自5月下旬以来，受外盘豆类冲高下跌影响，大连豆粕期货价格振荡走低。目前，大豆基本面利多原因匮乏，而国内豆粕需求不断不振，加之供应增加 ，后市豆粕期货价格易跌难涨。

　　外盘豆类利多消息难觅

　　目前南美大豆已经丰收上市，由于天气状况良好，分析产量将连续调高。据阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所上周五发布的报告，截至6月5日，阿根廷全国大豆收成 进度为80.6%，比前一周的73.8%推进了6.8个点。分析阿根廷大豆产量为5550万吨，高于上年产量4850万吨，打破2009/2010年度创下的产量纪录5500万吨。而截至6月8日，美国大豆播种分析完成90%左右，高于上周的78%，也远高于去年同期。本周美国农业部将发布今年首份大豆作物评级报告，市场预期这份报告显示的大豆优良率将来 达70%—75%。另据《油世界》数据，2014/2015年度全球大豆产量料将来 达3.012亿吨，较前一年度增长6.1%。

　　因此，在美国大豆生长状况因天气变化涌现实质性恶化前，CBOT市场借以炒作的利多消息不多。

　　美陈豆紧张利多炒作告一段落

　　由于美豆出口旺盛，美国陈作大豆库存降来 近10年来低点。本周三，美国农业部将公开6月农产品(000061,股吧)供需报告，估量 师分析美国农业部可能连续 调低美陈豆库存，从上月的1.3亿蒲式耳调低至1.27亿蒲式耳。

　　但是经过前期的大涨，市场已经基本消化陈豆紧张的利多，生猪行情，而且随着美国大豆价格上涨，美国大豆进口量连续增加 ，将使美国大豆库存得来 补充。美国商务部发布的数据显示，4月美国大豆进口量来 达712万蒲式耳，相当于19.4万吨，创下历史同期最高进口纪录。本年度迄今为止，即2013年9月来 2014年4月，美国大豆进口量累计高达3050万蒲式耳。

　　国内豆粕需求仍未根本好转

　　虽然5月生猪价格大幅走高，但养猪利润仍没有转为正值。据浙江省物价局对全省44个定点养猪场（户）月报的调查，5月生猪平均出场价格为13.57元/公斤，比4月上涨2.78元/公斤，涨幅达25.76%，但5月平均头猪仍亏损7.30元。而且端午节之后，随着炎夏来 来，猪肉消费将进入传统性淡季，猪肉价格很难连续 走高。

　　养殖利润不佳使得养殖户补栏主动性下行。据统计数据显示，截至2014年4月底，全国生猪存栏量为42852万头，环比下行1.3%，同比下行4.1%；能繁母猪存栏量为4686万头，环比下行2.2%，同比下行6.5%。而生猪存栏量下行将直接影响豆粕消费。

　　上涨方向临时中止

　　从技术上看，外盘豆类经过5月下旬的倒V形反转，上涨方向临时中止，但由于期价仍旧 在颈线之上，跌势尚未真正形成，短期内可望在颈线邻近振荡，而内盘豆粕反常 是远月合约表现显然偏弱。操作上，可以外盘向下突破颈线为标准大胆追空。

　　（作者单位：金鹏期货）

（编辑：瘦马）