本期投资提示:
5月国内生猪、能繁母猪存栏量不断下行,但降幅收窄。根据农业部对全国4000个观测点的反馈数据,5月底国内生猪存栏量为42809万头,同比下行3.9%,已持续16个月延续同比下行态势,环比则下行0.1%,较上月环比降速1.3%有所收窄。5月底国内能繁母猪存栏量为4636万头,同比下行7.5%,环比则下行1.1%,持续第9个月同比、环比下行,但环比降速较上月2.2%有所收窄,符合我们此前的预期。
供给不断收缩,猪价仍将波动向上。根据推算,生猪有效存栏量(生猪存栏量-能繁母猪存栏量)为38173万头,处于历史低位,此外,能繁母猪存栏量同样亲近4500-4600万头的“戒备 区域”。能繁母猪存栏量决定未来12个月生猪供给情景,因此后期生猪存栏量将不断趋紧,15年春节前生猪供给趋紧的方向确立,推动价格坚持向上走势。补栏方面,主动性归升速度有限,近期仔猪价格归升至12-13元/斤,补栏主动性温顺 复苏,但程度有限。
分析 6月生猪存栏量将进一步下行,但幅度连续 较3-4月收窄。5月以来,国内生猪价格筑底归升,截止6月12日,国内生猪均价6.66元/斤,较5月3日上涨约20%(期间最高涨幅27%),目前猪价仍未超过行业平均成本线,加上近期豆粕等饲料原料成本上升,养殖户资金依旧偏紧,分析6月能繁母猪存栏量大致率仍将下行。幅度方面,由于目前猪价对于运营效率较高的规模化养殖企业已实现纯利,也高于规模化企业的平均付现成本(5-5.5元/斤),整体看情景好于过往,因此剔除 能繁母猪的进度可能会减缓,而上游种猪数量偏高,也将在2季度末-3季度影响能繁母猪存栏,综合看,分析6月能繁母猪存栏量降幅不会很大。
中报业绩存在上修可能,归调中增持生猪养殖业公司。5月后上市公司养殖业务亏损幅度显然收窄,中报业绩存在上修可能。
，生猪价格
