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　　四、盘面估量 NTN中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　根据CFTC 持仓报告，截止至5 月20 日，生猪价格，CBOT 大豆期货非商业多头持仓为223124 手，非商业空头持仓为106226 手，非商业净持仓为116898 手。国内豆粕指数持仓截止至5 月30 日，豆粕指数为3667，持仓量为3035548 手。NTN中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　图9：CBOT 大豆期货非商业净持仓NTN中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　数据来源：CFTCNTN中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　图10：大连豆粕指数与持仓NTN中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　数据来源：文华财经NTN中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　五、技术解盘NTN中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　美豆指数在6 月整体呈单边下降的态势，不过实际的合约跌幅并没有如此显然，主要是美豆正处于换月期间。代表旧作的近月合约和代表新作的远月合约较庞大的价差，但主力转移至远月时，指数出现 下降态势。不过，6 月的利多事件几乎没有，近远月合约的多头都没有强烈推高价格的意愿，导致整体市场处于偏弱运行的状态之中。好在6 月下旬时，市场有一定的低位买盘涌现，使得K 线盘整出之前的下行压力线，不过值得注意的是并非显然的反弹，而只是盘整，更多的因素在于北美近期持续降雨，市场确实找不来 太多的做多理由。NTN中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　图7：美豆指数NTN中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　数据来源： 文华财经NTN中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　国内豆粕指数虽然在月初有所下滑，但是6 月的余下时间整体还是横盘整理的过程，整体的盘面要显着强于美豆，这更多是由于国内现货压力并不大，大豆来 港量的预期略偏低。技术上看，当多条均线聚合在一起时，暗示市场正在波动整理酝酿新的趋势。由于现在是天气市场期间，我们倾向于后期有上行的可能。不过，近期美国天气实在太好，估量 7 月供需报告之前，还是难有大的作为。NTN中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　图8：大连豆粕指数NTN中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

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　　六、行情猜测 NTN中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　总体而言，我们认为，美豆市场处于平稳 状态，市场对新作天气有较高的渴望，不过短期这处于常态状态，后期南美大豆来 达美国或对美国现货市场有一定冲击，但预料对中国国内现货价格影响不大。6 月-8 月属于典型的天气市场状态，价格易涨难跌，高温少雨的天气预报会对市场有直接影响，因此猜测 支撑位置可能更具有意义，在6 月期间，我们认为，中旬以前，美豆指数1340 位置会有较好支撑，而国内豆粕指数而言，3600 邻近的20 日均线支撑也会较为有效。NTN中国养猪网-立足饲料，服务畜牧