一、行情归顾
1501大豆经历了近两个月的调整，近期开始进入上涨，后期若能有效站稳4435，则将连续 上涨。
二、宏观经济估量
2014年上半年，中国经济运行总体稳固 ，消费及出口有所归升，经济增长、城镇新增就业、价格总水平等处在合理区间，经济结构出现 主动变化。上半年，实现国内生产总值（GDP）26.9万亿元，同比增长7.4%，居民消费价格（CPI）同比上涨2.3%。但房地产仍挈 累投资增速放缓，地产下降风险仍存。全国70个大中城市中房价环比下行的城市数量6月份急增至逾七成，加上持平的城市数量，止涨数量已有九成。
汇丰7月24日公开数据显示，7月汇丰中国制造业PMI初值为52%，较上月终值归升1.3个百分点，创下18个月以来最高水平。这是该指数持续四个月归升，也是上月该指数重返荣枯线以来，持续第二个月以1.3个百分点的增幅归升。7月经济活动进一步改善，同样也掩饰前期微刺激举措仍在发挥效应，分析将于本月初公开的7月官方PMI也会连续 归升，这掩饰制造业扩张势头较好，今年中国经济下半场开局迎来主动信号。
国内经济的好转，利多农产品(000061,股吧)的上涨。
三、豆类基本供需情景
（一）国内大豆减产
受前几年国产大豆种植效益偏低影响，东北产区大豆种植面积萎缩较为严重，连年大幅减少的播种面积令国内大豆产量受来 严重的威逼 。
国家粮油信息中心发布报告分析：2013年中国大豆播种面积为700万公顷，同比减少2.4%。2013年大豆平均单产为1.829吨/公顷，同比增长0.5%。大豆总产量为1280万吨，同比下行1.9%。
《油世界》2月19日发布的最新报告显示，中国的非转基因大豆需求正逐步 提高。中国是全球最大的大豆进口国。油世界称，未来几年中国可能渴望 进口几百万吨非转基因大豆。
根据《生意社》报道显示，德国汉堡的行业刊物油世界称，2014年4至5月期间中国共进口1,404万吨大豆，低于去年同期的1,475万吨。尽管如此，中国自2013年9月以来的大豆进口总量来 达5,438万吨，同比大幅增长32%。2014年6月中国大豆进口量可能增至750万吨，接近历史最高纪录，高于5月的597万吨，也高于去年同期的690万吨。
国内大豆减产，产能很难恢复。在进口大豆占据国内豆油、豆粕压榨大半江山的局面下，国内非转基因大豆理应成为夺 手货，我们应该重新认识来 它的价值。
综合以上估量 ，非转基因大豆播种面积急剧缩减，国内应付国际大豆市场冲击的保证 手段逐步下行，同时人们对非转基因食品的青睐对大豆价格形成支撑。
（二）2014年美国大豆单产将创下历史最高纪录；但美国豆类销售总量也在提高。
美国农业部将在8月12日发布新的供需报告，估量 师们预期美国农业部将在这份报告里调高美国大豆以及玉米单产猜测 值。根据路透社的一项调查显示，估量 师分析今年美国大豆平均单产将来 达创纪录的45.5蒲式耳/英亩。估量 师的猜测 范畴在44.2蒲式耳来 46.85蒲式耳/英亩。相比之下，美国农业部在7月份供需报告里的猜测 值为45.2蒲式耳/英亩。美国大豆单产的前历史最高纪录是2009年创下44蒲式耳/英亩。
美国对华大豆出口销售总量同比提高29.9%。根据《生意社》报导显示，美国农业部的周度销售报告称，截止来 2014年7月24日，2013/14年度(始于9月1日)美国对中国(大陆地区)大豆出口装船量为2,754.2万吨，比去年同期的2,152.24万吨增长28%，和上周的同比增幅持平。过去一周美国未对中国装运大豆。迄至8月2日美国已经对我国售出但尚未装船的2013/14年度大豆数量为52.26万吨，高于上周的28.16万吨，也高于去年同期的7.65万吨。本年度迄今为止，美国对华大豆的销售总量(已经装船和尚未装船的销售量)为2,806.46万吨，较去年同期的2,159.89万吨增长29.9%，上周的同比增幅是28.8%。此外，美国2014/15年度对华大豆销售量为909.35万吨，比上周的832.35万吨增加 77万吨，相当于14船大豆。
美大豆和豆粕的净销售量将高企。根据《生意社》报道显示，美国农业部将在7月31日发布周度出口销售报告称，市场估量 师预期这份报告将显示大豆出口销售量持续第二周高企。估量 师预期在截止来 7月24日的一周里，美国2014/15年度大豆净销售量将来 达100来 150万吨。上周美国新豆净销售量高达245.11万吨。估量 师预期美国新季豆粕的净销售量将来 达50来 70万吨，上周为348,900吨。估量 师称，今年美国大豆和豆粕销售进度一直领先于去年创纪录的水准。美国农业部猜测 2014/15年度美国大豆出口量将来 达16.75亿蒲式耳，豆粕出口量将来 达1,175万短吨。
综合以上估量 ，全球大豆产量提高，但需求也在增加 。
（三）季节性
5-7月是北美大豆种植生长期，这几个月一旦有天气变化，对农产品市场影响比较大。也就是说近期美豆有天气炒作的题材。
每年的7-8月份属于全球大豆的供应淡季，大豆青黄不接，消费需求旺盛，因此，价格多高起。
国内7、8、9月养殖消费旺季的来临，这就提高了对豆粕原料的需求。另一方面，超过13亿人的食 肉、食 鱼、食 蛋的需求，使得国内饲料-粕类的刚性需求依旧存在。
四、技术估量
从1501大豆的技术图形上看，1501大豆日线、周线、均步入上升通道，养猪网，后市若能企稳于4435之上，则将坚持上升方向，并有望见来 4600；月线若能有效突破4600，则有望见来 4800-5000。
五、后市展望及操作建议
综合估量 ，我认为非转基因大豆播种面积急剧缩减，国内大豆供应偏紧，豆类需求上升给予大豆做多的支撑，所以1501大豆多单依靠 4435介入。
伊利诺伊大学香槟分校
李嘉盛
2014年8月3日
（责任编辑：HF046）
