【主要观点】由于元旦和春节临近，豆油消费增加 ，加之以前豆油严重超跌，目前豆油是一个超跌反弹行情。豆油和豆粕是一个翘翘板，豆油上涨，豆粕应该归落或者平稳。综合估量 ，明年1月份前不看好豆粕行情。总之，豆粕是一个缓慢归落的行情。

    全国豆粕现货平均价格由11月初的4280元/吨归落至目前的4100元/吨左右，1个多月时间归落了180元/吨。同时，1405合约豆粕期货价格由11月3日最低的3188元/吨上涨至目前高点3390元/吨，涨了202元/吨，养猪网，涨幅6.3%,出现 出期货和现货背离的走势。

    期货上涨时现货反倒归落，期货归落时现货肯定 不可能上涨。期货价格正处于十字路口，以1405合约为例，目前价格在箱体上沿邻近，如果不能有效突破，那么就是一个箱体归落波动行情，现货还得连续 归落。

    原料足以保证旺季豆粕需求

    海关总署12月8日公开，我国11月份进口大豆603万吨，低于市场预期的650万吨。根据最新船期据统计，12月份进口大豆来 港数量将进一步增加 至700万~720万吨，港口库存由11月初的482万吨一路攀升来 目前的535万吨，12月末有望恢复来 600万吨左右，应该足以保证季节性旺季的豆粕需求。

    而元旦过后，按照饲料产量的季节性规律看，豆粕需求将涌现显然下跌，而进口大豆来 港量降幅有限，因此，届时供给紧张的状况将得来 改善。

    CBOT大豆期货价格被高估？

    《油世界》主编托马斯·梅尔科表示，虽然数月来大豆一直是商品期货里的明星品种，但是未来可能面临归落压力。梅尔科表示，芝加哥期货交易所的大豆期货价格被高估了。全球产量形势利空，大豆期价没有理由站在每蒲式耳13美元的位置上。

    他表示，2013/2014年度南美大豆产量将来 达创纪录的1.55亿吨，比2012/2013年度提高1000万吨。大豆价格之所以坚挺，与巴西以及阿根廷在物流方面的困难局面有关。

    据巴西咨询机构Safras&Mercado公司估量 师弗莱维奥·罗伯特·弗兰卡二世称，如果天气依然良好，那么巴西大豆产量数据甚至会进一步上调，产量甚至可能超过9000万吨。今后可能会涌现天气问题，不过目前天气不错。

    阿根廷的天气也十分良好。据布宜诺斯艾利斯谷物交易所估量 师扎巴拉称，近期一系列的降雨完结了6月来 10月底的洪涝，播种条件非常理想。洪涝天气制约了玉米播种，促使农户将耕地转播大豆。

    布宜诺斯艾利斯经纪行Panagricola公司副总裁里卡多·巴卡林称，大豆种植成本要低于玉米，加上大豆作物更抗洪涝，因而农户转播大豆。他表示，巴西大豆产量有望创下历史最高纪录，因而本年度上半年大豆价格将会受来 压制。

    后期豆粕库存将缓慢归升

    由于11月底及12月初进口大豆集中来 港，在压榨利润丰厚的刺激下，油厂开工率将进一步提高，加上不少油厂在周末开机，分析本周全国各油厂大豆压榨总量将大幅增长至160万吨以上，较上周增加 14.1万吨，增幅9.6%,创历史新高。11月份大豆压榨总量分析为594万吨，高于10月份的592万吨，也高于去年同期的502万吨。

    虽然国内豆粕库存处于偏低水平，但是处于缓慢恢复过程中，截至12月末，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存为41.65万吨，较上周的41.3万吨增加 0.84%,后续豆粕库存将缓慢归升。