调查目的及对象chS中国养猪网-立足饲料，中国养猪网，服务畜牧

　　进入5月份以来,生猪价格暴涨,短短20天内涨幅来 达20%-30%。业界关于猪价的讨论也逐步 升温。此次问卷调查,一方面是渴望 为市场和投资者提供新的有价值的参考思路;另一方面也来源于我们长期对于生猪养殖产业链研究的困惑与心得:1、以点代面的草根调研往往受来 区域、样本量的限制难以得来 可靠的具有广泛意义的结论;2、饲料经销商是真正费解中小养殖户,并能够把握生猪养殖行业中短期发展方向的群体。

　　此次调查对象为大北农2014年经销商大会参会经销商。调查对象来自全国27个省191个市。我们共发出600份问卷,最终归收有效问卷408份。   据统计结果及数据估量 l 调研结果显示:目前养殖户的心理平均成本为6.3元/斤,四月份平均价格为5.3元/斤,头均亏损在200-300元之间。

　　猪价预期:对后期猪价多空数量基本相当。多数经销商(46%)认为今年猪价的高点会涌现在9-10月份,价位在8-9元/斤。仅有13%的经销商将5月份的上涨看做周期反转的信号,解释市场信心依旧不足。

　　母猪存栏情景:估算全国的能繁母猪存栏下行幅度约为6.52%,与农业部公开存栏下行幅度6.8%相近,分析存栏绝对数量在4700万头左右。41%的经销商认为目前的能繁母猪存栏比2010年底部多,占主导。

　　养殖户行为:面对1-4月份的低迷行情,养殖户主要摘 取应付措施是坚守,占比为44%,补栏抄底的占比为33%,准备退出和已经退出的养殖户占比23%,总体去供给状况不甚乐观。倘若生猪价格坚持在盈亏平稳 线邻近(13-14元/公斤),19%的经销商认为养殖户会扩大生产,20%的经销商认为养殖户会连续 退出,由此推断在当前的价位,母猪存栏可能会连续 坚持当前的水平

　　养殖环境:近半数的经销商认为今年疫病比往年少,这与我们之前跟踪走访的结论相符。超过50%的经销商认为2009年至今生产效率(PSY)有显然提高,提升幅度在1.5头-3头之间。倘若PSY从2010年的13.5头提升来 15头,则测算出2014年供需平稳 的能繁母猪存栏量较2010年下行2.7%。

　　投资策略与建议:

　　此次调查的据统计结果基本印证了我们此前对生猪行业方向的判定 。经过持续4个月的亏损,短期内价格上涨方向基本确立。受来 生产效率提升,疫情较少等原因影响,目前的产能虽然有较大幅度的下行,但还不支持猪价涌现不断地大幅度地上涨。在目前13-14元/公斤的价格情景下,我们判定 产能会基本坚持现状,因而对下半年的猪价我们认为:以上涨为主,但基本不会涌现不断性暴涨。

　　基于以上猪价判定 ,我们认为饲料行业下半年景气度会显然归升,建议在中报前后关注前期深幅归调的大北农(002385,买入),养殖企业股价在目前基础上依旧可能有一定的表现,但需要把握投资节奏,建议关注牧原股份(002714,未评级)、雏鹰农牧(002477,未评级)

　　风险提示:涌现重大疫情,抛储等短期供给扰动。调查问卷的质量可能会受多种不确定原因影响,仅基于样本一致性方向对研究观点作侧面印证。