有所增加 ，大中型饲料企业豆粕库存备货来 8月底。

　　豆粕和菜粕需求涌现分化

　　7月中下旬以来，国内猪肉、蛋禽价格上涨，全国猪价实现全面反弹。另外，近期国内鸡蛋价格由于供应偏紧提振持续上行，鸡苗价格也涌现大幅上涨，后期补栏有望增加 。由此来看，养殖效益不断好转将提振后市饲料需求。

　　然而，蛋白粕消费涌现了分化，由于前期豆粕和菜粕的价差逐步 缩小，最小至500元/吨左右，在中后期看空的市场氛围下，饲料企业就调整配方加大了豆粕替代菜粕的消费。反常 是水产及家禽养殖业，替代量来 达了15%—20%。从而导致现货市场菜粕有价无市，豆粕走货较好的局面。

　　预期9月USDA供需报告下调单产

　　近期市场关注的重点仍是美国大豆种植区的天气以及9月USDA供需报告。目前美国天气比较有利于作物生长，虽然最新的作物优良率为70%，较前期有所下调，但仍处于历史同期较高水平。另外，8月USDA供需报告进一步上调了美豆单产及产量，而且并没有像预期那样下调期末大豆库存，这主要因为美豆出口的需求增加 未被体现出来，从而对市场出现 中性偏空的影响。

　　而对于后市的指引在9月USDA供需报告中，美豆的单产仍存在不确定原因。之前Pro Farmer田间巡查的报告显示，中国养猪网，美豆主产区的出荚数虽高但并没有创纪录，而且对大豆单产及产量预估都低于8月的供需报告水平。另外，市场后期除了关注天气变化外，美豆的出口需求也将是影响美豆转向的重要原因，所以9月的供需报告分析将调整美豆单产及出口需求状况。

　　综上所述，受美豆丰产预期加大影响，近期蛋白粕的反弹压力较大，整体仍延续弱势行情。豆粕方面，受现货需求增加 以及油厂挺价提振，1409合约期价在3400—3500元/吨有较强支撑，但后期美豆来 港量的增加 也使得期价承压。而1501、1505合约期价在8、9月仍延续振荡态势，反弹及下降空间不大。

　　菜粕方面，如果9月美豆价格因天气影响企稳归升，国内豆粕价格也将涌现大幅反弹，届时菜粕或许会迎来旺季价高行情。分析1501合约期价在2300—2350元/吨有较强支撑，1505合约在2350—2400元/吨有较强支撑。