受美国陈豆供应紧张影响，上周五CBOT大豆期价再度上行，而本周一大连豆粕期货闻风而动，价格大幅上行，刷新春节以来高点。但由于国内需求低迷，南美大豆丰收上市在即，目前追涨豆粕风险较大。

　　美国新作大豆生产形势良好

　　由于美国出口旺盛和压榨量超出预期，生猪行情，市场分析美国农业部在5月农产品月度供需报告中将连续 调低美国本年度大豆期末库存。受此影响，CBOT大豆期价近期连续 坚持强势，而在短期供应偏紧情景下，近月合约期价存在进一步走高的可能。但对远月合约来说，供应形势是趋向宽松的。3月底的农作物播种面积报告显示，今年美国大豆播种面积将创出历史纪录。而目前美国玉米和大豆进入播种期，大豆和玉米主产区降雨较多，土地潮湿，短期内不会有洪涝炒作题材。而且，潮湿的土地导致玉米播种进度放慢，从而存在更多耕地转播大豆的可能，这将对大豆价格构成潜在压力。

　　南美大豆逐步 收成 上市

　　由于播种面积增加 和生长条件良好，南美大豆产量今年将连续 刷新历史高点。随着收成 进度加快，这种丰产压力将逐步 在国际大豆市场得来 体现。据巴西估量 机构Safras发布的最新报告，截止来 4月17日，巴西大豆收割工作完成90%左右。另据阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所发布的最新周度报告，截止来 4月24日，阿根廷大豆收成 进度为42.5%，比一周前的21.4%推进了21.1个点。而且往年这个时候常常炒作的南美港口工人罢工也没有涌现。按目前节奏，今后一段时间，南美将成为世界大豆的主要供应者，南美丰产将缓解美豆出口下行造成的供应紧缺局面。

　　国内豆粕需求不旺，现货价格滞涨

　　虽然近期国内外豆类期货价格上涨幅度较大，但由于养殖业需求低迷，豆粕现货价格上涨幅度偏小，期强现弱显然。据据统计，截至4月28日上午11点，全国豆粕市场销售平均价格为3882元/吨，比3月31日的3669元/吨上涨213元/吨，而大连豆粕期货价格上涨约300元/吨之多。由于猪肉价格大幅低走，养殖利润急剧缩水，截至3月底，国内生猪存栏量为4.3416亿头，已经接近于近7年低点。这意味着短期内国内豆粕需求不会有显然起色。

　　近几个月国内大豆进口量偏大，目前港口大豆库存高达666万吨，创出历史同期最高水平。而且据传在“五一”后，政府将开展300万吨的国储大豆拍卖，短期内国内大豆供应充裕。由于进口大豆涨幅较大，而豆油销售价格走低，豆粕价格涨幅不大，油厂加工涌现不断亏损，这使得我国大豆进口洗船风险增加 。全球最大大豆进口国的需求不振最终会挈 累国际大豆价格。

　　追高风险仍旧 很大

　　技术上看，和4月1日的高开高走、长阳突破类似，周一大连豆粕期价的突破大阳线意味着新一轮上涨的开始，但偏弱的基本面提醒投资者追高风险仍旧 很大，操作上仍不建议追高。