现货支撑力强 豆粕期价高位整理

来源：证券时报 发布时间：2014年06月04日 05:33 作者：詹志红

　　近几日外盘大豆价格涌现下跌整理，主要因素是天气利好播种，获利平仓盘促发行情下跌。不过美陈豆库存可能降来 十年最低水平的担忧，显著限制2013/2014年度大豆合约的跌幅。分析芝加哥期货交易所（CBOT）大豆近月合约将坚持一段时间的高位波动格局。国内豆粕市场，节后油厂无显然库存压力，挺价基础犹在。但期货市场追高爱好 减弱，分析有调整需求，但调整可能以时间换空间形式为主。
　　美豆缺乏连续 推高动能，高位波动概率大。美豆库存紧张是近几个月来推动CBOT大豆近月合约不断走强的关键，而未点价的中国买家屡屡被境外基金盯上，对近月价格的坚挺构成支撑作用。而天气稍许的不利，推升着远月合约的补涨。上周由于天气转向利好播种，以及南美大豆出口美国数量的增多，获利平仓盘促使了CBOT大豆远、近价格整体下跌。路透船运数据显示，上周末期间两艘巴拿马型货轮装运的巴西大豆，将运抵美国两大港口。至少七船约34.2万吨大豆目前正在装船、等待装船或正在驶向美国，而未来两个月还将有大约200万吨南美大豆陆续运抵美国港口，以缓解美豆供应紧张的态势。
　　从这些动态估量 ，我们认为，美豆2013/2014年度合约难涌现显然归落，不过随着南美大豆对美豆库存的补充，连续 炒高近月合约的动能同样受来 限制，近月合约高位波动的概率更大。市场可能要等待6月底的美国农业部季度库存报告数据，来给行情指明趋势。
　　未来一段时间，市场焦点将转向新豆面积、天气炒作以及中国买家后续需求，而在前两题材未起波澜之前，处于价值偏低位的远期大豆仍旧将受来 进口买家的主动追捧，因此中国买家对远期大豆摘 购需求爱好 可能令远期大豆价格出现 出一定抗跌性。另外上周开始，指数基金的移仓行为也可能对远期合约价格构成一定利多作用。而从持仓量能上看，近些时日以来，美豆类品种以及美玉米品种均处于增仓的势头中，解释资金仍旧坚持较高的买入热情，市场整体仍处于偏多头的氛围中。
　　国内油厂仍有挺价豆粕现货基础。从我们费解的油厂豆粕库存情景上估量 ，尽管节前油厂开工率高，豆粕供应量增大，但饲料厂及经销商入市补库主动性仍旧较高。油厂豆粕实际库存压力较小。大豆压榨总量可能因假期原因涌现一定下行，而下游需求仍旧朝着向好的趋势发展，油厂未来一周的豆粕库存压力较小，对豆粕挺价的难度不大。不过油厂未执行合同显然上升，解释饲料厂和贸易商已经积存 了一定的豆粕库存，随着豆粕现货价格的走高，养猪论坛 ，如果外盘没有显然的上涨提振，饲料厂和贸易商后期的补库主动性可能受来 一定限制。但整体上来说，油厂挺粕基础犹在，对豆粕现货价格有显然的支撑。
　　期货市场资金追高爱好 减弱。上周豆粕期货仅仅经历了周二一天的显然调整，随后几个交易日，特别是9月合约再次靠近反弹高点。但从主力席位多空变化上看，部分主多席位在反弹过程中主动增持空单对锁净多头寸，解释市场对价格追高态度趋于慎重，在外盘推高动能减弱的背景下，国内豆粕期货价格可能有延续调整的需求，昨日市场的表现可见端倪。但由于豆粕现货价格压力不大，临时看不来 期货价格有很大的调整空间，分析未来更多以时间换空间为主。 　（作者系招商期货估量 师）

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