中国粮油信息网 2014-3-12 9:19:33 来源:期货日报 【】
2014年为玉米史上最强政策年，但市场主流基于供需平稳 始终持悲观预期，这一现状导致现货坚挺，期货价格振荡。
近些年，由于官方不断的主粮托市战略，导致大豆及杂粮大量减少种植，加上新开辟土地的应用和单产技术的提高，国内玉米面积及产量不断大幅攀升，供大于求的格局十分明朗。分析2013/2014年度国内玉米市场将涌现1950万吨左右的结余，这也是国内玉米市场持续三年来 达2000万吨左右级别的结余水平，使国内期末库存从6500余万吨上升至8450万吨左右。
高库存和禽流感疫情重创下的弱消费，鼓舞了投机资金大力做空近月合约。不过，空头第一 要面对的是较高的政策性风险。
根据当前的收储进度和余粮状况，临储收购最终很可能要超过我们先前预期的6000万吨水平。即意味着东北玉米产量三分之二以上收回国库，市场有可能涌现显然的阶段性缺口，反常 是针对猪料所用的好粮。
从期货多空力量来看，5月合约多头主要以东北产区大型贸易商为主，空头以投机资金为主，现货商背景头寸较少。做多的贸易商因现货市场收购较为困难，在看涨后市的基础上更乐意在期货上建立库存，而玉米1405合约平水至贴水现货水平，以及期货资金占用少、近期容易建立头寸的优势都吸引了大贸易商。
投机资金的做空逻辑很明确，一方面是创历史新高的库存，另一方面是禽流感疫情导致的禽存栏大减。但从实际操作上看，生猪行情，当前价位交割面临较大困难。黑龙江玉米今年普遍霉变超标，4%以内霉变非常少，但也正好在临储收购范畴内，就地转储利润更高。另外，分析5月合约之后交割质量将会卡得更严。吉林玉米成本过高，目前普遍以临储价收购，个别地区已经对托市价升水，合格粮源来 港成本普遍在2360元/吨以上。河北粮近期大量逆流至锦州港口，成本在2250元/吨以上，但水分普遍超标在15.5%—16%限制了交割。辽西蒙东如果按照2290元/吨的港口收购价运算 ，交割净成本大致在2330元/吨，如果考虑来 20元/吨每月的储存及资金成本，期货价格仍略贴水。不过，辽西好玉米几近售罄，而且各地临储价格也高于港口收购价。
投机空头想获利只有两个条件，一是多头恐慌离场，二是现货大跌。大多头已经做好接货准备，当前基本无商业库存，而以期货做库存，且5月接货后迅速发运尚可以争取享受来 140元的运费补贴，所以多头技术上恐慌离场比较难实现。
目前距离交割仅剩下两个月左右的时间，如果不能筹集来 足够的货源以交割，空头离场成本将越来越高。
（期货日报）
作者：期货日报 来源：期货日报 编辑：丁宁 讨论：[粮油论坛]
相关信息
·玉米近月合约分歧加大 (2014-3-12 9:19:33)
·3月12日大连玉米期货行情早报 (2014-3-12 9:01:12)
·CBOT玉米期货跳升，受助于逢低买盘和小麦市场走强 (2014-3-12 7:41:19)
·重庆市在23个区县分别开展水稻、玉米、马铃薯种植 (2014-3-11 16:47:01)
·3月11日美国玉米来 国内港口C&F报价 (2014-3-11 16:00:02)
·大连玉米期货3月11日低开收涨 (2014-3-11 15:02:41)
·小麦玉米比价稳中有降，面粉平稳麸皮承压 (2014-3-11 10:34:05)
·阿根廷大豆作物优良率为85%，玉米优良率为70%--FA (2014-3-11 9:28:16)
·先正达公司停止在加拿大销售新的转基因玉米种子 (2014-3-11 9:27:54)
·上周美国对中国装出24吨玉米,总出口检验量低于上 (2014-3-11 9:24:39)
版权与免责声明
1,凡本网注明“来源：中国粮油信息网”的所有作品，版权均属于中国粮油信息网，未经本网授权不得转载、摘编或利用其它方式使用上述作品。已经本网授权使用作品的，应在授权范畴内使用，并注明“来源：中国粮油信息网”。违反上述条款，本网将追究其相关法律责任。
2,凡本网注明“来源：XXX（非本网站）”的作品，均转载自其它媒体，转载目的在于传递更多信息，并不代表本网赞同其观点和对其真实性负责。
3,本网所展现 的信息由买卖双方自行提供，其真实性、准确性和合法性由信息发布人负责。本网站不提供任何保证，并不承担任何法律责任。
4,友情提醒：网上交易有风险,请买卖双方慎重交易,本地最好是见面交易,异地交易请多学、多看、多问、多费解,网上骗术多种多样,谨防上当受骗！
5,本网刊载之所有信息，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。
6,如因作品内容、版权、地址不清稿酬未付和其它问题需要同本网联系的，请在30日内进行。联系方式：编辑部电话：0451-88003358 电子信箱:info#chinagrain.cn(请把#换成@)
